Федеральное агентство по образованию
Национальный исследовательский ядерный университет «МИФИ»
В.Г. Когденко, И.Л. Быковников
Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика
Москва 2010
УДК 658.14/.17(07) ББК 65.290-93я7 К57
Когденко В.Г., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: Учебно-методическое пособие . - М: НИЯУ МИФИ, 2010. - 236 с.
Представлен расчет основных показателей, необходимых для разработки финансовой политики организации; раскрыты практические проблемы ее формирования; обоснованы основные параметры финансовой политики реальной организации. Учебно-методическое пособие направлено на углубление и систематизацию знаний по дисциплинам «Экономический анализ», «Краткосрочная финансовая политика», «Долгосрочная финансовая политика». В пособии даны методические рекомендации по выполнению курсовой работы по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика».
Предназначено для студентов НИЯУ МИФИ, обучающихся по направлениям «Экономика», «Менеджмент», а также специалистов в области экономики, бухгалтерского учета, финансов и менеджмента.
Рецензент д-р экон.наук, проф. И.П. Комиссарова
1.2.
и финансовой деятельности на основе агрегированных
форм................................................................................................. |
1.3. Оценка рыночной, инвестиционной, операционной
и финансовой деятельности на основе динамического
анализа............................................................................................. | |
2. Разработка краткосрочной финансовой политики | |
............ | |
2.1. Анализ рыночной деятельности организации | |
и разработка базовых параметров рыночной политики.............. | |
2.2. Анализ оборотных активов и разработка базовых | |
параметров политики управления оборотными | |
активами........................................................................................... | |
2.2.1. Анализ динамики и структуры оборотных | |
активов и оборотного капитала................................................ | |
2.2.2. Оценка эффективности использования | |
оборотных активов и оборотного капитала............................. | |
2.3. Анализ операционной деятельности | |
и разработка базовых параметров операционной | |
политики.......................................................................................... | |
2.3.1. Анализ персонала и разработка базовых | |
параметров политики управления персоналом....................... | |
2.3.2. Анализ расходов организации и разработка | |
расходами................................................................................... | |
2.3.3. Анализ налоговой нагрузки и разработка | |
базовых параметров политики управления | |
налоговой нагрузкой.................................................................. | |
2.3.4. Факторный анализ чистой прибыли | |
и разработка базовых параметров политики | |
управления прибылью............................................................... | |
2.3.5. Анализ бизнес-процессов................................................ | |
3. Разработка долгосрочной финансовой политики | |
3.1. Анализ финансовой деятельности организации | |
и разработка базовых параметров стратегии | |
финансирования.............................................................................. | |
3.1.1. Общая характеристика источников | |
финансирования организации................................................... | |
3.1.2. Расчет и анализ показателей финансового | |
рычага, средневзвешенной стоимости капитала, | |
базовой прибыли...................................................................... | |
3.1.3. Анализ абсолютных и относительных | |
показателей финансовой устойчивости и расчет | |
целевой структуры капитала................................................... | |
3.1.4. Анализ и разработка дивидендной политики.............. | |
3.2. Анализ инвестиционной деятельности организации | |
и разработка базовых параметров инвестиционной | |
политики........................................................................................ | |
3.2.1. Оценка инвестиционной привлекательности | |
организации.............................................................................. | |
3.2.2. Анализ внеоборотных активов..................................... | |
3.2.3. Анализ нематериальных активов и разработка | |
базовых параметров политики управления | |
нематериальными активами.................................................... | |
3.2.4. Анализ основных средств и разработка | |
базовых параметров политики управления | |
основными средствами............................................................ | |
3.2.5. Анализ финансовых вложений и разработка | |
базовых параметров политики управления | |
финансовыми вложениями..................................................... | |
3.3. Комплексный анализ деятельности и разработка | |
базовых параметров политики управления риском | |
и эффективностью деятельности организации.......................... | |
3.3.1. Предварительный анализ эффективности | |
деятельности организации...................................................... | |
3.3.2. Разработка базовых параметров политики | |
управления совокупным риском............................................ | |
3.3.3. Разработка базовых параметров политики | |
управления рентабельностью собственного | |
капитала.................................................................................... | |
3.3.4. Разработка базовых параметров политики | |
управления ростом бизнеса..................................................... | |
3.4. Анализ перспектив развития бизнеса и разработка | |
стратегии его развития................................................................. | |
3.4.1. Разработка финансовой стратегии | |
организации.............................................................................. | |
3.4.2. Разработка базовых параметров политики | |
управления рисками................................................................ | |
3.4.3. Расчет стоимости бизнеса и анализ факторов | |
стоимости.................................................................................. | |
Список литературы............................................................................ | |
Приложение 1. Титульный лист курсовой работы......................... | |
Приложение 2. Бухгалтерская отчетность ОАО "НЛМК" ............. |
ВВЕДЕНИЕ
В системе управления субъектов хозяйствования все большее значение приобретает функция управления финансами – финансовый менеджмент, наиболее важной составляющей которого является разработка и реализация краткосрочной и долгосрочной финансовой политики. От своевременности принятия финансовых решений и их эффективности в решающей мере зависит конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность организации. Финансовые решения по своей природе имеют прогностическую направленность и комплексный характер, что предъявляет особые требования к их информационному обеспечению и аналитическому обоснованию.
Для формирования навыков самостоятельной работы, связанной с систематизацией и обобщением существующих методик финан- сово-аналитической работы, а также выполнением расчетов и разработкой финансовой политики для реальной коммерческой организации на основе ее бухгалтерской отчетности учебным планом предусмотрено выполнение курсовой работы по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика».
Курсовая работа представляет собой выполненную в письменном виде самостоятельную учебную работу, раскрывающую теоретические и практические проблемы формирования финансовой политики коммерческой организации. Выполнение курсовой работы предполагает углубление и систематизацию полученных знаний по дисциплинам «Экономический анализ», «Краткосрочная финансовая политика», «Долгосрочная финансовая политика».
Студентам предоставляется право самостоятельного выбора организации, по данным которой будет разработана финансовая политика.
Выполнение курсовой работы необходимо начинать с выбора организации и получения комплекта её годовой бухгалтерской (финансовой) отчётности (пять форм отчетности), годового отчета
или отчета эмитента и ознакомления с особенностями ведения бизнеса данной организацией1 . Требования к организации, по данным которой выполняется курсовая работа, следующие.
1. Организация должна представлять собой бизнес реального сектора экономики (производство продукции).
2. Организация должна быть средним или крупным на региональном уровне предприятием.
3. Организация не должна иметь убытков в предыдущем и отчетном годах.
Курсовая работа должна включать: титульный лист (прил. 1), содержание, введение, основную часть, состоящую из нескольких разделов, заключение, список использованных источников, приложение (финансовая отчетность организации).
Введение является вступительной частью курсовой работы, с которой начинается изложение материала. Его объем, как правило, не должен превышать одной страницы. Во введении следует обосновать актуальность темы, сформулировать цель и задачи работы, дать краткую характеристику структуры ее основной части.
В основной части работы, состоящей из нескольких самостоятельных разделов, анализируется рыночная, инвестиционная, операционная, финансовая деятельность организации и последовательно раскрываются основные параметры ее кратко- и долгосрочной финансовой политики. Разделы курсовой работы целесообразно разделить на более мелкие по своему объему структурные части – подразделы, пункты. В первом разделе основной части работы следует привести комплексную характеристику организации, выбранной в качестве объекта изучения; описать особенности её ор- ганизационно-правовой формы, специфику вида деятельности; определить круг проблем, нуждающихся в дополнительном изучении; дать предварительную оценку факторам стоимости. Во втором разделе работы разрабатываются основные параметры краткосрочной финансовой политики, в третьем разделе – основные параметры долгосрочной финансовой политики.
1 В случае затруднений с получением подобной информации можно использовать ресурсы сети Internet. Можно порекомендовать для этого такие сайты, как www.annual-report.ru , www.scrin.ru и др.
Все расчеты выполняются с использованием электронных таблиц EXCEL, которые размещены в почтовом ящике [email protected] , логин 0063. Для выполнения расчетов необходимо ввести исходные данные – финансовую отчетность (пять форм), а также дополнительную макроэкономическую и отраслевую информацию. При отсутствии дополнительной информации следует оставить данные исходного файла. На основании выполненных таким образом расчетов формулируются выводы и разрабатываются основные параметры кратко- и долгосрочной финансовой политики. Пример разработанной финансовой политики для реальной организации по данным ее финансовой отчетности приведен во втором разделе методических указаний. В курсовой работе должны быть представлены не все разделы, а только те, которые сформулированы в задании к курсовой работе.
В заключении курсовой работы должны содержаться основные результаты проведенного исследования, а также выводы, сделанные автором на их основе. Заключение, как правило, не должно превышать трех страниц. Именно здесь должны быть обобщены основные параметры разработанной для организации кратко- и долгосрочной финансовой политики.
Список использованных источников помещается в конце курсовой работы и состоит из двух частей: нормативных документов и основной литературы (учебники, учебные пособия, монографии, статьи в периодических изданиях, сборники и т.п.).
Каждую структурную часть работы (разделы, заключение, список использованной литературы, приложения) следует начинать с новой страницы.
Курсовая работа печатается на листах формата А4. Объем курсовой работы, как правило, не должен превышать 30–40 страниц (без приложения). Текст работы должен быть набран в текстовом редакторе Microsoft Word шрифтом Times New Roman (13–14 пунк-
тов) через 1–1,5 интервала. Для акцентирования внимания на определенных выводах, важных моментах, специфических особенностях, содержащихся в работе, можно использовать шрифты разной гарнитуры (полужирный, курсив), подчеркивание и т.п.
Все страницы работы (за исключением титульного листа) должны быть пронумерованы. При этом первой страницей является титульный лист, включаемый в общую нумерацию страниц курсовой
работы. Текст работы печатается с соблюдением следующих размеров полей: верхнее – 1,5 см, нижнее – 2 см, левое – 3 см, правое –
Подготовленная и оформленная в соответствии с предъявляемыми требованиями курсовая работа помещается в папку-ско- росшиватель с прозрачным верхом и представляется в установленные сроки в деканат для регистрации и последующей передачи научному руководителю с целью ее проверки и выставления оценки.
В процессе подготовки курсовой работы студент вправе обращаться к своему научному руководителю, который обязан оказывать студенту необходимую помощь в разработке структуры работы и определении последовательности ее изложения, рекомендовать основную и дополнительную литературу, справочные материалы, нормативные источники, проводить консультации, контролировать ход выполнения работы.
1. Предварительная оценка рыночной, инвестиционной, операционной, финансовой деятельности и ключевых показателей создания стоимости
1.1. Экспресс-оценка организации
Краткая характеристика организации такова (финансовая отчетность приведена в прил. 2):
организационно-правовая форма – открытое акционерное общество;
основные виды деятельности – производство и реализация продукции черной металлургии; изготовление и реализация продукции машиностроения; производственное, социальное и коммунальное строительство;
организация имеет 22 дочерних обществ, является материнским обществом в группе компаний.
Ключевые показатели организации, в том числе характеризующие ее рыночную, инвестиционную, операционную и финансовую деятельность, представлены в табл. 1–8.
Таблица 1 |
|||
Экономический потенциал организации | |||
Показатель | Предыдущий год | Отчетный год |
|
Валюта баланса, тыс. руб. | |||
Численность работающих, чел. | |||
Выручка (нетто) от продажи | |||
товаров, продукции, работ, услуг | |||
Чистая прибыль, тыс. руб. | |||
Предоставляет определенные возможности применения капитала хозяйственных структур, включая производство, вложения в банки, приобретение ценных бумаг, недвижимости и т. д. В этих условиях возникают вопросы, связанные с управлением , которое и является предметом деятельности финансового менеджера.
Решения, регламентирующие финансовую политику, подразделяют на краткосрочные и долгосрочные. Основы краткосрочной и долгосрочной финансовой политики едины, однако их различие состоит во временном периоде, заложенном в расчеты, которые определяют прогнозные показатели-ориентиры. Управление финансами – это единый процесс реализации краткосрочной и долгосрочной политики.
Финансовые решения и мероприятия, преследующие цель достижения намеченных результатов за период более 12 месяцев и превышающие операционный цикл, относят к долгосрочной политике.
Принципы формирования краткосрочной и долгосрочной политики взаимозависимы. Краткосрочные решения в области финансов должны соотноситься с долгосрочными целями и способствовать их достижению. Такие соотношения тесно связаны с вопросами стратегии и тактики в финансовой политике.
Стратегией финансового управления, или финансовой политики, называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов. Стратегия – это искусство планирования руководства, основанное на правильных долгосрочных прогнозах. При этом выделяются приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработки механизма их осуществления. Стратегию финансового управления в определенном смысле можно назвать стратегической финансовой политикой.
Тактикой финансового управления, или финансовой политики, называют совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии, употребляемых в соответствии с конкретными ситуациями, возникающими при реализации стратегии. Это определение способа для каждого этапа, предусмотренного общим планом стратегии. Общее требование, предъявляемое к тактике, – способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее. Иначе говоря, финансовая тактика – это текущие оперативные действия предпринимателя, подчиненные и задачам финансового управления.
Главная особенность стратегических целей руководства заключается в том, что они представляют собой глобальный критерий системы, в качестве которого выступает улучшение ключевых показателей организации, например максимизация прибыли или дохода от продажи продукции, работ, услуг. Поэтому особенностью стратегии является качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения как решения, связанные с изменением потенциала организации, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта. Такие цели чаще всего являются объектом долгосрочной финансовой политики.
Составляющие элементы объекта долгосрочной финансовой политики, с которыми она взаимодействует, образуют предмет финансовой политики. Предмет долгосрочной финансовой политики – внутрифирменные и межхозяйственные процессы, отношения, операции, оптимальная инвестиционная программа, определяющие экономическое состояние и финансовые результаты фирмы на срок более одного года.
Основными задачами при разработке долгосрочной финансовой политики предприятия являются:
– оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
– максимизация прибыли;
– достижение прозрачности финансово- предприятия;
– обеспечение предприятия;
– использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.).
К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:
1) анализ финансово-экономического состояния – база, на которой строится разработка финансовой политики. Внимание уделяется не только методам финансового анализа, но и исследованию полученных результатов и выработке .
Основной компонент финансово-экономического анализа деятельности предприятия – анализ (представляет собой изучение приведенных в ней абсолютных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения предприятия, источников формирования собственных средств, размера заемных средств, оценки объема выручки от реализации продукции; фактические показатели отчетности сравниваются с показателями, запланированными предприятием), в том числе горизонтальный (состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности на конец года с показателями на начало года и предыдущих периодов), вертикальный (проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода), трендовый (основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года), анализ бухгалтерского баланса, расчет финансовых коэффициентов.
Для аналитической работы при разработке финансовой политики предприятия рекомендуется рассчитывать:
– показатели (общий коэффициент покрытия, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент ликвидности при мобилизации средств);
– показатели финансовой устойчивости (соотношение заемных и собственных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент маневренности собственных );
– показатели интенсивности использования ресурсов ( по , рентабельность реализованной продукции);
– показатели деловой активности (коэффициент оборачиваемости , коэффициент оборачиваемости собственного капитала);
2) выбор учетной политики как системы методов и приемов ведения бухгалтерского учета на предприятии. Опираясь на результаты анализа финансово-экономического состояния предприятия, рассчитывают варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой части решений напрямую зависят количество и сумма перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значение ряда ключевых финансово-экономических показателей. При определении учетной политики у предприятия существует выбор методов списания сырья и материалов в производство, вариантов списания малоценных и быстроизнашивающихся предметов, методов оценки незавершенного производства, применения ускоренной амортизации и др.;
3) выбор кредитной политики предприятия. В этих целях проводится анализ структуры пассива баланса и рассчитывается доля собственных и заемных средств, их соотношение, определяется недостаток собственных средств. На основе расчета устанавливается потребность в заемных средствах. Иногда предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, если эффект от привлечения и использования заемных кредитных средств может быть выше, чем процентная ставка. Кредитная политика предприятия предусматривает выбор кредитной организации, размера процентной ставки, сроков погашения кредита;
4) управление оборотными средствами, кредиторской и . При разработке финансовой политики считают, что это основная проблема управления финансами. От правильного решения данной проблемы зависит эффективность использования как собственных, так и заемных средств. Важнейшим фактором повышения эффективности использования оборотных средств, который учитывается при разработке финансовой политики предприятия, является оборачиваемость оборотных средств;
5) управление издержками (затратами) и выбор амортизационной политики. Для этого используются данные финансового анализа об уровне издержек и рентабельности. На основе анализа вырабатываются мероприятия по оптимизации издержек и достижению безубыточной работы предприятия;
6) дивидендная политика предприятия, разрабатываемая в акционерных обществах, производственных , потребительских обществах. При ее выборе необходимо иметь в виду следующие обстоятельства:
– выплата обеспечивает защиту интересов членов акционерных обществ и кооперативов;
– высокая выплата дивидендов сокращает долю прибыли, направляемой на развитие организации.
При разработке финансовой политики следует оценить преимущества и недостатки дивидендов, найти оптимальный вариант выплат дивидендов, учесть на перспективное развитие предприятия;
7) управление финансами. Современная система управления базируется на теории планирования, нормирования и регулирования.
Важнейшим элементом обеспечения устойчивой производственной деятельности является система финансового планирования, которая состоит:
– из деятельности структурных подразделений;
– сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.
Эти процессы включают: формирование бюджетов и их структуры; ответственность за формирование и исполнение бюджетов; согласование, утверждение и контроль за исполнением бюджетов.
Процесса долгосрочного управления финансами. Построение обоснованной финансовой политики невозможно без необходимой информации. Всякая политика строится на базе имеющихся сведений. При отсутствии информационного обеспечения финансист действует «вслепую».
Управленческую деятельность можно трактовать как преобразование информации в конкретные решения и действия, направленные на достижение определенных целей. Иными словами, для того чтобы появилась информация, характеризующая управленческое решение, необходимо обладать данными, достаточными для оценки действительного и желаемого состояния управляемой системы. Следовательно, эффективность работы менеджеров во многом зависит от соответствующего информационного обеспечения.
В числе важнейших принципов, ориентированных на совершенствование менеджмента организации, следует рассматривать направленность на получение адекватной информации о процессах, происходящих в ней.
Современная информационная система организации должна основываться на перечисленных ниже принципах:
1) наличии тесной последовательной связи между сбором информации и ее анализом;
2) формировании информации в автоматическом режиме путем широкого применения соответствующих программных продуктов;
3) зависимости параметров информационного пространства от характеристики специфики деятельности хозяйствующего субъекта и потребностей его менеджмента;
4) расширении прав и ответственности отдельных менеджеров за результаты решений, принятых ими;
5) непрерывном развитии методов аналитической работы;
6) широком вовлечении отдельных сотрудников организации в обсуждение результатов аналитической работы;
7) понятной и однозначно трактуемой системе показателей, формируемых в информационном пространстве.
Вверх
В учебном пособии представлена современная финансовая модель организации, ориентированная на стратегический анализ бизнеса и обоснование управленческих решений через оценку стоимости организации и факторов ее роста. Такая модель позволяет дать характеристику состоянию организации в контексте ее маркетинговой, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, определить направления принятия управленческих решений и оценить их с помощью финансовых прогнозов и оценки стоимости бизнеса.
Для студентов экономических специальностей, а также преподавателей и специалистов в области экономики, финансов, бухгалтерского учета, менеджмента.
В условиях укрепления рыночной экономики и ее ориентации на ускоренное развитие в системе управления субъектов хозяйствования все большее значение приобретает функция управления финансами - финансовый менеджмент. От своевременности принятия финансовых решений и их эффективности в решающей мере зависят конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность организации. Финансовые решения охватывают весь воспроизводственный цикл, по своей природе они имеют прогностическую направленность и комплексный характер, что предъявляет особые требования к их информационному обеспечению и аналитическому обоснованию.
Поскольку для управления финансами организации необходимо глубоко и всесторонне понимать деятельность организации в целом, алгоритмы принятия финансовых решений должны включать оценку всех существенных аспектов деятельности организации: оценку рыночной деятельности, позволяющей сформировать рыночную стратегию развития бизнеса; инвестиционной деятельности, обеспечивающей его конкурентоспособность на длительную перспективу; операционной деятельности, связанной с производством и реализацией продукции и определяющей текущие результаты деятельности; финансовой деятельности, направленной на выбор наиболее эффективных способов привлечения финансовых ресурсов. Для обоснования таких решений необходима разноплановая, но взаимоувязанная информация, что ставит задачу разработки целостной концепции управления финансами организации. Для этого необходимы алгоритмы обоснования как долгосрочных финансовых решений, охватывающих весь жизненный цикл компании и касающихся управления инвестициями, внеоборотными реальными и финансовыми активами, источниками финансирования и дивидендной политикой, так и краткосрочных финансовых решений, охватывающих отдельные операционные циклы и касающихся управления номенклатурой выпускаемой продукции, издержками производства, прибылью, оборотными активами.
ОГЛАВЛЕНИЕ
От авторов 3
Раздел I. Теоретические основы принятия финансовых решений 5
Глава 1. Содержание финансового менеджмента 6
Глава 2. Внешняя финансовая и правовая среда предпринимательства 28
Раздел II. Краткосрочная финансовая политика 37
Глава 3. Управление рыночной деятельностью 38
3.1. Предварительная оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности 38
3.2. Разработка рыночной стратегии 52
Глава 4. Управление оборотными активами 88
4.1. Оборотные активы и финансовый цикл 88
4.2. Управление оборотным капиталом 99
4.3. Разработка стратегии финансирования оборотных активов 104
4.4. Управление запасами 116
4.5. Управление дебиторской задолженностью 123
4.6. Управление высоколиквидными активами 136
4.7. Оценка эффективности использования оборотных активов 146
Глава 5. Управление операционной деятельностью 169
5.1. Управление персоналом 169
5.2. Управление расходами 181
5.3. Управление налоговой нагрузкой 203
5.4. Управление прибылью 222
Раздел III. Долгосрочная финансовая политика 237
Глава 6. Управление финансовой деятельностью 238
6.1. Эффект финансового рычага 239
6.2. Разработка стратегии финансирования 243
6.3. Разработка дивидендной политики 287
Глава 7. Управление инвестиционной деятельностью 299
7.1. Оценка инвестиционной привлекательности организации 299
7.2. Управление внеоборотными активами 312
7.3. Управление нематериальными активами 318
7.4. Управление основными средствами 323
7.5. Управление финансовыми вложениями 342
Глава 8. Управление риском и эффективностью деятельности организации 359
8.1. Управление совокупным риском 359
8.2. Управление рентабельностью собственного капитала 368
8.3. Управление ростом бизнеса 372
8.4. Показатели оценки бизнес-процессов 377
Глава 9. Разработка и оценка стратегии развития бизнеса 384
9.1. Разработка финансовой стратегии 384
9.2. Управление рисками 406
9.3. Оценка стоимости бизнеса. Анализ факторов стоимости 420
Выводы по анализу ситуации 431
Контрольные вопросы и задания 437
Приложения 449
Библиографический список 466.
Бесплатно скачать электронную книгу в удобном формате, смотреть и читать:
Скачать книгу Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика, Когденко В.Г., 2011 - fileskachat.com, быстрое и бесплатное скачивание.
Скачать pdf
Ниже можно купить эту книгу по лучшей цене со скидкой с доставкой по всей России.
Финансовая политика представлена специфической (финансовой) идеологией, направленной на достижение основной цели хозяйственной деятельности предприятия - получение прибыли. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия.
Долгосрочная финансовая политика по своей сути охватывает абсолютно весь жизненный цикл с полным описанием его фаз роста, упадка, зрелости и вывода капитала в наиболее необходимые места. Долгосрочный цикл подразделяется на большое количество краткосрочных периодов, длительность которых приравнивается к одному финансовому году. Для каждого отдельного года формируется своя краткосрочная
Эти два типа политик имеют свои, различные друг от друга области применения. Долгосрочная финансовая политика сосредотачивается на инвестиционной деятельности предприятия (долгосрочные финансовые и капитальные вложения), краткосрочная же основной акцент делает на текущей деятельности субъекта хозяйствования.
Существуют различия между этими двумя составляющими финансовой политики при увязке со стратегическими направлениями на рынке. способствует решению задач по урегулированию предложений услуг и товаров в пределах года, долгосрочная финансовая политика должна обеспечить место компании на рынке, исходя из изменения качества, количества, ассортимента этих же услуг и товаров.
Управление в долгосрочной перспективе сводится к решению основных двух проблем:
Определение оптимальности в структуре и размере оборотных активов пассивов;
Обеспечение за счет различных форм средств для покрытия финансовых потребностей оборотного капитала.
Долгосрочная финансовая политика в сравнении с краткосрочной имеет и различные объекты управления. Финансовая политика в краткосрочном периоде управляет оборотным капиталом, а долгосрочная - основным, который может быть представлен совокупностью оборотного и внеоборотного капитала.
С позиции критериев эффективности эти два понятия конкурируют между собой. Краткосрочная финансовая политика рассматривает достижение максимального уровня прибыли в качестве оценки эффективности, а долгосрочная - максимум получения выгоды от инвестиционных вложений.
Указанные критерии порождают различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой при определении стратегических задач. Так, при осуществлении последней основной стратегией принято считать достижение производительности, увеличение мощности и основных фондов, а также капитал рассматривается не с позиции финансов, а в физической форме, которая может быть измерена как производственная способность.
Краткосрочная политика в сфере финансов отвечает за выполнение производственных задач в пределах имеющихся в наличии мощностей с одновременным обеспечением гибкого финансирования, формирования и аккумулирования собственных финансовых источников и оборотного, и внеоборотного капиталов.
Наряду с приведенными различиями в этих двух финансовых политиках существует связь между ними. Краткосрочную можно считать «встроенной» частью долгосрочной финансовой политики. Ведь направления расширения производственной деятельности, высвобождения свободных средств для дальнейшего инвестирования производственного процесса, которые относятся к основным фактором долгосрочного планирования, формируются в процессе текущей деятельности субъекта хозяйствования.
1Рецензенты: доктор экономических наук, профессор Фисенко А.И, зав. кафедрой «Финансы» Морского государственного университета (Владивосток); доктор экономических наук, профессор Леонтьев Р.Г., профессор кафедры «Финансы и кредит» Дальневосточного государственного университета путей сообщения (г. Хабаровск).
Учебник имеет гриф УМО и рекомендован Учебно-методическим объединением вузов России для аспирантов, студентов-магистров и студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению «Экономика» и экономическим специальностям, издан в издательстве Москва, Магистр - Инфра-М, 2012.
Учебник является результатом анализа, систематизации и обобщения практических материалов по финансовой политике и лекционных курсов, читаемых студентам высших учебных заведений по специальности «Финансы и кредит» и направлению «Экономика».
Курс «Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы» продолжает финансовый анализ фирмы и опирается на такие дисциплины, как «Экономическая теория», «Экономическая статистика», «Экономика организаций (предприятий)», «Экономика и социология труда», «Финансы», «Финансы предприятий», «Ценообразование» «Теоретические основы финансового менеджмента» и другие общеэкономические и специальные дисциплины. В целом курс является одним из самых современных инструментов менеджмента и вместе с дисциплиной «Финансовый менеджмент» способствует формированию современного высококвалифицированного бакалавра, специалиста - экономиста, магистра, что является главной целью курса.
Цель настоящего учебника- раскрыть инструменты финансовой политики фирмы и научить студентов проводить обоснования методик разработки бизнес-плана фирмы (на примере коммерческого банка и иного финансово-кредитного учреждения). Структурно учебник представлен введением, тремя разделами и заключением. Каждая тема имеет краткие выводы, вопросы для самоконтроля, даны глоссарий и библиография.
Первый раздел «Краткосрочная финансовая политика» представлен шестью главами:
1. Основы финансовой политики предприятия.
2. Основные понятия финансовой политики.
3. Финансовая политика и финансовый менеджмент в управлении финансами.
4. Политика оптимизации финансовой деятельности предприятия.
5. Ценовая политика государства и предприятия.
6. Методы управления ценами предприятия.
В разделе показано, что финансовая политика учитывает многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Так, долгосрочная финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста организации на перспективу, а краткосрочная финансовая политика связана в основном с анализом вопросов по текущим активам и обязательствам. Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение задач развития организации. Финансовая политика организационно соединяет всевозможные элементы от определения первичной цели стратегических направлений до реализации конкретных решений и отвечает практическим потребностям при управлении организацией.
Финансовая наука всегда предполагала изучение основ и проблем управления финансами. Теория финансовой политики организаций - это процесс реализации финансовой политики, поэтому организация финансов представляет собой функцию управления, подвластную финансовой политике. Финансовый менеджмент как наука о финансовом управлении экономикой организации наиболее тесно связан с финансами предприятий и включает в качестве основы краткосрочную и долгосрочную финансовую политику организации.
Финансовая политика является основой процесса управления финансами организации. Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры организации. Реализация финансовой политики происходит через организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения.
Второй раздел «Краткосрочная финансовая политика организации» содержит десять глав:
1. Сущность финансовой политики организации.
2. Оборотный капитал как главный объект финансового менеджмента в краткосрочном периоде.
3. Модели финансирования текущей деятельности организации и непосредственное взаимное финансирование.
4. Краткосрочная бюджетная поддержка.
5. Краткосрочные займы на рынке ценных бумаг.
6. Выбор способов внешнего финансирования.
7. Управление долгом в краткосрочном периоде.
8. Краткосрочная ликвидность и кредитоспособность организации.
9. Краткосрочные финансовые вложения и страховые резервы.
10. Краткосрочное производственное и финансово-экономическое планирование.
Отмечено, что между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой существует органическая связь, при этом краткосрочная финансовая политика встроена в долгосрочную. Качество краткосрочной финансовой политики непосредственно зависит от принятой организацией учетной политики, которая как совокупность принятых организацией способов ведения бухгалтерского учета существенно влияет на формирование финансового результата и на оценку финансово-хозяйственной деятельности организации.
В системе хозяйственных отношений каждая организация становится промежуточным звеном между поставщиками и подрядчиками, с одной стороны, и покупателями и поставщиками - с другой. Перераспределение оборотного капитала внутри производственной сферы, его перемещение из оборота одной организации в оборот другой, минуя банковскую систему и профессиональных кредиторов, происходит в процессе собственного кредитования. Управляя дебиторской и кредиторской задолженностью, организации взаимно кредитуют друг друга и в текущей деятельности могут обходиться без банковского краткосрочного кредита.
Краткосрочная бюджетная поддержка предоставляется организациям из бюджета на возвратной и возмездной основе. Бюджетная финансовая помощь предоставляется организациям на льготных условиях, что делает ее особенно привлекательной. Бюджетные и налоговые кредиты предоставляются, как правило, под проценты, они ниже ставки рефинансирования.
Для финансирования текущей деятельности организации могут применяться коммерческие и финансовые векселя. Сложившиеся в мировой практике строгие правила вексельного обращения способствуют соблюдению принципов возвратности, срочности и платности кредитования, а принятый порядок весельного кредитования - содержит механизм гарантирования прав кредиторов, способствуя значительному снижению риска.
Величина потребности организации-заемщика в заемных средствах и сроки кредитования зависят, прежде всего, от причины ее возникновения. Верхней границей для заемщика принимается общая доходность кредитуемого мероприятия (бизнеса). Большое значение на практике имеет допустимый предел включения платы за кредит и расходы заемщика при исчислении облагаемой базы налога на прибыль.
Наибольшую гибкость, эластичность и оперативность перераспределения ресурсов предоставляет коммерческое кредитование, объемы которого непосредственно связаны с объемом взаимных поставок, автоматически изменяющихся вместе с ним.
Выделяют два ключевых аспекта оценки кредитоспособности заемщика: анализ его финансового состояния и анализ общей экономической ситуации в регионе, отрасли. Российские банки при оценке кредитоспособности заемщика на практике используют практически всю доступную им информацию по всем сферам финансово-хозяйственной деятельности. Широкий комплексный подход к оценке кредитоспособности характерен и для зарубежных банков.
В своей деятельности большинство современных организаций ориентируются на быстрое достижение конкретных результатов, поэтому главную роль в их планово-финансовой работе играет текущее планирование, рассчитанное на короткий период. Текущее планирование - это, прежде всего, планирование достижения целей.
В третьем разделе «Долгосрочная финансовая политика» представлено двенадцать глав:
1. Организация финансового планирования на предприятии.
2. Миссия и цели организации.
3. Бизнес-планирование в организации.
4. Типы бизнес-планов, применяемых в России.
5. Финансовая деятельность предприятия и долгосрочное управление ее развитием.
6. Принципы разработки финансовой стратегии предприятия.
7. Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия.
8. Разработка стратегии формирования финансовых ресурсов.
9. Принятие стратегических финансовых решений.
10. Главные вопросы долгосрочной финансовой политики.
11. Финансовая политика предприятия в системе государственной экономической политики.
12. Пример составления бизнес-плана коммерческого банка.
В разделе показано, что финансовое планирование - это многоступенчатый процесс планирования платежей, запасов и движения платежных средств, определения целевого резерва ликвидности. Цель финансового планирования - обеспечение проекта ресурсами для финансирования инвестиционных расходов и согласования во времени притока и оттока инвестиций. Процессы планирования и распределения прибыли, полученной от реализации произведенной продукции, тесно взаимосвязаны и осуществляются в ходе текущей финансовой деятельности организации.
Финансовая деятельность предприятия - это целенаправленно осуществляемый процесс практической реализации функций предприятия, связанных с формированием и использованием его финансовых ресурсов для обеспечения экономического и социального развития. Она осуществляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия, от момента его рождения и до момента его ликвидации как самостоятельного субъекта хозяйствования. Процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его финансовых отношений с различными субъектами финансовой системы страны. Финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, они осуществляются постоянно. Формы и объемы финансовой деятельности значительно зависят от отраслевых особенностей и организационно-правовых форм предприятия. Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия. На предприятии она непосредственно связана с финансовым рынком - рынком денег и рынком капитала. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием «Финансовый риск».
Главная финансовая стратегия организации - это избираемое генеральное направление его финансового развития, касающееся всех важнейших аспектов финансовой деятельности и финансовых отношений, обеспечивающих реализацию его основных стратегических финансовых целей.
К наиболее важным задачам долгосрочной финансовой политики относится поиск источников средств, необходимых для удовлетворения потребности в активах, минимизации их цены и оптимизации структуры капитала для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Одним из условий повышения уровня конкурентоспособности российской экономики является развитие человеческого капитала, и здесь выделяются два основных направления:
1) переход на новую миграционную политику применительно к движению населения внутри страны;
2) политика в области профессионального образования с учетом территориальных аспектов социально-экономического развития страны.
Бизнес не может рассчитывать на процветание (или выживание) без разработки планов и без контроля их выполнения. Представление планов в финансовом выражении необходимо потому, что различные направления деятельности фирмы имеют общий измеритель - деньги. Планирование, в процессе которого вырабатывается финансовая политика, начинается с появления основополагающей цели и продвигается вплоть до ее воплощения в планы конкретных мероприятий и количественные показатели. Общепризнанным инструментом планирования становится бизнес-план.Он представляет собой документ, который используется как средство управления, и позволяет установить текущие задачи на соответствующий период, выделить приоритеты и определить методы организации работы. Поэтому бизнес-план является документом многоцелевого значения: служит средством самоорганизации и формирует стратегию или тактику деятельности; отражает рыночные, организационные, финансовые стратегии, используется для ознакомления партнеров с деятельностью фирмы; позволяет определить потенциал организации, поставить новые цели и задачи, выбрать более рациональные управленческие решения, согласовать действия подразделений, выявить слабые и сильные стороны кадров и фирмы в целом.
В области проведения денежно-кредитной и курсовой политики главной задачей единой государственной денежно-кредитной политики является снижение темпов инфляции и поддержание ее на низком уровне, для создания базовых макроэкономических условий, обеспечивающих максимально возможные темпы экономического роста.
Курсовая работа выполняется как бизнес-план по одному из пяти типов: внутренний бизнес-план фирмы; бизнес-план для получения кредитов с целью пополнения оборотных средств; инвестиционный бизнес-план; бизнес-план финансового оздоровления фирмы; финансовый бизнес-план.
Учебное пособие рекомендовано для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» и направления «Экономика», а также может быть полезно для преподавателей экономических специальностей и практических работников в финансовой сфере деятельности .
Библиографическая ссылка
Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н. КРАТКОСРОЧНАЯ И ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ (УЧЕБНИК) // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2013. – № 11-1. – С. 129-131;URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=4380 (дата обращения: 28.03.2019). Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»