Экономическое содержание понятия инвестиций

В период плановой экономики, точнее до 1991 г. в России не использовалось понятие «инвестиции». Оно подменялось понятием «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов. Инвестиции – более широкое понятие. В настоящее время термин КВ сохранился и означает инвестиции в основной капитал.

На сегодняшний день существует множество определений понятия инвестиций. Большинство из них связывают инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Тем не менее, хотя в рыночной экономике эта цель и является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные как экономические, так и внеэкономические цели вложения капитала.

Многообразие понятий термина «инвестиции» в современной отечественной и зарубежной литературе в значительной степени определяется широтой существенных сторон этой сложной экономической категории. Поэтому для уточнения содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность.

1. Инвестиции - это экономическая категория. Во-первых, несмотря на связь с технологическими, социальными, природоохранными и иными аспектами их осуществления, инвестиции выступают носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, являются объектом экономического управления как на микро-, так и на макро- уровне любых экономических систем. Во-вторых, экономическим побудительным мотивом и качественным признаком инвестирования средств является получение дохода, прибыли на них. В-третьих, природа инвестиций связана с характером протекания экономических процессов во времени, которые представляют собой преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме «ресурсы (Природные, трудовые, капитальные, информационные ресурсы, объединенные предпринимательской инициативой) - факторы производства - продукт экономической деятельности». Под воздействием управления ресурсы вовлекаются в производство и преобразуются в его факторами, а протекающий в результате действия факторов производственный процесс приводит к образованию, созданию экономического продукта в виде продукции, товаров, выполненных работ, услуг. Таким образом, производители вынуждены вначале приобрести необходимые ресурсы, осуществить затраты, отвлечь на это средства, чтобы создать факторы производства. Лишь затем они возмещают, компенсируют эти затраты посредством продажи продукта, произведенного с использованием указанных факторов.

2. Инвестиции - это наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Накопление осуществляют государство, предприятия, население. Для государства именно накопления, то есть часть национального дохода, не расходуемая на текущее потребление, и есть основной внутренний инвестиционный источник. Предприятия, компании используют в виде инвестиционных средств накопления из прибыли, а также амортизационный фонд. Денежные сбережения населения непосредственно инвестициями не являются, но они могут быть использованы для таких целей, например, банком, где хранятся эти сбережения, или посредством покупки акций, облигаций.

3. Инвестиции - это фактор производства. Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия. С этих позиций капитал как реальный инвестиционный ресурс характеризуется в экономической теории как «фактор производства». При этом в процессе производства продукции инвестируемый капитал не является самодостаточным фактором, а используется в комплексе с другими экономическими ресурсами (факторами производства). К числу основных факторов производства, с которыми инвестируемый капитал комплексно взаимодействует в производственной деятельности предприятия, относятся труд (трудовые ресурсы), земля (природные ресурсы) и другие (информационные ресурсы). Даже для самого примитивного производства товаров и услуг Требуется соединение инвестируемого капитала как минимум еще с одним фактором производства - трудом.

4. Инвестиции - это целевое вложение капитала. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяемого эффекта, который может носить как экономический, так и внеэкономический характер (социальный, экологический и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала. Достижение экономического эффекта инвестиций определяется их потенциальной способностью генерировать доход. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов (инструментов). Инвестиции при этом практически всегда связаны с экономическим риском, связанным с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной и--- полной) инвестированного капитала.

5. Инвестиции - это товар. Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли продажи формируют особый вид рынка - «инвестиционный рынок», - который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рынками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг) и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.

Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инструменты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансового инвестирования. Предложение инвестиционных ресурсов, товаров и инструментов исходит от предприятий-производителей капитальных товаров, собственников недвижимости, владельцев нематериальных активов, эмитентов, разнообразных финансовых институтов. Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе рыночных отношений формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конкретных условиях функционирования ин рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.

Проведенный обзор наиболее существенных характеристик инвестиций показывает насколько многоаспектной и сложной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности инвестиций, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении экономической сущности этой категории.

Учитывая эти положения можно привести следующее определение инвестиций (Маренкова Н.Л.):

Инвестиции как экономическая категория - это фактор производства в сфере экономической деятельности, наиболее активно вовлекаемый в производственный процесс в форме целевого вложения капитала и являющийся в условиях рыночной экономики объектом купли-продажи, являясь товаром.

Осуществления политики расширенного воспроизводства;

Ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

Создания необходимой сырьевой базы промышленности;

Гражданского строительства;

Развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;

Смягчения или решения проблемы безработицы;

Охраны природной среды;

Конверсии военно-промышленного комплекса;

Обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынке, дают возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию.

На микроуровне они необходимы прежде все го для достижения следующих целей:

Расширения и развития производства;

Недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

Повышения технического уровня производства;

Повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

Осуществления природоохранных мероприятий;

Приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

Главными аргументами в пользу необходимости инвестиций являются рост эффективности производства, обеспечение нормального функционирования предприятия в будущем, стабильное финансовое состояние и максимизация прибыли.

Итак:

Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и др. затраты.

Инвестиционная деятельность – это процесс вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций, а именно целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность включает следующие этапы (по З):

1. анализ различных проектов (инструментов);

2. выбор проекта (инструмента) и разработка плана инвестирования;

3. определение источников финансирования;

4. вложение средств;

5. контроль за проектом (мониторинг) (инструментами);

6. получение эффекта.

Направления инвестиционной деятельности:

1. Формирование производственного потенциала (организация новых производств, создание предприятий, покупка оборудования и т.п.);

2. Оптимизация структуры активов (приобретение или реализация (ликвидация) активов предприятия).

3. Обеспечение роста рыночной стоимости предприятия (если предприятие рассматривать как совокупность активов; вложение средств в проекты или в финансовые инструменты с целью получения дополнительного дохода, роста стоимости активов)

4. Обеспечение простого и расширенного производства (замена физически и морально изношенного оборудования на новое аналогичное или усовершенствованное);

5. Реализация инновационной политики (внедрение результатов технологического прогресса)

6. Социальное развитие персонала;

7. Природоохранные мероприятия (приобретение очистных сооружений и т.п.).

8. Прочие.

Инвестиционная деятельность предприятий направлена на повышение эффективности операционной деятельности в перспективе. Во-первых путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (инвестирование в новые производства, расширение действующих, в развитие новых рынков сбыта путем открытия филиалов); во-вторых, путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших объектов ОС и НМА, внедрение новых технологий).

В процессе инвестиционной деятельности инвестиционная прибыль формируется с некоторым запаздыванием: последовательное протекание процессов вложения и получения прибыли; параллельное и интервальное.

Субъектами инвестиционной деятельности являются

Инвесторы (осуществляющие инвестиционную деятельность),

Заказчики;

Исполнители работ,

Пользователи объектов инвестиционной деятельности;

Поставщики материально-технических ресурсов;

Покупатели;

Кредиторы;

Прочие юридические лица: страховые компании, посреднические организации, финансово-кредитные учреждения (в т.ч.банки) и т.д.

При этом субъектами инвестиционной деятельности м.б. как физические, так и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации.

Основной субъект ИД – инвестор, который осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать

Органы, уполномоченные управлять государственными и муниципальным имуществом и имущественными правами;

Отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

Иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.

Субъекты ИД вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей.

Деятельность участников ИД регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных независимо от форм собственности.

Производственные инвестиции предусматривают наличие инвестиционного проекта.

Понятие «проект » объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков:

2. координированное выполнение взаимосвязанных действий;

3. ограничение во времени.

Проект является однократной, не циклической деятельностью, в отличие от производственной системы. Термин «проект » понимают в двух смыслах:

1. Как документация – комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение.

2. Как деятельность - комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих решений и операций), направленных на достижение сформулированной цели и подразумевающий вложение средств, т.е. инвестирование.

Практически любой проект требует вложение средств, или инвестирование.

Инвестиционные проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Всегда порождается некоторым проектом.

Инвестиционный проект предполагает участие в его реализации различных юридических и физических лиц.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

В соответствии с объектами вложения в коммерческой практике принято различать следующие основные виды инвестиций (рис. 1).

Рисунок 1 – Классификация инвестиций по объектам вложения

- инвестиции в физические активы (в реальные активы) или так называемые реальные инвестиции – в основные фонды (здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, земельные участки, объекты природопользования и пр.) и оборотные фонды (в материально-производственные запасы);

- инвестиции в денежные активы (денежные активы – права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты, облигации, акции; инвестиции в ценные бумаги называют портфельными или финансовыми инвестициями),

- инвестиции в нематериальные активы (в объекты интеллектуальной собственности). К нематериальным активам относят а) исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель; б) исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных (если программа для ЭВМ и базы данных выражены в материальных носителях, то они относятся к материальным объектам); в) имущественное право на топологии интегральных микросхем; г) исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров; д) деловая репутация организации, организационные расходы (связанные с образованием юридического лица и признанные частью вклада в уставный капитал.

Классификация инвестиций в экономической научно литературе проводится по различным основаниям.

1. В зависимости от объекта вложения капитала принято различать следующие виды инвестиций:

1.1. Реальные (капиталообразующие или прямые) инвестиции - Вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия роста доходности и рентабельности предприятий, фирм, национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

1.2. Инвестиции в нематериальные активы – вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земельные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарныее знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.

1.3. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги. В свою очередь, финансовые инвестиции разделяются на

Вложения в ценные бумаги – государственные и корпоративные;

Вложения в банковские депозиты и сертификаты

Кроме этого финансовые инвестиции можно разделить следующим образом:

- Прямые финансовые инвестиции - это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, акции акционерного общества, осуществляемые как с целью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют прямые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют неконтролирующими.

- Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вложений, осуществляемых одним вкладчиком в целях минимизации риска. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования состава инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельньхе соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вложений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учитывать принцип рычага- левередж (от англ. - средство воздействия), характеризуемый соотношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение инвестиций в компанию. Применительно к инвестиционному Портфелю финансовый левередж характеризует соотношение между вложением средств в ценные бумаги с фиксированным и нефиксированным процентом дохода. Вкладчики инвестиций при желании снизить Риск Инвестиционного портфеля стремятся повысить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.

Производственные инвестиции – вложения финансовых средств в новое строительство и техническое перевооружение предприятия. К производственным инвестициям обращаются инвесторы, стремящиеся получить за короткий срок.

Виды производственных инвестиций

В сфере производства встречаются два варианта инвестирования: полное и долевое. В долевом инвестировании принимают участие несколько вкладчиков, которые позже делят между собой доход от инвестиций пропорционально вложенной доле. Такой вариант осуществления вложений считается наиболее безопасным – у инвестора остаются возможности произвести диверсификацию, распределив наличествующие средства между несколькими организациями и снизив таким способом риск невозврата.

Полное инвестирование имеет свои выгоды – например, инвестору не приходится делить прибыль. Однако риск в таком случае очень велик, поэтому ключевой задачей инвестора становится разработка инвестиционной стратегии, в рамках которой должны быть оценены перспективы предприятия, его сбытовые возможности.

Как оценить эффективность производственных капиталовложений?

Принцип оценки эффективности инвестиций заключается в сопоставлении полученного полезного результата с осуществленными затратами. Методика расчета напрямую зависит от объекта производственной инвестиции, а также от уровня, на котором проводится исследование, однако, учет финансовых показателей деятельности фирмы обязателен в любом случае. Все финансовые показатели условно разбиваются на две группы:

• Дисконтные (применимы для анализа долгосрочных вложений).

• Бухгалтерские (для краткосрочных инвестиций).

Дисконтные методы базируются на сравнении ожидаемого дохода от вложений в производство с доходом, который за аналогичный период способен дать банковский депозит. К числу дисконтных показателей относят:

• Чистый дисконтированный доход (NPV ) – конечный результат инвестирования: полученный инвестором доход за вычетом величины вложений, скорректированный на ставку дисконтирования.

• (IRR ) – , при которой NPV становится равным нулю.

• Срок окупаемости (DPBP ) – период, за который величина дохода окажется равной размеру вложений.

• Индекс доходности (DPI ) – отношение скорректированного на ставку дисконтирования дохода к величине вложений.

Оценка производственных инвестиций с учетом дисконтных показателей пользуется популярностью в США и развитых странах Европы. Отечественная практика чаще использует бухгалтерские (краткосрочные) показатели, такие как:

• Срок окупаемости.

• Отдача вложений (ROI) - отношение суммы прибыли к величине инвестиций на конкретный момент времени. Важно отметить, что при высоких темпах инфляции расчет этого показателя теряет смысл.

• Удельные вложения показывают, какая доля инвестиций приходится на единицу выпуска. Этот показатель актуален при массовом производстве.

Как принять решение об инвестировании в производство?

Инвестору всегда следует помнить о трех условиях, при которых производственная будет выгодной:

1. 1. Показатель IRR выше, чем банковская ставка по депозитам.

1. 2. NPV превышает доход по альтернативным вариантам и гарантирует максимальное значение показателя DPI.

1. 3. Приемлемым сроком окупаемости считается срок, увеличенный хотя бы в полтора раза.

Также инвестору не стоит пренебрегать оценкой рисков производственного инвестирования: маркетинговых, логистических, экологических. Нужно помнить, что к наиболее катастрофическим последствиям приводят риски, вероятностная оценка которых проблематична (либо совсем невозможна). Снизить производственные риски может за счет, во-первых, умелой диверсификации, во-вторых, личного контроля за реализацией производственных проектов.