В процессе управления финансовой системой предприятия решаются вопросы получения финансовых ресурсов, управления финансовыми ресурсами и их использования. Основой деятельности производственного предприятия является производство, и соответственно движение денежных средств обусловливается движением материальных ресурсов. Другими словами, отраслевые особенности предприятия, его размеры, продолжительность производственного цикла изготовления продукции определяют структуру и способы финансирования конкретного вида предпринимательской деятельности.
Финансовые ресурсы для нового венчурного капитала Введение Финансовые ресурсы необходимы для бизнеса, но особые требования меняются по мере роста предприятия. Получение этих ресурсов в объеме, необходимом и в то время, когда они необходимы, может быть затруднено для предпринимательских предприятий, поскольку они обычно считаются более рискованными, чем созданные предприятия. Предприятия получают наличные деньги через два общих источника, капитал или долг, и оба могут быть получены из буквально сотен различных источников. Мы должны представить способы приобретения финансовых ресурсов для предприятий на начальном этапе и этапах раннего развития. И главным образом вначале мы фокусируемся на управлении активами, фондовом финансировании, венчурном капитале, долговом финансировании и правительственных программах. Управление активами Управление активами, в широком смысле, относится к любой системе, которая контролирует и поддерживает ценности стоимости для организации или группы. Он может применяться как к материальным активам, таким как здания, так и к неосязаемым понятиям, таким как интеллектуальная собственность и доброжелательность. Управление активами - это систематический процесс развертывания, эксплуатации, обслуживания, обновления и размещения активов с экономической точки зрения. Управление активами для начинающего предпринимателя - это вопрос определения того, что необходимо для поддержки продаж, а затем получения доступа к этим активам с оптимальными затратами. Термин «получение доступа» используется, поскольку существуют альтернативы, отличные от купли-продажи активов. Оборудование можно арендовать, например, и арендовать офисную мебель; даже фотографии и растения можно получить через центры аренды офисов. Первоначально производственные продукты могут быть заключены на субподряд, а не сделаны, что позволяет избежать затрат на приобретение материалов, оборудования и установок. Поэтому у предпринимателей есть выбор в отношении того, какие активы нужно получить, когда они должны быть получены, и как получить доступ к ним. Решение об инвентаризации Большинство розничных торговцев и оптовых торговцев должны иметь инвентарь, находящийся в их владении до того, как они могут произвести продажи, а для начинающих предприятий поставщики обычно требуют доставки наличных денег, пока предприниматели не станут надежными клиентами. Следовательно, новые предприятия сталкиваются с денежными издержками в обмен на товарный товар. Однако стоимость дебиторской задолженности не превышает ее прибыльность от уплаты. Дебиторская задолженность и запасы также влияют на другую. Логический ответ на обе проблемы заключается в том, чтобы придерживаться плана, в соответствии с которым инвентарь приобретается своевременно, а потребительский кредит согласовывается с кредитными терминами поставщика. Решения оборудования. Оборудование важно для бизнеса, поскольку оно может помочь получать прибыль не потому, что оно имеет остаточную стоимость актива, Например, компьютерная система является амортизирующим активом, а ее остаточная стоимость снижается каждый день независимо от того, используется ли она или нет. Транспортные средства, офисные машины, мебель, инвентарь, производственное оборудование, погрузочно-разгрузочное оборудование и инструменты систематически обесцениваются. Они также устаревают, часто довольно быстро. Таким образом, постоянный простаивающий объект оборудования - это просто нескорректированный расход, а не инвестиции. Эффективно используемый актив способствует увеличению прибыли. Источники акционерного капитала Капитал является капиталом, вложенным в бизнес его владельцами, и он «подвергается риску» на постоянной основе. Поскольку он является постоянным, акционерный капитал не создает никаких обязательств со стороны предпринимателя по возврату инвесторов, но привлечение капитала требует совместного владения. К ним относятся денежные средства и личные активы, которые могут быть конвертированы в наличные деньги посредством рефинансирования, а также другие ипотечные кредиты могут быть получены для собственного капитала. Это не необычные источники, но некоторые активы также могут быть преобразованы в деловое использование, включая личные грузовики или микроавтобусы, компьютеры, системы автоответчика, мебель и инструменты. Неофициальный капитал риска Помимо семьи и друзей, есть много богатых людей, которые любят инвестировать в новые предприятия. Богатые инвесторы стали типичными в инвестиционном диапазоне в рискованных предприятиях, чтобы расширить свои портфели. Этот пул акций называется неофициальным рисковым капиталом, потому что инвесторы находят предпринимателей через личные контакты, и они часто инвестируют в суждения или рекомендации; они редко участвуют в комплексном анализе инвестиций. Венчурный капитал Деньги, предоставляемые инвесторами начинающим фирмам и малым предприятиям с предполагаемым долгосрочным потенциалом роста. Это очень важный источник финансирования для начинающих компаний, которые не имеют доступа к рынкам капитала. Обычно это требует высокого риска для инвестора, но у него есть потенциал для доходностей выше среднего. Венчурный капитал может также включать управленческий и технический опыт. Большая часть венчурного капитала принадлежит группе богатых инвесторов, инвестиционных банков и других финансовых учреждений, которые объединяют такие инвестиции или партнерские отношения. Эта форма привлечения капитала пользуется популярностью среди новых компаний или предприятий с ограниченной операционной историей, которые не могут привлечь средства путем выпуска долга. Недостатком для предпринимателей является то, что венчурные капиталисты обычно получают право голоса в решениях компании, в дополнение к части капитала. Венчурный капитал обычно отличается от традиционных источников финансирования в этом венчурном капитале: фокусируется на молодых, высоко растущих компаниях. Вкладывает капитал в акционерный капитал, а не в долг. Повышает риски в обмен на потенциальную более высокую доходность. Имеет более длительный горизонт инвестиций, чем традиционное финансирование. Активно контролирует портфельные компании через членство в совете директоров, стратегический маркетинг, управление и структура капитала. Источник финансирования долга. Долговое финансирование включает как обеспеченные, так и необеспеченные кредиты. Безопасность включает в себя форму обеспечения в качестве гарантии того, что кредит будет погашен. Если дебитор дефолт по кредиту, это залог утрачивает силу для погашения долга. Большинство кредиторов будут запрашивать какую-то гарантию по кредиту. Немногие, если таковые имеются, предоставят вам деньги на основе вашего имени или идеи. Краткосрочные кредиты обычно возвращаются в течение шести-шести месяцев. Промежуточные кредиты возвращаются в течение трех лет. Долгосрочные кредиты возвращаются из денежного потока бизнеса через пять лет или меньше. Максимизация подхода «Вне помощи»: мобилизация внутренних финансовых ресурсов для трансформации Африки.
Рисунок 1.1.1 - Финансовые ресурсы предприятий
Как видно на рисунке 1.1.1, финансовые ресурсы предприятий формируются за счет:
1) собственных и приравненных к ним средств;
2) мобилизации ресурсов на финансовом рынке;
3) поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.
В качестве первого источника формирования финансовых ресурсов предприятия выступают доходы и поступления. К доходам относятся прибыль от основной деятельности; прибыль от выполняемых научно-исследовательских работ и другие целевые доходы; прибыль от финансовых операций; прибыль от строительно-монтажных работ, выполняемых хозяйственным способом; другие виды доходов. К поступлениям относятся: амортизационные отчисления (остаются на предприятии), выручка от реализации имущества, устойчивые (долгосрочные) пассивы, целевые поступления, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, другие виды поступлений.
Рост Африки в первом десятилетии нового тысячелетия стимулирует стремление к тому, чтобы континент мог служить полюсом роста глобального процветания и следующей инвестиционной границы. Несомненно, Африка растет в результате десятилетнего воздействия трансформационных факторов, включая глубокие политические реформы в политическом и социально-экономическом управлении. Это, в свою очередь, позволило многим африканским странам испытать более высокие темпы роста, отвлекая Африку от эпохи афро-пессимизма до новой эпохи афро-энтузиазма, сопровождаемого удивительным сдвигом демографических профилей, быстрой урбанизацией, сильным голосом гражданского общества континента и согласованных политических мер в направлении устойчивого развития.
Вторым источником формирования финансовых ресурсов предприятия являются средства, вырученные от размещения на рынке ценных бумаг собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, а также кредиты. Финансирование за счет размещения собственных ценных бумаг предпочтительно для вновь создаваемых или реконструируемых предприятий.
Однако для того, чтобы континент полностью осознал свой потенциал роста, он должен в первую очередь учитывать ограничение финансирования развития на постоянную зависимость от внешней помощи. Официальная помощь в целях развития значительно отстает от обязательств и в значительной степени невыполнима. Для стимулирования экономики африканских стран к классу со средним уровнем дохода требуется консолидированный поток значительных внутренних финансовых ресурсов на национальном, региональном и континентальном уровнях.
Пятьдесят лет плюс политическая независимость и многие африканские страны по-прежнему в значительной степени зависят от внешних ресурсов для государственных финансов и внутренних инвестиций. Полностью суверенная Африка должна излучать уверенность в себе и ориентированное на ценность партнерство, а не зависимость. Теперь Африка должна более целенаправленно и решительно ориентироваться в целях привлечения дополнительных ресурсов для стабильного роста и эффективного развития. Нужно оторваться от прошлого.
Третьим источником формирования финансовых ресурсов предприятий служат выплаты страхового возмещения, бюджетные и отраслевые источники, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, прибыль от проведения финансовых операций и др.
Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия должны располагать производственными фондами. Простое и расширенное воспроизводство производственных фондов осуществляется при непосредственном участии финансов. С их помощью формируются и используются денежные фонды специального целевого назначения .
Основы и благоприятная среда для мобилизации внутренних финансовых ресурсов в Африке. Макроэкономические основы существуют для того, чтобы континент привлекал больше финансовых ресурсов внутри страны для финансирования собственного развития, в том числе.
Если будет сокращено, для реализации национальных и региональных программ и проектов развития будут доступны дополнительные финансовые ресурсы. Экономический рост является предпосылкой для создания богатства, и Африка добивается респектабельного прогресса во многих странах, занимающих высокие посты среди самых быстрорастущих экономик мира. В целом, Африка приняла наилучшие средства для содействия созданию благоприятных правовых, политических и нормативных условий для содействия трансформации.
На предприятиях формируются следующие фонды:
1) уставной фонд;
4) специальные фонды и др.
Под уставным фондом понимается совокупность средств, внесенных собственниками (участниками) в имущество предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Величина уставного фонда соответствует размеру основных и оборотных средств, инвестированных в процесс производства .
Налоговые поступления и налоговое администрирование: у Африки есть хороший потенциал для увеличения внутренних ресурсов из эффективных систем налогового администрирования путем расширения налоговой базы, а не увеличения налогов и использования относительно недостаточно используемых источников налогообложения, таких как налоги на недвижимость и экологию. Чрезмерное предоставление налоговых льгот, особенно для многонациональных корпораций, занимающихся добывающей деятельностью, также должно быть пересмотрено как для увеличения имеющихся налоговых поступлений, так и для улучшения восприятия справедливости налоговых систем.
Источниками формирования уставного фонда могут быть:
1) акционерный капитал;
2) средства централизованных фондов и резервов, создаваемых в министерствах, ведомствах, концернах, ассоциациях;
3) вклады других предприятий;
4) бюджетные ассигнования и пр.
Рисунок 1.1.2 - Производственные фонды предприятий
На рисунке 1.1.2 видно, что производственные фонды представляют собой совокупность основных и оборотных фондов. Основные фонды переносят свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение нескольких производственных циклов. Оборотные фонды переносят свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение одного производственного цикла. Оборотные фонды представляют собой стоимость сырья, материалов, топлива и других материально-производственных запасов, находящихся в процессе производства или ожидающих вступления в процесс производства. Источниками восполнения недостатка оборотных средств могут быть: собственные средства предприятия (прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, и финансовый резерв), а также заемные средства (краткосрочный банковский кредит, кредиторская задолженность).
Кроме оборотных фондов в целях обеспечения бесперебойности производства и реализации продукции предприятие должно располагать фондами обращения, которые представляют собой готовую продукцию. Оборотные фонды, фонды обращения, а также свободные денежные средства предприятия называются оборотными средствами.
Амортизационный фонд формируется для замены изношенного оборудования. Экономический механизм постепенного переноса стоимости основных фондов на готовую продукцию и формирование фонда денежных средств для замены изношенного оборудования называется амортизацией. Амортизационные отчисления, из которых формируется амортизационный фонд, производятся в течение нормативного срока или срока, за который балансовая стоимость этих фондов полностью переносится на издержки производства и обращения. Амортизационные отчисления поступают на расчетный счет предприятия и расходуются непосредственно на финансирование новых капитальных вложений, направляются в долгосрочные финансовые вложения .
Специальные фонды представлены фондом накопления и фондом потребления.
Источниками формирования специальных фондов могут быть:
1) прибыль предприятия;
2) безвозмездно полученные средства других предприятий;
3) бюджетные средства;
4) средства централизованных фондов вышестоящих организаций;
5) средства добровольных объединений предприятий.
Полученная выручка делится предприятием на составные части, имеющие специфическое целевое назначение: себестоимость, прибыль, налог на добавленную стоимость, акцизы и т.д.
Под себестоимостью продукции понимается стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат на производство.
Разница между выручкой от реализации продукции и ее себестоимостью представляет собой прибыль от реализации продукции (валовую прибыль). Кроме валовой прибыли существуют другие виды прибыли: прибыль от реализации имущества, доходы от внереализационных операций, чистая прибыль, балансовая прибыль.
В связи с полным обособлением значительной части хозяйствующих субъектов от государства важное значение имеет их финансовое обеспечение, включающее: финансовое самообеспечение (т.е. самофинансирование, самокредитование, самострахование), кредитование, бюджетное финансирование.
Под самофинансированием понимается финансирование деятельности предприятия за счет собственных источников финансовых ресурсов, к которым относятся прибыль, направляемая в фонд накопления, и амортизационные отчисления. Самофинансирование представляет собой метод осуществления расширенного воспроизводства .
Самокредитование - это мобилизация предприятием дополнительных финансовых ресурсов за счет выпуска и размещения акций трудового коллектива и инвестиционных взносов работников предприятия. Под инвестиционным взносом понимается денежный вклад работника в развитие данного хозяйствующего субъекта.
Под самострахованием понимаются меры, предпринимаемые хозяйствующим субъектом с целью защиты от возможных потерь и убытков. Главной задачей самострахования является оперативное преодоление временных затруднений в финансово-коммерческой деятельности предприятий. Самострахование выражается в создании на предприятии резервных денежных фондов на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации предприятия и т.д.
Одним из источников финансирования предприятия являются кредиты банков, расходуемые на производственные цели; на проведение торгово-посреднических операций; на временные нужды (выплату заработной платы и платежи в бюджет).
Бюджетное финансирование подразумевает ассигнования из бюджета . В настоящее время используется крайне редко.
Основой организации финансов предприятий является финансовый план. Формой финансового плана служит баланс доходов и расходов, в котором находят отражение результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его взаимоотношения с бюджетом, внебюджетными фондами, банками. Главная задача баланса доходов и расходов - проверка синхронности поступления и расходования денежных средств, которая обеспечивает поддержание ликвидности и платежеспособности предприятия, что выражается в постоянном наличии на счетах в банке денежных сумм, достаточных для расчетов по обязательствам.
Если доходы больше расходов, то сумма превышения направляется в резервные фонды. Если расходы превышают доходы, то недостаток денежных средств восполняется за счет выпуска ценных бумаг, получения кредитов, различных благотворительных взносов и т.д.
Мобилизация и использование финансовых ресурсов в некоммерческих учреждениях и организациях осуществляется на основе сметного финансирования и самофинансирования. Если услуги предоставляются потребителям бесплатно, то главным источником формирования финансовых ресурсов выступают бюджетные средства, предусматриваемые в смете расходов и доходов. Функционирование некоммерческих учреждений и организаций на началах самоокупаемости и самофинансирования означает полное возмещение затрат за счет выручки от предоставления платных услуг.
На некоммерческих началах также функционируют общественные объединения: творческие союзы, общественные организации, благотворительные фонды, ассоциации и др. В силу добровольности создания общественных объединений основным источником их финансовых ресурсов являются вступительные и членские взносы. Использование общественными объединениями бюджетных средств, формируемых на основе обязательных платежей налогоплательщиков, является недопустимым .
Финансовые ресурсы в некоммерческих учреждениях и организациях используются для:
1) покрытия текущих затрат, в том числе расчетов со сторонними организациями, и уплаты процентов за кредит;
2) формирования фондов экономического стимулирования.
К фондам экономического стимулирования относятся:
1) фонд производственного и социального развития;
2) фонд материального поощрения (фонд оплаты труда);
3) фонд валютных отчислений,
Источниками формирования фондов экономического стимулирования выступают совокупный доход учреждения и специфические поступления.
Примерами специфических поступлений, за счет которых может пополняться фонд производственного и социального развития, являются:
1) экономия материальных затрат (кроме экономии расходов на питание больных, приобретение медикаментов и перевязочных средств);
2) экономия на расчетах со сторонними организациями и выплатах процентов за кредит;
3) выручка от реализации излишнего, устаревшего и изношенного оборудования, материалов и других материальных ценностей;
4) средства, полученные за предоставление в аренду зданий, сооружений, оборудования, транспорта и т.д.
Основным источником финансовых ресурсов общественных объединений являются вступительные и членские взносы. Все доходы общественных объединений направляются на их уставные потребности .
В хозяйственно-финансовой деятельности общественных объединений сочетаются коммерческий расчет и сметное финансирование, что находит отражение в их финансовых планах.
Доходная часть финансовых планов общественных объединений состоит из:
1) вступительных и членских взносов;
2) доходов от деятельности хозяйственных предприятий;
3) доходов от проведения платных мероприятий;
4) специальных денежных отчислений из прибыли предприятий.
Расходная часть финансовых планов общественных объединений включает:
1) затраты, связанные с основной деятельностью;
2) затраты на содержание аппарата;
3) затраты на управление капитальным строительством и капитальным ремонтом;
4) административно-хозяйственные расходы;
5) расходы на международные связи.
В соответствии с уставной деятельностью общественные объединения, как правило, не имеют финансовых обязательств перед бюджетом.
Подведомственные общественным объединениям предприятия функционируют на принципах коммерческого расчета. Организация их финансов аналогична финансам предприятий различных организационно-правовых форм в части формирования основных и оборотных средств, получения и распределения прибыли, взаимоотношений с бюджетом.
В случае увеличения доходов от деятельности подведомственных предприятий они направляются на приобретение имущества и снижение доли вступительных и членских взносов в общей сумме доходов.
Понятие, сущность и функции финансов предприятия. Источники формирования и направления использования финансовых ресурсов предприятия. Направления увеличения финансовых ресурсов предприятия. Налоги и налогообложение предприятия.
Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме.
Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития:
Инвестиций (прямых, портфельных, в нематериальные активы и др.);
Авансирования в текущие затраты (главным образом, себестоимость);
Расходов и отчислений на социальные нужды в централизованные специальные фонды и в бюджеты различных уровней.
Итак, назвав основные виды расходов и отчислений финансовых ресурсов, мы тем самым классифицировали их по направлениям использования.
Другой принцип классификации финансовых ресурсов связан с образованием фондов возмещения, потребления и накопления. Эта классификационная группировка представлена в виде распределения выручки от реализации продукции или услуг.
В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различаются активы и пассивы. Активы хозяйствующего субъекта - это совокупность имущественных прав, принадлежащих ему. В состав активов хозяйствующего субъекта входят основные средства, нематериальные активы, оборотные средства. Активы за вычетом долгов (расчеты с кредиторами, заемные средства, доходы будущих периодов) представляют чистые активы. Пассивы хозяйствующего субъекта - это совокупность его долгов и обязательств, состоящих из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность. К пассивам не относятся дотации, субвенции, собственные средства и другие источники.
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта - это денежные средства, которыми он располагает для своих собственных нужд. Капитал - часть финансовых ресурсов. Капитал состоит из денежных фондов: основных средств, нематериальных активов, оборотных средств.
Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: собственные денежные средства и заемные. Эту классификацию приводит в своем учебнике Ковалев В. В. и Уткин Э. А. Авторы многих других учебников приводят различные классификации данных источников. Дробозина Л. А. кроме собственных и заемных выделяет также привлеченные средства. Однако мы не согласны с данной классификацией из-за большого сходства заемных и привлеченных источников: привлеченные средства, как и заемные должны быть возвращены в источник их приобретения в определенный срок. Бородина Е. И. делит рассматриваемые источники на внутренние и внешние. Мы остановимся на классификации источников, предложенной Ковалевым В. В.
Собственный капитал – капитал, безусловными и исключительными собственниками которого являются собственники предприятия.
Собственные финансовые ресурсы включают в себя:
Амортизацию (начисление износа основных средств и нематериальных активов);
Прибыль валовую в том числе: прибыль от реализации товаров и услуг (предпринимательский доход); прибыль от прочей реализации; сальдо внереализационных результатов (доходов); резервный фонд;
Уставный капитал;
Ремонтный фонд;
Прочие собственные финансовые ресурсы.
Уставный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной.
Заемные финансовые ресурсы включают в себя:
Кредит банка;
Кредит иного финансового института;
Бюджетный кредит;
Коммерческий кредит;
Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте;
Прочие заемные ресурсы.
Заёмный капитал – капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение.
В состав заёмного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.
В последнее время в зарубежной практике финансирования капитальных вложений сложилась устойчивая тенденция использования заёмных средств. Если в середине 60-х годов доля собственных источников в финансировании капитальных вложений составляла 90%, то к середине 80-х годов она снизилась до 60%, а в некоторых странах – и до 50%. Увеличение задолженности влечет за собой ухудшение хозяйственных результатов. Также считается, что если фирма увеличивает свои обороты более чем на 20%, то она обязательно испытывает потребность в долговременном финансировании .
Привлеченные финансовые ресурсы включают в себя:
Средства долевого участи в текущей и инвестиционной деятельности;
Средства от эмиссии ценных бумаг;
Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц;
Страховое возмещение;
Поступление платежей по франчайзингу, селенгу, аренде и т.п.
Прочие привлеченные финансовые ресурсы.
Возможность привлечения внешних финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и соответствующей нормой прибыли. Чем выше эти показатели, тем к большим займам может прибегнуть компания. Критерий здесь один – доходность заемного капитала должна обеспечивать обслуживание долга и принести определенную прибыль. Но не надо забывать, что часто излишняя закредитованность снижает финансовый рейтинг компании, подрывая доверие кредиторов. Чтобы поддержать свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы вынуждены ориентироваться не на рост производства, а на получение чисто финансовой прибыли.
Другой фактор, ограничивающий использование внешних источников финансирования, связан с потерей контроля над своей фирмой, что может произойти путем покупки контрольного пакета акций другим юридическим или физическим лицом.
Таким образом, готового рецепта по оптимальному соотношению собственных и заёмных финансовых ресурсов нет. У каждого хозяйствующего субъекта различная структура источников финансирования зависит от множества факторов.
Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы юридических и физических лиц; кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия; кредит и займы; средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т.п.).
Балансовая прибыль представляет собой сумму прибылей от реализации продукции, от прочей реализации и доходов по внереализационным операциям за вычетом расходов по ним. Ставка налога на прибыль в 1993 г. составляла 32%, с 1994 г. - от 35 (38) до 43%. При этом следует иметь в виду, что доходы от долевого участия в других хозяйствующих субъектах и доходы по ценным бумагам облагаются налогом по ставке 15%. Поэтому эти доходы надо выделить из облагаемой прибыли в отдельную группу. Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами, но не более 25% уставного капитала, а для акционерного общества - не менее 10%. При этом сумма отчислений в указанные фонды не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.
Фонд накопления представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.
Фонд потребления является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.
Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов, образуются в результате переноса стоимости основных фондов на стоимость продукта и в совокупности составляют амортизационный фонд.
Указом Президента РФ от 8.05.96 г. №685 "Об основных направлениях налоговой реформы в РФ и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины" с 1 января 1998 года действует новый порядок амортизации
В состав имущества, подлежащего амортизации, для целей налогообложения включается имущество, стоимость которого превышает 100-кратный размер установленного законодательством РФ минимального размера оплаты труда, полезный срок использования которого более одного года. Земельные участки, участки недр и лесов, а также финансовые активы не относятся к имуществу, подлежащему амортизации.
Все имущество, подлежащее амортизации, объединено в четыре категории:
1) здания, сооружения и их структурные компоненты;
2) легковой автотранспорт, легкий грузовой автотранспорт, конторское оборудование и мебель, компьютерная техника, информационные системы и системы обработки данных;
3) технологическое, энергетическое, транспортное и иное оборудование и материальные активы, не включенные в первую или вторую категорию;
4) нематериальные активы.
Годовые нормы амортизации составляют: для первой категории – 5%, для второй категории – 25%, для третьей - 15% для всех налогоплательщиков, за исключением субъектов малого предпринимательства и предпринимателей, в отношении которых годовые нормы амортизации увеличиваются и составляют соответственно для первой категории – 6%, для второй категории – 30%, для третьей категории – 18%.
В отношениях нематериальных активов амортизационные отчисления осуществляются равными долями в течение срока использования этих активов. В случае если срок использования нематериального актива определить невозможно, срок амортизации устанавливается в десять лет.
Расчет амортизационных отчислений по имуществу, отнесенному к первой категории, производится для каждой единицы имущества в отдельности.
Устойчивым источником финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта является кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в его распоряжении. Это прежде всего задолженность по заработной плате, отчисления во внебюджетные фонды, связанные с фондом оплаты труда, резерв предстоящих платежей и другое. Образование задолженности по заработной плате вызвано тем, что между сроком ее начисления и днем выплаты имеется определенное количество дней за работу, в которые хозяйствующий субъект еще должен заплатить работникам. Резерв предстоящих платежей образуется за счет накопления средств, предназначенных на оплату предстоящих отпусков работников. Указанные средства не принадлежат хозяйствующему субъекту или имеют целевое назначение. Однако они постоянно находятся у хозяйствующего субъекта, который распоряжается ими по своему усмотрению до момента погашения данной задолженности.
Пай, или паевой взнос, представляет собой сумму денежного вклада, уплачиваемую юридическим или физическим лицом при вступлении в совместное предпринимательство.
Инвестиционный взнос представляет инструмент самокредитования деятельности хозяйствующего субъекта. Инвестиционный взнос – это денежный вклад работника в развитие данного хозяйствующего субъекта, который вкладчику начисляет процент в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.
Среди заемных источников финансовых ресурсов различают ссуду, заем и кредит.
Ссуда – это передача вещи одной стороной (ссудодателем) в безвозмездное временное пользование другой стороне (ссудополучателю), которая обязуется вернуть туже вещь в том же состоянии, в каком она ее получила, с учетом нормального износа или в состоянии, обусловленном договором (ст. 689 ГК РФ) .
Заем – передача одной стороной (займодавцем) в собственность другой стороне (заемщику) денег или другой вещи, определенной родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества (ст. 807 ГК РФ) .
Кредит – предоставление банком или кредитной организацией (кредитором) денег (кредит) заемщику в размере на условиях, предусмотренных кредитным договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты по нему (ст. 819 ГК РФ) . Таким образом, при кредите займодавцем выступает банк или финансовая организация, а предметом займа являются только деньги.
Кредиты бывают: финансовый, коммерческий, инвестиционный налоговый.
Финансовый кредит – кредит, выданный банком или кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности, платности. В зависимости от срока они подразделяются на краткосрочные и долгосрочные: краткосрочные – выдаются на срок до одного года, долгосрочные – на срок свыше одного года.
Коммерческий кредит – отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Коммерческие кредиты предоставляются хозяйствующему субъекту поставщиками продукции (работ, услуг) в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счета, а покупателем поставщику – в форме аванса.
Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами. Законом РСФСР "Об инвестиционном налоговом кредите" предусматривается отсрочка налоговых платежей для двух категорий предприятий: для малых предприятий при закупке и вводе в действие определенных видов оборудования и для приватизируемых предприятий (при некоторых ограничениях) по кредиту для выкупа имущества предприятия.
К источникам финансовых ресурсов относятся также поступления денежных средств за счет пожертвований, благотворительных взносов (меценатство), страховых взносов, от продажи заложенного имущества должника, спонсорских взносов (направлены на финансирование какого-либо мероприятия).
Часть финансовых ресурсов предприятие направляет в фонды целевого назначения: фонд оплаты труда, фонд развития производства, фонд материального поощрения и так далее. Особое значение сейчас приобретает использование финансовых ресурсов для выполнения платежных обязательств перед бюджетом и банками. Темпы развития экономики, оздоровление бюджетной системы, укрепление финансов предприятий во многом зависят от характера использования финансовых ресурсов. Другая часть финансовых ресурсов применяется предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.
Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Инвестиции осуществляют юридические или физические лица.
Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитет.
Венчурный капитал - это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, называемых венчуром.
Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).
Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Рассмотрим более подробно понятие ликвидности. Под ликвидностью любого финансового ресурса понимается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
1) выбрать оптимальный тип портфеля. Возможны два типа портфеля: а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов; б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей;
2) оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями роста и дохода.