Заемный капитал - это денежные средства или другие активы, которые привлекаются предприятием на долгосрочной или краткосрочной основе для покрытия собственных нужд.

Заемный капитал - это финансовая помощь со стороны внешних источников, которая предоставляется под определенные гарантии получателя кредита, на определенных условиях и в оговоренный договором срок.

Классификация заемного капитала

Заемный капитал можно классифицировать по целому ряду признаков, которые характеризуют его назначение, сроки погашения, функции и прочие условия:

1. По периоду привлечения. Здесь характеризуется срок, на который денежные средства (активы) передаются в пользование кредитополучателю:

- долгосрочные обязательства , срок которых составляет от одного года и более. К таким займам можно отнести долгосрочные кредиты банков, облигационные займы и так далее;

- краткосрочные обязательства . Сюда можно отнести все формы привлечения капитала на период до одного года. К такой услуге соотносятся банковские кредиты на небольшой срок, займы от других компаний, краткосрочные обязательства, различные типы кредиторской задолженности и так далее.

2. По источникам привлечения заемный капитал можно поделить на:

- средства, полученные из внешних источников (к примеру, оформление финансового лизинга, получение кредита в банке). Внешние источники позволяют решить наиболее важные задачи - закупать необходимые материалы, комплектующие, делать запасы сырьевой продукции и так далее;

- средства, привлеченные из внутренних источников . К примеру, кредиторская задолженность. Внутренние источники имеют другое назначение - они покрывают первостепенные потребности предприятия, то есть обеспечивают непрерывность выработки и дальнейшей продажи товаров и услуг.

3. По форме привлечения заемный капитал может передаваться:

В денежном виде (к примеру, банковский кредит);
- в виде оборудования (такое возможно при оформлении финансового лизинга);
- в форме товаров, необходимых для ведения дальнейшей деятельности (коммерческий заем).

4. По типу обеспечения заемный капитал бывает:

- обеспеченным . В качестве обеспечения может выступать удержание, задаток, банковская гарантия, неустойка, залог и прочее;

- необеспеченным . В этом случае денежные средства (капитал) передаются без какой-либо дополнительной гарантии. Такое, как правило, возможно при длительном сотрудничестве между кредитором и заемщиком, когда имеют место доверительные отношения.

5. По методам привлечения можно выделить следующие направления - лизинг, кредит, факторинг, франчайзинг, взаимное кредитование компаний, эмиссия акций и облигаций.

6. По особенностям платности :

- с фиксирующей оплатой . В договоре четко оговариваются сроки и размеры выплат, которые должен совершать должник;

- с плавающей оплатой . Размер и периоды выплат могут меняться, в зависимости от особенностей бизнеса и договоренности сторон. К примеру, это актуально для бизнеса, имеющего сезонный фактор;

- формально бесплатные средства .

Источники заемного капитала

У каждой компании, которая нуждается в дополнительных средствах для ведения деятельности и выполнения своих обязательств, есть несколько источников внешнего финансирования:

1. Сотрудничество с российскими банками . Здесь есть доступ к таким услугам, как проведение операций с векселями, факторинг, оформление краткосрочных и долгосрочных кредитов.

2. Обращение в лизинговые компании . В этом случае возможно оформление финансового лизинга, когда необходимое оборудование или техника предоставляется в аренду на определенный срок и с правом выкупа.

3. Кредиты в инвестиционных фондах - факторинг, проведение вексельных операций.

4. Сотрудничество с другими компаниями - возможно осуществление вексельных расчетов, оформление товарного кредита, проведение взаиморасчетов и так далее.

5. Помощь государственных структур - получение отсрочки при осуществлении налоговых платежей, проведение взаимозачетов.

6. Привлечение акционеров .

Из всех приведенных источников финансирования наибольшую популярность в сфере малого и среднего бизнеса имеют банковские кредиты. Здесь есть несколько основных вариантов:

1. Бланковый кредит - это один из видов банковской услуги. Такой вид займа предоставляет финансовое учреждение, которое проводит расчетно-кассовые операции компании. У бланкового займа есть два варианта - краткосрочный (на период до года) и сезонный кредит (на период острой необходимости в капитале на период сезонной активности).

2. Контокоррентный заем - подразумевает открытие счета для компании, где учитываются все виды операций, как расчетные, так и кредитные. При этом предприятие может использовать средства по мере необходимости. Во многих странах мира одним из видов контокоррентного кредита является более известный нам овердрафт.

3. Кредитная линия - это договор, который составляется между банком и компанией. Суть - предоставление средств на определенный период и на конкретных условиях. При этом размер кредитной линии и условия погашения оговариваются заранее. Как правило, кредитная линия - это краткосрочный вид займа. Особенность такого займа в том, что в случае возникновения проблем в предприятии банк всегда может прекратить сотрудничество.

4. Ломбардный заем - это получение активов с высокой ликвидностью на короткий промежуток времени. Как правило, речь идет о сделках с ценными бумагами.

5. Ролловертный кредит - одна из форм долгосрочного кредитования, особенность которого периодический пересмотр и изменение процентной ставки. Чаще всего величина процента пересматривается один раз в шесть или двенадцать месяцев. В период инфляции пересмотр может производиться намного чаще.

6. Консорциальный заем . Бывают ситуации, когда один банк не способен удовлетворить все потребности клиента. В этом случае к финансированию привлекаются другие банковские учреждения. После подписания договора основной банк-кредитодатель аккумулирует капитал других финансово-кредитных организаций и передает их клиенту. При этом проценты по кредиту распределяются равномерно между всеми заемщиками.

7. К прочим формам кредита можно отнести заем под уступку обязательств (факторинг, овальный кредит, форфейтинг и так далее), а также финансовый лизинг.

Большую популярность имеет и коммерческое кредитование . Здесь стоит выделить такие виды:

1. Кредит по открытому счету . Основными пользователями такой услуги являются постоянные клиенты в случае многократных и согласованных заранее поставок. Схема кредита следующая. Продавец относит общую цену товара на дебет счета покупателя. Кредитополучатель, в свою очередь, погашает задолженность в оговоренный период времени.

2. Кредит с оформлением векселя. Данная форма займа наиболее популярна в странах, где развита рыночная экономика. С помощью такого финансирования можно смягчить «острые углы» и последствия кризиса для компании. Такая форма кредитования - большой плюс для компании, ведь появляется возможность стимулировать оборот капитала.

3. Кредит в виде аванса . Схема займа очень проста. Покупатель товара переводит определенную сумму до момента получения товара (услуг) в форме предоплаты.

4. Заем в виде консигнации - одна из форм коммерческого кредита. Особенность в том, что консигнант дает приказ на совершение определенных операций по продаже продукции со своих складов на территории других стран. В свою очередь задача консигнатора - принять и исполнить поручение. При этом консигнатор совершает сделки от имени консигнанта. Полный расчет производится только после того, как весь товар будет продан. Данный вид кредитования пользуется большой популярностью у отечественных компаний, которые совершают внешнеэкономические операции.

Анализ заемного капитала и оценка эффективности его использовани

Привлечение денежных средств (активов) из внешних источников требует определенного внимания со стороны заемщиков. При этом основной задачей является анализ заемного капитала и эффективности его применения.

В частности, цель такого анализа заключается в следующем:

Провести оценку перспектив финансового состояния компании в будущем и настоящем времени;
- определить возможные варианты финансирования, а также продумать варианты их дальнейшего применения;
- обосновать вероятные и доступные темпы развития компании с позиции ее обеспечения различными источниками финансирования.
- сделать прогноз реального положения компании на рынке капиталов.

Наиболее эффективным считается дискриптивная модель анализа - построение бухгалтерской отчетности, проведение динамического и структурного анализа, аналитические записки к отчетам, факторный и коэффициентный анализ.

Особенность структурного анализа - это совокупность методик, позволяющих исследовать структуру финансовой деятельности компании. В его основе - предоставление бухгалтерской отчетности.

Динамический анализ дает возможность определить тенденции изменения каких-то определенных статей заемного капитала. Также с помощью такой проверки можно определить перспективы групп заемных ресурсов, входящих в состав отчетности.

Коэффициентный анализ - один из основных вариантов анализа применяемого капитала. При этом к показателям оценки заемного капитала можно отнести - показатели рентабельности, деловой активности, оценки движения средств, структуры.

Для оценки заемного капитала в коэффициентном анализе используются следующие параметры:

Общий коэффициент поступления капитала . Учитывает, какое процентное отношение заемных средств имеет место на конец определенного периода;
- коэффициент заемного капитала . По этому параметру можно отследить, какую часть от общих кредитных средств составляют вновь привлеченные долгосрочные и краткосрочные займы;
- коэффициент выбытия кредитных средств помогает оценить, какая часть заемного капитала уже выбыла путем выплаты средств кредиторам;
- показатель деловой активности позволяет провести подробный анализ, правильно ли предприятие распоряжается своим капиталом. К этой группе можно отнести несколько видов коэффициентов - оборачиваемости заемного капитала или кредиторского долга;
- коэффициент структуры капитала отображает, насколько защищены интересы инвестора и кредитора. С их помощью можно оценить, способна ли компания своевременно справляться с обязательствами по долгосрочным кредитам. К таким параметрам можно отнести коэффициенты заемного капитала, собственного капитала, отношения собственных средств к кредитным.

В процессе проведении оценки капитала анализу должна подвергаться:

- динамика заемных средств . Здесь повышение темпов роста кредитного капитала над ростом активов компании неизбежно ведет к снижению общей устойчивости структуры;
- отношение кредитного капитала к общим, а также собственным активам компании;
- структура заемных средств по сроку оформления и экономической сути кредитов ;
- своевременность выполнения обязательств перед кредиторами . Здесь важно рассчитывать удельный вес займов и кредитов, которые еще не погашены и требуют срочной оплаты;
- обеспеченность кредитных средств. На данном этапе должен проводиться анализ выданного обеспечения (имущества, векселей).

Вся информация сводится в одну общую таблицу и подвергается анализу.

Кроме этого, одним из самых важных показателей эффективности работы компании является финансовый леверидж - это дополнительный фактор, которые возникает одновременно с привлечением заемного капитала и позволяет получить дополнительные средства в виде чистой прибыли. Именно финансовый леверидж лучше всего показывает суть эффекта финансового рычага.

Сам фиансовый рычаг - это увеличение доходности (рентабельности) личного капитала в случае привлечение кредитных средств. При этом должно выполняться одно важное условие. Экономическая рентабельность активов компании больше, чем ставка процента по займу.

Рассчитывается эффект финансового рычага по следующей формуле:

ЭФР = (1-Нп)*(Ра-Сск)*ЗК/СК , где

Ра - это доходность активов, выражается в долях единиц;
Нп - процент налога на прибыль, доли единиц;
СК - стоимость личного капитала в среднегодовом выражении;
ЗК - среднегодовая цена заемных средств;
Сск - средний уровень процентной ставки по займу, в долях едигниц.

Рентабельность заемного капитала

Под понятием рентабельности (доходности) заемного капитала можно понимать параметр, который характеризует эффективность, то есть прибыльность применения привлеченных средств и показывает реальную доходность средств с расчетом на один рубль. Одним из основных показателей рентабельности является коэффициент рентабельности или другими словами - «эффект финансового рычага». Применение этого параметра распространено при проведении инвестиционного и финансового анализа компании.

Расчет рентабельности заемного капитала можно провести по простой формуле. Если параметр рассчитывается с учетом бухгалтерского баланса, то могут использоваться Формы №1 и №2.

Особенность данного показателя - отсутствие каких-либо нормативов. Анализ рентабельности может производиться исключительно в динамике по отношению к параметрам других компаний в смежных отраслях. При этом, чем больше рентабельность привлеченных средств, тем большую эффективность показывает менеджмент предприятия.

Повышение динамики, в свою очередь, отображает рост качества управления заемными средствами, что только повышает инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную цену (в том числе и стоимость эмитированных ценных бумаг). Анализ рентабельности может производиться комплексно и одновременно с оценкой собственного капитала.

В качестве примера для расчета рентабельности можно воспользоваться показателями компании ОАО «Газпром», которые находятся в свободном доступе. Расчет производится с помощью одной из самых простых программ - Excel. Формула для расчета рентабельности будет иметь следующий вид:

Рентабельность = С8/(С4+С6).

По приведенной таблице можно увидеть, что в компании есть определенная тенденция к уменьшению рентабельности заемных средств.

Управление заемным капиталом

Для многих предприятий привлечение заемного капитала - это одна из возможностей удержать предприятие «на плаву» и обеспечить выполнение обязательств перед своими клиентами и партнерами. Но в отличие от работы с личными финансами управление заемным капиталом требует особого внимания и грамотного подхода.

Перед тем, как оформлять кредит, руководитель компании должен в первую очередь оценить, как будут использоваться денежные средства и способны ли они решить имеющиеся проблемы. Кроме этого, привлеченные средств должно обеспечить итоговый доход уже после полной выплаты задолженности.

Управление заемным капиталом должно производиться на основании специально разработанной стратегии, в которой должны описываться следующие нюансы - как, куда и с какой целью будут потрачены средства. При этом нужно учитывать вероятные риски, которые возможны при оформлении кредитного капитала и погашения текущей задолженности.

Перед привлечением средств важно внимательно изучить рынок заемного капитала, просчитать все возможные варианты и выбрать наиболее выгодной. В зависимости от поставленных задач можно оформить один из многочисленных видов кредитов или организовать эмиссию дополнительных ценных бумаг, разместив их впоследствии на открытых торгах.

Следующий этап - определение периода времени, на которые будут необходимы средства. Это очень важным момент, ведь при оформлении долгосрочных кредитов затраты компании могут быть намного выше.

Управление заемным капиталом подразумевает глубокий анализ перспектив выбранного направления. Эту работу можно делать самостоятельно или привлекать к работе независимых аудиторов. Чаще всего привлечение специалистов является оправданным, ведь они могут предложить реальные пути эффективного сокращения расходов компании.

В процессе управления важно строго контролировать всею финансовую деятельность предприятия и своевременно погашать задолженность. Должны рассчитываться и все возможные вероятности досрочного погашения задолженности (если в этом есть необходимость). Если предприятие привлекало кредитные средства путем выпуска ценных бумаг, то эта информация обязательно должна публиковаться в открытых источниках.

Заемный капитал, как способ финансирования: преимущества и недостатки

Заемный капитал для многих компаний - это единственный способ решения финансовых проблем. При этом важно учитывать положительные и отрицательные стороны таких операций:

1. Плюсы заемного капитала :

Широкий выбор и большие возможности;

Быстрое увеличение финансового потенциала компании;

Доступность и сравнительно низкая стоимость;

Возможность повышения рентабельности.

2. Минусы заемного капитала :

Появление риска уменьшения финансовой устойчивости;

Сложность процедуры оформления;

Зависимость величины затрат от состояния рынка;

Снижение дохода компании на размер процента по кредиту.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Увеличение заемных средств на 8782 т.руб. (189,2%) произошло за счет увеличения кредиторской задолженности.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 0,15 и свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от привлечения заемных средств, что ухудшает его финансовую устойчивость.

Анализ обеспеченности предприятия СОС показал, что их доля возросла с 22,9% до 39,7%.

Снижение коэффициента автономии указывает на ухудшение, но его значение остается больше нормативного (0,5), что говорит о сформированности половины имущества за счет собственных средств. Излишек СОС на конец года в части покрытия запасов и затрат составляет 18620 т.руб. Однако, коэффициент финансовой независимости в части формирования всех оборотных активов показывает, что СОС покрывают оборотные активы только на 60%. Но это выше критического значения 0,1.

Коэффициент маневренности увеличился с 0,2 до 0,4, что ниже норматива 0,5 и говорит о недостаточной гибкости использования собственных средств.

Учитывая общую финансовую устойчивость и то, что коэффициент маневренности стремиться к нормативному значению, предприятие можно отнести к финансово устойчивым.

Анализ платежеспособности показал, что на предприятии наблюдается снижение платежеспособного спроса, что указывает на ухужшение финансового состояния предприятия.

Коэффициенты общей ликвидности и покрытия баланса хотя и уменьшились, но соответствуют норме.

Наблюдается опережение темпов роста ликвидных активов по сравнению с краткосрочными долговыми обязательствами. Поэтому, направив свои оборотные активы на погашение долгов, предприятие может ликвидировать свою кредиторскую задолженность.

Результаты оценки баланса показывают, что структуру баланса можно признать удовлетворительной, так как все значения показателей выше нормативных. Таким образом, предприятие может восстановить свою платежеспособность. Для этого должны быть приняты некоторые меры по финансовому оздоровлению, например:

Уменьшение себестоимости продукции (возросла на 78,4%);

Ухудшение положения также связано с неоправданным использованием оборотного капитала, а именно: отвлечение его в дебиторскую задолженность.

Общий анализ финансового состояния предприятия показывает, что практически все показатели снизились и платежеспособность предприятия ухудшилась, хотя коэффициенты общей ликвидности и покрытия баланса остались в норме.

Несмотря на ухудшение финансовой прочности, запасы и затраты предприятия полностью обеспечены за счет СОС, также коэффициент автономии по прежнему выше норматива, следовательно, предприятие имеет средства для обеспечения хозяйственной деятельности. Положительной оценки заслуживает ускорение оборачиваемости текущих активов, что свидетельствует о наличии спроса на продукцию.

Иссследования финансово-хозяйственной деятельности предприятия показали, что в отчетном году предприятие получило прибыль, прирост которой был обеспечен продажей продукции. Прирост балансовой прибыли составил лишь 15,6%. Такой невысокий показатель обусловлен отрицательными факторами: сокращением доходов (операционных и внереализационных) и увеличением расходов (операционных и внереализационных). В связи с небольшим приростом прибыли вся она ушла на уплату налогов и других обязательных платежей.

Большое влияние на уменьшение прибыли оказало увеличение себестоимости продукции (она уменьшила прибыль на 4374 т.руб.) и увеличение управленческиз расходов на 2071 т.руб.

Таким образом, предприятию необходимо для увеличения прибыли сокращать производственные издержки и управленческие расходы. Одним из путей управленческих расходов может быть сокращение управленческого аппарата.

О снижении эффективности производства свидетельствует и снижение показателей рентабельности.

Литература

1. Дыбаль С.В. Экономический анализ: учебно-методическое пособие. - СПб., 1997.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика,1996.

3. ШереметА.Д., Сейфулин Р.С. Метоика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1996.

Пассивы организации (т.е. источники финансирования её активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность).

Собственный капитал предприятия характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования чистых активов. Сформированный собственный каптал представляет собой финансовую основу предприятия и включает различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники и формы функционирования.

Формы функционирования: уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; специальные финансовые фонды; нераспределенная прибыль; прочие.

Источники формирования собственных средств: внешние (привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала, получение предприятием безвозмездной помощи и др.); внутренние (чистая прибыль, амортизационные отчисления и др.).

Наиболее устойчивой частью собственного капитала является уставный капитал, который, как правило, не подвергается изменениям в течении года на предприятиях, не изменивших свои формы собственности. В целом увеличение доли собственных средств в любой форме за счет любого источника способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия. К источникам заемных средств относятся: долгосрочные кредиты и займы; краткосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность; расчеты по дивидендам; прочие краткосрочные обязательства.

Долгосрочные кредиты и займы выдаются на затраты по техническому совершенствованию и улучшению организации производства, на техническое перевооружение, механизацию внедрение новой техники и т.д. Такого рода ссуды должны окупаться на основе дополнительной экономии или прибыли, полученной от проведенных мероприятий.

Краткосрочные кредиты и займы используются для формирования оборотных средств предприятия. Движение источников заемных средств, динамика их состава и структуры анализируется по данным Форм №1 и № 5. При этом выявляется тенденция изменения объема и доли кредитов банка и займов, не погашенных в срок. Любое их увеличение свидетельствует о наличии у предприятия финансовых затруднений.

Кредиторская задолженность, ее объем, качественный состав и движение характеризуют состояние платежной дисциплины, свидетельствующая о степени стабильности финансового состояния предприятия. В целях углубления анализа качества кредиторской задолженность следует выявить неоправданную кредиторскую задолженность и проанализировать ее динамику. Неплатежи предприятия также свидетельствуют о финансовых затруднениях.

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают в ходе происшедших изменений в составе источников его образования. Поступления, приобретения, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика соотношения которых раскрывает сущность финансового положения. Увеличение доли заемных средств с одной стороны свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, с другой - об активном перераспределении дохода от кредитора предприятию-должнику. Структуру пассивов характеризуют:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансирования (КФ) или коэффициент финансового риска), который вычисляется по формуле:

ЗК - сумма привлечённого предприятием заёмного капитала;

СК - сумма собственного капитала предприятия.

Коэффициент финансирования характеризует объём привлечённых заёмных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Коэффициент автономии (КА):

К - общая сумма капитала предприятия на определённую дату.

Нормальные ограничения для коэффициентов 0,5 - 1 означают, что обязательство предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оцениваются рост коэффициента автономии, свидетельствующий об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости.