Анализ финансов и результатов деятельности предприятия в обязательном порядке включает в себя расчет рентабельности. Этот расчет используется не только для оценки деятельности предприятия, эффективности использования его ресурсов, но и для оценки риска попасть под налоговый контроль. В настоящей статье рассмотрим понятие и формулу рентабельности чистых активов.
Рентабельность активов по чистой прибыли
Обычно компания, обладающая достаточной рентабельностью активов, характеризуется как эффективная, поэтому она может рассчитывать на благосклонность инвесторов и кредиторов.
Почему так происходит? Дело в том, что коммерческое извлечение дохода в качестве основного направления деятельности всегда связано с издержками. Другими словами, чтобы добиться прибыли, следует грамотно вкладывать и использовать ресурсную базу предприятия. Ошибки в этой сфере неизбежно повлекут последствия, которые отразятся на итоговых результатах компании вплоть до получения убытков за конкретный расчетный период.
Для того, чтобы оценить финансовые вложения и их результаты, используется коэффициент рентабельности чистых активов. Значение указанного показателя позволяет выявить соотношение между ресурсами, затратами и финансовым результатом предприятия.
Исчисляется данный показатель в процентах, а выводится путем деления показателя чистой прибыли на величину чистых активов предприятия.
Под чистыми активами понимаются активы, которые финансируются за счет собственных и заимствованных на длительный период времени средств организации.
Формула расчета чистых оборотных активов выглядит следующим образом:
ЧОА = ОА — КОП, где:
- ЧОА — это чистые оборотные активы;
- ОА - это оборотные активы;
- КОП - это краткосрочные обязательства предприятия.
Расчет рентабельности чистых активов показывает средний показатель дохода по всем ресурсам, имеющимся в наличии у компании.
Для получения более частного результата следует отдельно рассчитывать рентабельность, к примеру:
- собственного капитала;
- инвестиций;
- различных расходов;
- производственных мощностей и т.п.
Рентабельность чистых активов — это показатель эффективности использования ресурсной базы?
Да, но не все так однозначно Важно понимать, что показатель рассматриваемого значения очень тесно связан с видом деятельности предприятия.
Ресурсная база для различных отраслей отличается не только составом, но и уровнем рентабельности. Существует масса сфер деятельности, в которых вложение капитала оправдывает себя на достаточно длительном отрезке времени. К таким, к примеру, можно отнести морской транспорт или энергетическую отрасль. Соответствующие сферы деятельности характеризуются крупными долгосрочными инвестициями, зачастую не дающими быстрого эффекта в экономике.
Соответственно, отрасли, не имеющие вышеуказанных характеристик, показывают иные показатели рентабельности. В частности, рентабельность активов по чистой прибыли в сфере услуг может показывать больший процент, чем в капиталоемком производстве.
Следовательно, определять эффективность того или иного предприятия, основываясь лишь на рассматриваемом показателе рентабельности, нельзя. Анализ должен включать в себя все важные критерии, в т.ч. относящиеся к сфере деятельности предприятия.
Вывод таков: рентабельность чистых активов характеризует компанию в части эффективного использования имеющейся ресурсной базы. Однако рассматривать этот показатель следует не в отдельности, а с учетом иных экономических характеристик предприятия.
Коэффициент рентабельности активов показывает, насколько качественно используется имущество компании и насколько эффективно руководство управляет им. Сведения для расчета берутся из финансовой отчетности предприятия – ф. № 1 и № 2. Для того чтобы определить ROA, достаточно разделить чистую прибыль (ст. 2400, Отчет о финансовых результатах) на среднюю стоимость активов предприятия (ст. 1600, Бухгалтерский баланс). Норматив показателя – РА>0, поскольку в противном случае предприятие терпит убытки.
При оценке эффективности деятельности предприятия стоит обратить внимание на то, насколько эффективно используется принадлежащее фирме имущество - ее основные средства, товарно-материальные запасы, деньги на счету. Для этой цели используется показатель, очищенный от влияния заемных средств.
Рентабельность активов (Return on Assets - ROA, РА) - это финансовый коэффициент, который позволяет определить величину чистой прибыли компании на каждую единицу принадлежащего ей имущества. Он рассчитывается как отношение чистого финансового результата на стоимость активов компании.
Справка! В отличие от коэффициента рентабельности продаж РА рассчитывается путем деления прибыли на среднюю стоимость активов предприятия: с учетом цены имущества на начало и конец года.
ROA можно рассматривать как продолжение показателя рентабельности собственного капитала : если в нем собственники определяют, сколько прибыли принесла каждая единица вложенных ими средств, то рентабельность активов показывает, сколько они заработали на каждой единице имущества, приобретенной за счет их вложений.
Справка! Поскольку показатель РА характеризует эффективность использования имущества предприятия, то он характеризует и качество менеджмента на предприятии. Часто его называют «нормой прибыли».
ROA показывает отдачу в виде чистой прибыли от имущества компании (денежных средств, ТМЗ, основного капитала, дебиторской задолженности, нематериальных активов и др.) и определяет способность компании генерировать прибыль вне зависимости от объема заемных средства в структуре капитала.
Формула расчета показателя
Сведения для определения рентабельности имущества необходимо брать из финансовой отчетности предприятия: бухгалтерского баланса (Ф. № 1) и отчета о финансовых результатах (Ф. № 2). Эти отчеты содержат значения:
- чистой прибыли (ст. 2400 Ф. № 2);
- оборотных (ст. 1200 Ф. № 1) и внеоборотных активов (ст. 1100 Ф. № 1).
Важный момент! Для получения точного значения коэффициента значения оборотных и внеоборотных активов рассматриваются на начало и на конец года.
РА = ЧП / ((ОАнг + ОАкг)/2)+((ВАнг+ВАкг)/ 2), где
- ЧП - чистая прибыль или убыток компании.
- АО нг, кг - оборотные активы на начало и конец года.
- ВА нг, кг - внеоборотные активы на начало и конец года.
Представленную выше формулу расчета коэффициента ROA можно представить с учетом соответствующих статей бухгалтерской отчетности:
РА = ст. 2400 / ((ст. 1100 нг + ст. 1100 кг)/2 + (ст. 1200 нг + ст. 1200 кг) / 2)
РА = ст. 2400 / (ст. 1600 нг + ст. 1600 кг)/2
Порядок расчета и упрощенный пример определения величины ROA представлен в видеоролике
Нормальное значение эффективности использования активов компании
Требования к нормальному значению РА аналогично требованиям к иным показателям из группы «Рентабельность»: оно должно быть больше нуля. Если полученное значение окажется отрицательным, то компания работает в убыток.
Справка! ROA является относительным показателем: его не следует рассматривать в виде одиночного значения - анализ осуществляется путем сравнения по годам, с базисным значением или с аналогичными коэффициентами фирм-конкурентов.
Для торговых компаний и предприятий сферы услуг коэффициент всегда будет высоким ввиду небольшой имущественной базы; напротив, для капиталоемких отраслей (металлургия, электроэнергетика, машиностроение и др.) он будет ниже.
Справка! Показатель рентабельности активов, как иные подобные ему коэффициенты, измеряется в процентах.
Примеры расчета коэффициента рентабельности
Разобраться в последовательности шагов и алгоритме расчета коэффициента рентабельности активов помогут практические примеры. В качестве объектов оценки использованы две российских компании - капиталоемкая российская корпорация ПАО «Автоваз» и торговая компания «М.Видео».
Вывод! Коэффициент рентабельности активов для ПАО «Автоваз» в 2016 году сократился в связи со снижением чистой прибыли. В 2017 году показатель возрос, но не вернулся к первоначальному уровню. Такое положение дел требует пересмотра политики формирования прибыли корпорации.
Вывод! Показатель рентабельности имущества для ПАО «М.Видео» в 2015-2016 гг. сохраняется на стабильном уровне. В 2017 же году отмечается рост, обусловленный повышением чистой прибыли на 21,5%. Корпорация имеет благоприятное финансовое положение, грамотную политику управления активами и прибылью.
Если рассматривать оба предприятия, то капиталоемкое ПАО «Автоваз» демонстрирует более низкое значение Return on Assets. Его основные фонды обладают высокой стоимостью, оттого на каждую их единицу приходится меньшая величина прибыли. Что касается торговой корпорации «М.Видео», то ее имущество представлено в основном товарно-материальными запасами, что позволяет ей добиться более высокой отдачи от активов.
Рассчитывать показатель РА удобнее всего в табличном редакторе Excel. В приложенном документе детально приведены представленные выше расчеты.
Важнейшим показателем здесь является рентабельность активов (иначе - рентабельность имущества). Этот показатель может быть определен по следующей формуле:
Рентабельность активов - это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину активов; получившееся умножаем на 100%.
Рентабельность активов = (чистая прибыль / среднегодовая величина активов) *100%
Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля , авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде. Проиллюстрируем порядок изучения показателя рентабельности активов по данным анализируемой организации.
Итак, рост уровня рентабельности активов по сравнению с планом имел место исключительно за счет увеличения суммы чистой прибыли предприятия. В то же время рост средней стоимости основных средств, других внеоборотных активов, а также оборотных активов снизил уровень рентабельности активов .
В аналитических целях кроме показателей рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных средств (активов).
Рентабельность основных производственных фондов
Показатель рентабельности основных производственных фондов (называемый иначе показателем фондорентабельности) представим в виде следующей формулы:
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю стоимость основных производственных фондов.
Рентабельность оборотных активов
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю величину оборотных активов.
Рентабельность инвестиций
Показатель рентабельности инвестированного капитала (рентабельности инвестиций) выражает эффективность использования средств, вложенных в развитие данной организации. Рентабельность инвестиций выражается следующей формулой:
Прибыль (до уплаты налога на прибыль) 100% деленная на валюта (итог) баланса минус сумма краткосрочных обязательств (итог пятого раздела пассива баланса).
Рентабельность собственного капитала
Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. Рентабельность собственного капитала выражается такой формулой:
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% деленная на величину собственного капитала (итог третьего раздела баланса).
Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет степень использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.
Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.
Разницу между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью общей величины капитала принято называтьэффектом финансового рычага . Следовательно, эффект финансового рычага представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое вследствие использования кредита.
Для того, чтобы получить приращение прибыли за счет использования кредита, необходимо, чтобы рентабельность активов за вычетом процентов за пользование кредитом была больше нуля. В данной ситуации экономический эффект, полученный в результате использования кредита, будет превышать расходы по привлечению заемных источников средств, то есть проценты за пользование кредитом.
Существует также такое понятие, как плечо финансового рычага , представляющее собой удельный вес (долю) заемных источников средств в общей сумме финансовых источников формирования имущества организации.
Соотношение источников формирования активов организации будет являться оптимальным, если оно обеспечивает максимальное приращение рентабельности собственного капитала в сочетании с приемлемой величиной финансового риска.
В ряде случаев предприятию целесообразно получать кредиты и в условиях, когда имеет место достаточная величина собственного капитала, поскольку рентабельность собственного капитала увеличивается вследствие того, что эффект от вложения дополнительных средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за пользование кредитом.
Кредиторы данного предприятия так же, как и ее собственники (акционеры) рассчитывают на получение определенных сумм доходов от предоставления средств этого предприятия. С позиций кредиторов показатель рентабельности (цены) заемных средств будет выражаться следующей формулой:
Плата за пользование заемными средствами (это прибыль для кредиторов) умноженная на 100% деленная навеличину долгосрочных и краткосрочных заемных средств.
Прибыль - это главное. Конечно, есть люди, которые с этим не согласны. Некоторые утверждают, что ликвидность и денежный поток важнее (и слишком часто игнорируются). Но никто не станет отрицать то, что необходимо контролировать прибыльность компании, чтобы обеспечить ее финансовое здоровье.
Есть несколько коэффициентов, взглянув на которые вы можете оценить, может ли ваша компания генерировать выручку и контролировать свои расходы.
Начнем с рентабельности активов.
Что такое рентабельность активов (ROA от анг. Return on Assets)?
В самом широком смысле, ROA это ультра-версия показателя ROI . Рентабельность активов говорит вам, какой процент от каждой денежной единицы, вложенной в бизнес, был возвращен вам в качестве прибыли.
Вы берете все, что используете в своем бизнесе для получения прибыли - любые активы, такие как деньги, приспособления, машины, оборудование, транспортные средства, товарные запасы и т. д. - и сравниваете все это с тем, что вы делали в этот период с точки зрения прибыли.
ROA просто показывает, насколько эффективно ваша компания использует свои активы для получения прибыли.
Возьмите печально известную Enron. У этой энергетической компании была очень высокая ROA. Это было связано с тем, что она создала отдельные компании и «продала» им свои активы. Поскольку, таким образом, ее активы были выведены из баланса, казалось, что у компании более высокая рентабельность активов и капитала. Этот прием называется «управление знаменателем» .
Но «управление знаменателем» не всегда является мошенничеством. Фактически, это умный способ задуматься о том, как вести бизнес.
Как нам сократить активы, чтобы мы могли повысить нашу ROA?
Вы по сути выясняете, как делать ту же работу с меньшими затратами. Возможно, вы сможете восстановить его, а не выбрасывать деньги на новое оборудование. Это может быть немного медленнее или менее эффективно, но у вас будут более низкие активы.
Теперь давайте рассмотрим рентабельность капитала.
Что такое рентабельность собственного капитала (ROE, от англ. Return on Equity)?
Рентабельность собственного капитала - это аналогичный коэффициент, но он рассматривает капитал, - чистую стоимость компании, оцененную по правилам бухгалтерского учета. Этот показатель говорит вам, какой процент прибыли вы делаете за каждую денежную единицу капитала, инвестированного в вашу компанию.
Это важное соотношение независимо от того, в какой отрасли вы находитесь, и более уместное, чем ROA для некоторых компаний.
Банки, например, получают как можно больше депозитов, а затем ссужают их под более высокий процент. Как правило, их рентабельность активов настолько минимальна, что действительно не связана с тем, как они зарабатывают деньги.
Но собственный капитал есть у каждой компании.
Как вычислять рентабельность собственного капитала?
Подобно ROA, это простой расчет.
чистая прибыль / собственный капитал = рентабельность собственного капитала
Вот пример, аналогичный приведенному выше, где ваша прибыль за год составляет 248 долл., а капитал равен 2 457 долл.
$ 248 / $ 2,457 = 10,1%
Опять же, вы можете задаться вопросом, хорошо ли это? В отличие от ROA, вы хотите, чтобы ROE был как можно выше, но есть ограничения.
Это можно объяснить тем, что у одной компании может быть более высокий ROE, чем у другой компании, потому что она заимствовала больше денег и, следовательно, имела большую задолженность и пропорционально меньше инвестиций, вложенных в компанию. Является ли это положительным или отрицательным, зависит от того, использует ли первая компания свои заемные деньги разумно.
Как компании используют ROA и ROE?
Большинство компаний рассматривают ROA и ROE в сочетании с различными другими показателями рентабельности, такими как валовая прибыль или чистая прибыль. Вместе эти цифры дают вам общее представление о здоровье компании, особенно в сравнении с конкурентами.
Цифры сами по себе не так полезны, но вы можете сравнивать их с другими результатами в отрасли или с собственными результатами в динамике. Такой анализ тенденций скажет вам, в каком направлении движется финансовое здоровье вашей компании.
Часто инвесторы заботятся об этих коэффициентах больше, чем менеджеры внутри компаний. Они смотрят на них, чтобы определить, следует ли вкладывать деньги в компанию. Это хороший показатель того, может ли компания генерировать прибыль, который стоит того, чтобы инвестировать в нее. Аналогичным образом, банки будут рассматривать эти цифры, чтобы решить, следует ли давать бизнесу в долг.
Менеджеры в некоторых отраслях считают ROA более полезной при принятии решений. Поскольку этот показатель отражает прибыль, полученную в результате основной деятельности, он может использоваться промышленными или производственными компаниями для измерения эффективности .
Например, строительная компания может сравнить свою ROA с конкурентами и увидеть, что у соперника лучшая ROA, даже несмотря на высокую прибыль. Часто для этих компаний это становится решающим толчком.
После того, как вы выяснили, как получить больше прибыли, вы выясняет, как это сделать с меньшим количеством активов.
ROE, с другой стороны, более уместна для совета директоров, чем для менеджера, который мало влияет на то, сколько акций и долгов имеет компания.
Какие ошибки делают люди при использовании ROA и ROE?
Первое предостережение, - это помнить, что ни одно из этих чисел не является полностью объективным. Продажи регулируются правилами признания выручки. Расходы часто являются вопросом оценки, если не сказать догадки. Предположения встроены и в числитель и в знаменатель формул.
Таким образом, прибыль, отраженная в отчете о прибылях и убытках, является объектом финансового искусства, и любое соотношение, основанное на этих показателях, будет отражать все эти оценки и допущения. Соотношение все равно полезно, просто помните, что оценки и предположения всегда будут меняться.
Другая проблема заключается в том, что вы используете число, полученное за определенный период времени (прибыль за последний год) и сравнивая его с числом на определенный момент времени (активы или капитал). Обычно разумно брать средние активы или акции, чтобы «вы не сравнивали яблоки и апельсины».
С ROE вы также должны помнить, что собственный капитал - это балансовая стоимость. Истинная стоимость капитала - это рыночная капитализация акций компании. Когда вы интерпретируете этот показатель, нельзя забывать, что вы смотрите на балансовую стоимость, а рыночная стоимость может быть другой.
Риск заключается в том, что, поскольку балансовая стоимость обычно ниже рыночной, вы можете подумать, что получаете ROE 10%, в то время как инвесторы считают, что ваш доход намного меньше.
Вероятно, вы не будете принимать инвестиционное решение, основанное только на одном из этих чисел, или даже на обоих из них. Они входят в большую группу показателей, которая помогает вам понять общее состояние бизнеса и то, как вы можете повлиять на него.
Каждое предприятие заинтересовано в стабильной полноценной работе, получении высоких , развитии материально-технической базы и уровня квалификации персонала. Все это требует вложений, рачительного отношения к каждой копейке. Подкрепить перспективное планирование помогут математические формулы расчета экономической выгоды, которые дают параллельную оценку профессионализма управляющих кадров.
Как финансовая оценка коэффициент активов или ROA (англ. аббревиатура ReturnOnAssets) показывает эффективность менеджмента для получения максимальной отдачи от использования всех источников экономической выгоды предприятия. Структура капитала (отношение заемных средств к собственным) и ее влияние на чистый доход при этом не учитывается.
Какие цифры берут в расчет?
- Чистая прибыль -остаток средств после уплаты налогов, обязательных сборов, бюджетных отчислений. Эта сумма может резервироваться, направляться в оборотные средства или инвестироваться в развитие производства.
- вычисляется как относительная величина от стоимости объекта собственности.
Важно: налоги в денежной форме принято отображать в процентах.
«Отчет о прибылях и убытках» содержит информацию о налоговой нагрузке организации.
- Процентные платежи – это регулярный расход, который несет предприятие, пользующееся заимствованными средствами.
Платежки = (кредитная сумма * процентная ставка по кредиту (1 + процентная ставка по кредиту) количество выплат): ((1+ процентная ставка по кредиту) количество выплат – 1)
Чтобы вычислить значение процентной ставки по , нужно знать количество выплат за год согласно договорных обязательств (ежемесячных. ежеквартальных и др.).
Например, под 16% годовых процентная ставка рассчитывается так:
16 / (12 * 100) = 0.13333
Расчет коэффициента рентабельности активов
Подробная выглядит так:
ROA = ((Чистая прибыль + процентные платежи) * (1- налоговая ставка) / (активы предприятия)) * 100%
Активы предприятия в знаменателе - это все денежные средства, включая дебиторские задолженности и депозиты (ликвидные источники), а также сырье, материалы, здания и сооружения (менее ликвидные) и др.
Рост экономического результата на единицу вложенных средств прямо пропорционально зависит от налоговой составляющей и заемных ресурсов.
Нормальное значение рентабельности
Чем выше капитальные вложения и капиталообразующие инвестиции предприятия, тем ниже коэффициента ROA, отражающего денежный поток.
К примеру, строительная отрасль, энергетика, транспорт постоянно требуют введения новых мощностей, обновления материально-технической базы, как обязательного условия их выживания при ограниченных источниках финансирования. ROA обратно пропорционален высоким затратам, его значение понижается.
Фирмы, крупные компании, охватывающие рынок сферы услуг, не нуждаются в базовой реконструкции, техническом перевооружении предприятия и защите окружающей среды от итогов своей деятельности. Их рентабельности намного превышает производственный сектор.
Деятельность предприятия убыточна, если данный параметр меньше нуля. Необходим тщательный анализ показателей.
Коэффициент рентабельности активов: пример расчета
ООО «ГРАН»производит товары бытовой химии. Необходимо рассчитать рентабельность за 2013, 2014 и 2015 годы.
Из «Отчета о прибылях и убытках» берем значения чистой прибыли/убытка по каждому году.
2013 г. - 934 766 р.
2014 г. - 345 870 р.
2015г. - 222 786 р.
Из « », включающего оборотные и внеоборотные позиции активов, понадобится итоговая строка:
2013г. - 10 234 766 р.
2014 г. - 15 345 870 р.
2015г. - 18 222 786 р.
Расчет по годам
- 2013г. - (934766 / 10234766) * 100 = 9,13%
- 2014 г. - (345870 / 15345870) * 100 = 2.25%
- 2015г. - (222786 / 18222786) * 100 = 1,22%
Вывод: активные накопления растут, а прибыль стабильно уменьшается. Данное предприятие нуждается в пересмотре финансовой политики, повышении качества управления и распределения денежных потоков, поиске рынков сбыта своей продукции.
Математические формулы и условные числовые компоненты помогают оперативно разобраться в финансовом состоянии субъекта экономической деятельности. Они ценны для руководителей, владельцев фирм, лиц, заинтересованных в реальном положении вещей.