В чем состоит значение финансового рынка?

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребности в финансовых ресурсах у одних субъектов хозяйствования или государства с наличием свободных финансовых ресурсов у других, что создает возможность удовлетворения потребности первых. Кроме того, у многочисленных владельцев временно свободных средств в отдельности суммы могут быть незначительными, тогда как потребности в финансовых ресурсах, как правило, бывают огромными. Финансовый рынок предназначен для аккумуляции временно свободных денежных средств у большого количества мелких и крупных владельцев и передачи их пользователям. Таким образом, финансовый рынок является посредником в движении денежных средств от сберегателей к инвесторам, формируя у последних финансовые ресурсы.

Финансовый рынок решает несколько задач. Основные из них:

Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов,

Эффективное их размещение,

Обеспечение максимальных доходов владельцам свободных финансовых ресурсов,

Цивилизованное финансирование бюджетного дефицита,

Является новым рыночным механизмом перераспределения финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

Какие возможности дает финансовый рынок коммерческим организациям?

Привлечение капитала, инвестиций. Одно из важнейших значений финансового рынка - расширение возможностей хозяйствующих субъектов в выборе источников формирования финансовых ресурсов.

Как средства домохозяйств участвуют на финансовом рынке?

Какое значение финансовый рынок имеет для органов государственной власти и местного самоуправления?

Укажите преимущества перераспределения финансовых ресурсов через финансовый рынок:

Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг таковы:

Условия привлечения капитала, в отличие от банковского кредита, определяет сама компания. Ограничителями выступают лишь конъюнктура финансового рынка и законодательное регулирование отношений на рынке ценных бумаг;

Доходы по определенным ценным бумагам зависят от результатов финансового года и могут не выплачиваться даже при наличии источников, которые в данном случае полностью капитализируются. Это немаловажный фактор внутреннего финансирования компании;

Капитал, полученный путем выпуска ценных бумаг, остается в распоряжении компании на протяжении всего их жизненного цикла, несмотря на смену владельцев ценных бумаг;

Определенные виды ценных бумаг дают возможность участвовать в управлении имуществом компании;

По целому ряду ценных бумаг предусмотрено льготное налогообложение.

Укажите возможные негативные последствия перераспределения финансовых ресурсов через финансовый рынок:

Возможные отрицательные последствия перераспределения финансовых ресурсов через финансовый рынок: рост оптовых и розничных цен, отвлечение средств из реального сектора экономики.

Функционирование финансовых рынков имеет огромное хозяйственное значение. Благодаря им становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. С помощью финансового рынка обеспечивается развитие предприятий, отраслей, с целью получения инвесторами максимальной прибыли. Перелив капиталов на финансовых рынках способствует ускорению НТП, быстрейшему внедрению научно-технических достижений. Все это содействует наиболее быстрому движению и эффективному использованию финансовых ресурсов. На финансовом рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов.

Раскройте информационное значение финансового рынка:

Дайте определение рынка финансовых услуг в соответствии с российским законодательством:

Под финансовым рынком обычно принято понимать сектор экономики, внутри которого происходит непосредственное взаимодействие покупателей и продавцов финансовых услуг, а под оказанием финансовых услуг – предпринимательскую деятельность, возникающую в связи с обращением денег, долговых и долевых ценных бумаг в экономике.

Укажите органы государственного регулирования финансового рынка в Российской Федерации:

Назовите методы государственного финансового регулирования операций на финансовом рынке:

Среди финансовых методов воздействия на экономику и соц. процессы наиболее распространены бюджетные и налоговые. Каждому объекту финансового регулирования соответствуют определенные методы.

Методами гос.финансового регулирования отраслевых пропорций являются :

Налоговое регулирование(изменение состава налогов, налоговых ставок, налогооблагаемой баы, состава налогоплательщиков и т.д.)

Амортизационная политика (может предполагать использование ускоренной амортизации)

Различные формы гос. финансовой поддержки организаций и индивидуальных предпринимателей (субсидии, бюджетные кредиты, бюджетные инвестиции, гос. и мун. заказы, гос. и мун. Гарантии)

С бюджетными расходами связаны также льготное кредитование и страхование, поскольку более низкий уровень ссудного процента и страхового тарифа по услугам коммерческих банков и страховых компаний обеспечивается бюджетным субсидированием соответствующих ставок и тарифов

Методы финансового регулирования территориальных пропорций: осуществляется через механизм межбюджетных трансфертов, финансирование целевых программ поддержки и развития отдельных регионов и муниципальных образований, а также в связи с изменением состава налогов.

Основными методам финансового регулирования социальной структуры общества: использование прогрессивной ставки подоходного налога, высокий уровень ставок по налогу на наследство и налогу на недвижимость, льготы по налогам, уплачиваемым физическими лицами, различные социальные выплаты и льготы.

Выполните следующие тестовые задания:

Элементами финансового рынка являются:

• рынок ценных бумаг
• информационный рынок
• товарный оптовый рынок
• рынок ссудных капиталов (кредитный рынок)
• валютный рынок

Выберите виды распределения, осуществляемые с помощью финансового рынка:

• межтерриториальное
• межотраслевое
• внутриотраслевое
• межхозяйственное
• внутрихозяйственное

Элементами финансового рынка (по характеру финансовых инструментов) являются:

• валютный рынок
• кредитный рынок
• информационный рынок
• международный рынок
• рынок ценных бумаг

Значение финансового рынка для субъектов экономики заключается в возможности:

• размещения временно свободных денежных средств
• привлечении дополнительных финансовых ресурсов
• снижения объема налоговых обязательств
• получения информации об уровне доходности в экономике

Тема 10. Организационно-правовые основы управления финансами

Что такое финансовое право?

Финансовое право представляет собой совокупность юридических норм, регулирующих отношения, возникающие в процессе образования, распределения и использования денежных фондов органов государственной власти и органов местного самоуправления, а также субъектов хозяйствования, необходимых для реализации возложенных на них функций и выполнения стоящих перед ними задач.

Перечислите основные функции Министерства финансов Российской Федерации.

Среди основных функций Минфина России в соответствии с указанными задачами можно назвать:

· разработку проектов законов по вопросам развития бюджетной системы, основ бюджетного процесса, разграничения бюджетных полномочий между РФ, ее субъектами и органами местного самоуправления;

· разработку проектов законов в области налогообложения, а также форм документов, учета и отчетности, связанных с их реализацией;разработку проекта закона о федеральном бюджете и организацию его исполнения, составление отчетности об исполнении федерального бюджета и консолидированного бюджета Российской Федерации;

· координацию бюджетной и денежно-кредитной политики;управление государственным долгом РФ и эмиссию государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации;

· ведение книги учета государственных долгов и регистрации эмиссии государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

· разработку нормативных актов в области бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности.

Когда было создано современное Федеральное казначейство? Чем была продиктована необходимость его создания?

Федеральное казначейство Российской Федерации создано УказомПрезидента РФ от 8 декабря 1992 г. № 1556. Единую централизованную системуорганов федерального казначейства возглавляет руководитель Федеральногоказначейства - начальник Главного управления Федерального казначействаМинистерства финансов РФ.

Федеральное казначейство в соответствии с Положением «О Федеральном казначействе», утвержденном Постановлением Правительства Российской Федерации от 01.01.2004 № 703 осуществляет правоприменительные функции по обеспечению исполнения федерального бюджета, кассовому обслуживанию исполнения бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, предварительному и текущему контролю за ведением операций со средствами федерального бюджета главными распорядителями, распорядителями и получателями средств федерального бюджета. Федеральное казначейство осуществляет свою деятельность через управления по субъектам Российской Федерации и отделения по муниципальным образованиям.

Приведите примеры органов управления финансами в коммерческих организациях.

Управление финансами в коммерческих организациях осуществляется высшими органами управления (например, для акционерных обществ это собрание акционеров), которые определяют финансовую стратегию организации, утверждают финансовые планы, отчеты об их исполнении. Непосредственно финансовыми потоками управляют руководство организации (совет директоров, генеральный директор) и специально созданные финансовые службы, они же разрабатывают проекты финансовых планов, принимают решения о размещении финансовых ресурсов в различные виды активов, осуществляют взаимодействие с финансово-кредитными организациями. В небольших организациях, где нет специальных финансовых служб, их функции выполняют бухгалтерии. Для коммерческих организаций, входящих в состав финансово-промышленных групп, большое значение в управлении финансами имеют решения, принимаемые головной компанией этой группы, то же касается крупных холдингов, не зарегистрированных как финансово-промышленные группы.

Приведите примеры органов управления финансами в некоммерческих организациях

Состав органов управления финансами в некоммерческих организациях определяется их организационно-правовыми формами и видом деятельности. Кроме руководителей таких организаций, решения по финансовым вопросам могут принимать специально созданные попечительские советы, ревизионные комиссии и др.

Тема 6. Финансовый рынок как механизм перераспределения финансовых ресурсов

Дайте определение финансового рынка :

Финансовый рынок- система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый в системе управления финансами страны и субъектов предпринимательства, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и институтов.
Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Решение этой задачи осложняется рядом объективных и субъективных причин, поскольку необходимо учитывать наличие разных, порой диаметрально противоположных интересов участников финансового рынка, значимых рисков выполнения финансовых обязательств и т. п.
Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государство.
Взаимодействие между продавцами и покупателями может происходить непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором - финансированием через посредников (опосредованного финансирования).
При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правіь і ло, на рынках прямых заимствований. Прямое финансирование! осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору или группе мелких инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило, профессионального знания интересов и потребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств.
Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом трудностей, которые обусловлены крупнооптовым характером продаж, что сужает круг возможных покупателей. Поэтому движение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом бюджета зачастую носит опосредованный характер.
Опосредованное взаимодействие предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в де нежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.
В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают определенные преимущества и выгоды.
С позиции кредиторов выгоды финансового посредничества таковы.
Во-первых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов, во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск, т. е. риск невозврата основной суммы долга и процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с веде нием счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д.
Во-вторых, посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.
В-третьих, финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т. е. возможность получения наличных денег. С одной стороны, сами финансовые институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов. С друшй стороны, для некоторых видов финансовых институтов государство устанавливает законодательные нормы, регулирующие ликвидность. Так, для коммерческих банков через нормативы резервирования законодательно обеспечивается поддержание минимальных остатков денежных средств на счетах в центральном банке и в кассе.
Заемщики также имеют определенные выгоды, основными из которых являются следующие.
Во-первых, финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях.
Во-вторых, при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще всего ниже, чем при его отсутствии. Объясняется этот парадокс тем, что финансовые посредники снижают кредитный риск для первичных кредиторов (вкладчиков) и могут устанавливать более низкие ставки привлечения средств. Эти суммы ставок вместе с издержками посредника оказываются не настолько велики, чтобы возникала необходимость увеличивать ставку размещения выше уровня ставки при прямом кредитовании.
В-третьих, финансовые посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора. Это возможно благодаря тому, что не все клиенты требуют свои деньги одновременно, а поступление средств финансовому посреднику также распределено во времени.
В-четвертых, финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет агрегирования больших сумм от множества клиентов.
В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков.
Одна из наиболее часто используемых классификаций приведена на рис. 3.1 (Ковалев, с. 47).
Валютный рынок - это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся: (а) иностранная валюта (денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену) и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах); (б) ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте; (в) драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, ос-

Рынок долевых ценных бумаг
Рынок
ссудного
капитала

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
Рынок производных ценных бумаг или срочный рынок

gt; Первичный
Рынок долговых ценныхбумаг
Рынок
банковских
ссуд
gt;| Вторичный

Биржевой
gt; Внебиржевой
Спотовый
Срочный

?
(_?
Опционный
ЫНОК СВОПОВ
Форвардный | Фьючерсный

мий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг),
В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации. Объект валютного рынка (на кого направлены действия субъекта) - любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях.
Субъекты валютного рынка могут совершать следующие виды операций:

• кассовые (спот) - с немедленной поставкой валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключения сделки;
• срочные (форвард) - с поставкой валюты через четко определенный промежуток времени;
• свопы - одновременное осуществление операций покупки и продажи с разными сроками исполнения;
• хеджирование (страхование открытых валютных позиций);

• арбитраж процентных ставок (получение выгоды от принятия депозитов и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).

Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса, промышленного потребления и др.
В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше пята лет) относятся к рынку капитала. Строго говоря, имеется «пограничная область» от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала. В России в условиях высокой инфляции, становления финансовых рынков к долгосрочным инструментам часто относят инструменты с периодом обращения более полугола.
Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, как и граница между денежными рынками и рынком капитала, не всегда может быть четко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами текущей деятельности экономических субъектов. Инструменты же рынка капиталов связаны с процессом сбережения и долгосрочного инвестирования.
На денежном рынке основными инструментами являются казначейские векселя, банковские акцепты и депозитные сертификаты банков; на рынке капитала - долгосрочные облигации, акции и долгосрочные ссуды.
Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансовых инструментов. Если в качестве финансового инструмента выступают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношений собственности, в остальных случаях это - кредитные отношения.
Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие право ее держателя на пропорциональную долю в чистых активах организации, на участие в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией. Вопросы владения собственностью определяются законодательными актами, а также учредительными документами организации (общества).
На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Он подразделяется на рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).
На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.). Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы: (1) эмитенты - лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств; (2) инвесторы - лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав; (3) посредники - лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.
В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный. На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами; форвардами, фьючерсами, опционами, свопами.
Форвардный рынок - это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.
Фьючерсный рынок - это рынок, на котором производится тор говля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.
Опционный рынок - это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.
Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. Б отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.
Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для органи- зованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включень! в котировочный список, т, е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа находится в Нью-Йорке.
Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют маркет-мейкерами (или «создателями рынка»).
Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным размещением; соответственно, он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка-эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.
Вторичные, финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей: они позволяют получать деньги при продаже «бывших в употреблении» (т.е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.
В развитие рассмотренной выше классификации финансовых рынков следует упомянуть о рынках страховых полисов и пенсионных счетов, а также ипотечных рынках. Это особые рынки со своими финансовыми инструментами и со своими финансовыми институтами - сберегательными учреждениями, действующими на договорной основе. По объему совокупных финансовых активов в США они в настоящее время более чем в полтора раза превышают совокупные активы коммерческих банков, сберегательных институтов и кредитных союзов.
Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпадают с их долгосрочными обязательствами.
Необходимость выделения ипотечных рынков в составе рынка капитала связана с рядом обстоятельств. Во-первых, ипотечные кредиты
всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земельных участков или зданий. Если заемщик не выполняет своих долговых обязательств, то имущественные права на залог переходят к кредитору. Во-вторых, ипотечные кредиты не имеют стандартных параметров (различные номиналы, сроки погашения и т. д.), и соответственно трудно реализуются на вторичном рынке. Об этом свидетельствует тот факт, что объем вторичного рынка ипотек значительно уступает объемам вторичного рынка ценных бумаг, размещенных на рынках долгосрочных капиталов. В-третьих, ипотечные рынки в отличие от других рынков долгосрочных капиталов в развитых странах строго регулируются действиями специальных государственных органов.

Еще по теме § 1. Финансовые рынки:

1. 4.1.3. Международные финансовые потоки и мировые финансовые рынки
2. Лекция 7. Финансовые инструменты и финансовые рынки

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес -

Финансовые ресурсы коммерческой организации – это совокупность денежных доходов, поступлений и накоплений коммерческой организации, используемых для обеспечения ее деятельности, развития организации или сохранения ее места на рынке, а также для решения некоторых социальных задач.

Источники финансовых ресурсов при создании коммерческой организации:

В момент создания коммерческой организации формируется:

Уставный капитал за счет взносов учредителей

У товариществ: складочный капитал ;

У производственных кооперативов: паевой фонд ;

У унитарных предприятий: уставный фонд .

Уставные (складочные) капиталы товариществ и обществ с ограниченной ответственностью разделены на доли , уставные капиталы акционерных обществ – на акции ; соответственно они формируются за счет взносов учредителей и участников на приобретение этих долей и акций.

Уставный капитал может быть оплачен в денежной форме и другим имуществом .

Отдельные виды деятельности предусматривают правовое регулирование доли уставного капитала в денежной форме (например, банковская деятельность).

Паевой фонд производственного кооператива формируется за счет паев участников, которые также могут быть в денежной и неденежной форме.

Уставный фонд унитарного предприятия образуется за счет бюджетных средств соответствующего уровня, а также непосредственной передачей зданий, сооружений, оборудования, земельных участков.

Российским законодательством запрещено совместное участие Российской Федерации, субъекта РФ, муниципального образования в создании одного предприятия .

В качестве источников финансовых ресурсов в момент создания организации рассматривается именно денежная часть оплаты уставного капитала (складочного капитала, уставного или паевого фонда).

Источники финансовых ресурсов в процессе функционирования коммерческой организации:

1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг. Основным источником формирования финансовых ресурсов коммерческой организации является выручка от реализации товаров (работ, услуг), относящихся к уставной деятельности этой организации. Увеличение выручки от реализации продукции – одно из главных условий роста финансовых ресурсов коммерческих организаций. Такое увеличение может быть определено ростом выпуска и продаж товаров (работ, услуг), а также ростом цен и тарифов. В условиях конкуренции и эластичного спроса, как правило, связь между этими двумя факторами обратно пропорциональная: поднятие цены может привести к сокращению объема продаж, и наоборот. В целях максимизации прибыли коммерческая организация вынуждена искать оптимальное соотношение между ценой и объемом производства. Структура выручки от реализации определяется производительностью труда, трудоемкостью и капиталоемкостью производства, наличием современных технологий, позволяющих экономно использовать различные виды ресурсов.

2. Выручка от прочей реализации (например, выбывших основных фондов, производственных запасов и т.п.). Деятельность коммерческой организации также связана с реализацией имущества, когда морально (иногда и физически) устаревшее оборудование и другое имущество продаются по остаточной стоимости, реализуются запасы сырья и материалов. Доля данного источника в общей сумме источников финансовых ресурсов коммерческой организации зависит от множества факторов: вида деятельности организации (например, высокотехнологичное, наукоемкое производство требует постоянного обновления оборудования), конкретной ситуации (организация может продавать часть имущества для погашения кредиторской задолженности). В настоящее время в условиях постоянного совершенствования информационных технологий практически все организации обновляют компьютерную технику и программное обеспечение к ней, реализуя выбывающее имущество.

3. Внереализационные доходы (полученные штрафы, дивиденды и проценты по ценным бумагам и др.). В процессе деятельности коммерческая организация получает не только выручку от реализации, но и внереализационные доходы. К ним относятся: поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование денежных средств и другого имущества (включая проценты по выданным организацией займам, проценты по банковским депозитам и т.д.); поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); прибыль, полученная в результате совместной деятельности по договору простого товарищества; штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; поступления в возмещение причиненных организации убытков (включая страховые возмещения); прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы по поерациям в иностранной валюте; сумма дооценки активов.

Внереализационные доходы разных организаций не совпадают по составу. Например, если в уставе одной организации сдача имущества в аренду признается как уставная деятельность, то соответствующие поступления арендной платы будут учитываться как выручка от реализации. Если арендная деятельность в уставе организации не предусмотрена, то поступление арендной платы классифицируется как внереализационный доход.

Факторами, влияющими на долю внереализационных доходов в источниках финансовых ресурсов коммерческой организации, являются степень дифференциации ее активов, доходность вложений в эти активы, степень надежности хозяйственных связей с поставщиками и покупателями и др. в условиях частого нарушения обязательств партнерами по сделкам организация может получать значительные суммы штрафов, пеней, неустоек, предусмотренных этими договорами. Полнота поступления финансовых санкций зависит также от квалифицированности юридической службы организации при подготовке соответствующих договоров, а также в необходимых случаях – при судебных разбирательствах.

4. В современных условиях часть финансовых ресурсов коммерческой организации привлекается за счет ее участия на финансовом рынке как заемщика и эмитента. Одно из важнейших значений финансового рынка – расширение возможностей хозяйствующих субъектов в выборе источников формирования финансовых ресурсов.

Действующая коммерческая организация может привлекать денежные средства на финансовом рынке за счет дополнительной эмиссии акции.

Высокий размер ссудного процента, жесткие требования к обеспечению делают недоступным для многих коммерческих организаций банковский кредит как источник формирования финансовых ресурсов. Особенно сложна ситуация для субъектов малого и среднего бизнеса. В настоящее время действует несколько программ (в том числе и в рамках займа Европейского банка реконструкции и развития) для обеспечения доступности банковских кредитов для малого и среднего бизнеса. Тем не менее этот источник формирования финансовых ресурсов незначителен по объему для малых и средних организаций.

Значимость источников финансовых ресурсов коммерческой организации, связанных с функционированием финансового рынка, определяется инвестиционной привлекательностью данной организации, ее организационно-правовой формой (привлечение средств со всех сегментов финансового рынка возможно только акционерным обществом), уровнем доходности на финансовом рынке. Коммерческие организации учитывают также, что при росте заемных источников формирования финансовых ресурсов растет риск неплатежеспособности, а следовательно, потери финансовой устойчивости.

5. Средства из бюджетов поступают коммерческим организациям в рамках государственной поддержки их деятельности. В условиях рыночных преобразований удельный вес бюджетных средств в источниках финансовых ресурсов коммерческих организаций существенно снизился. Тем не менее коммерческие организации могут получать бюджетные средства в форме субсидий, бюджетных инвестиций, бюджетных кредитов. Предоставление бюджетных средств коммерческим организациям носит строго целевой характер и, как правило, осуществляется на конкурсных началах. Иногда бюджетные средства трудно выделить из других источников финансовых ресурсов коммерческой организации. Так, бюджетные средства, поступающие в форме оплаты государственного или муниципального заказа, отражаются как выручка от реализации.

6. Финансовые ресурсы могут формироваться за счет поступлений от основных («материнских») компаний, учредителя (учредителей). В процессе функционирования коммерческой организации ей могут поступать средства от учредителя (учредителей), например, при принятии решения об увеличении уставного капитала. В холдингах, финансово-промышленных группах перераспределение средств носит обычно систематический и сложный характер: от головной компании – другим участникам, и наоборот, а также между участниками.

Видами финансовых ресурсов коммерческой организации будут выступать прибыль от реализации товаров (работ и услуг), от реализации имущества, сальдо доходов и расходов от внереализационных мероприятий, амортизационные отчисления, резервные и аналогичные им фонды, образованные за счет прибыли прошлых лет.

НАПРАВЛЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Поскольку основной задачей коммерческой организации является извлечение прибыли, постоянно возникает проблема выбора направления использования финансовых ресурсов: вложения с целью расширения основной деятельности коммерческой организации или вложения в другие активы. Как известно, экономическое значение прибыли связано с получением результата от вложений в наиболее доходные активы.

Основные направления использования

финансовых ресурсов коммерческой организации

1. Капитальные вложения. Если стратегия коммерческой организации связана с сохранением или расширением ее позиции на рынке, то необходимы капитальные вложения (инвестиции в основные средства). Капитальные вложения – одно из важнейших направлений использования финансовых ресурсов коммерческой организации. В российских условиях весьма актуально увеличение объемов капитальных вложений в связи с необходимостью обновления оборудования, внедрения ресурсосберегающих технологий и других инноваций не только морального, но и физического износа оборудования весьма велик.

2. Расширение оборотных фондов. Расширение оборотных средств – закупка дополнительного сырья, материалов.

3. Осуществление научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР). Большое значение для развития бизнеса имеет участие коммерческой организации в научных исследованиях. Опыт зарубежных стран показывает, что организации, осуществляющие инновации, менее подвержены риску банкротства и обеспечивают высокий уровень рентабельности. Следовательно, часть прибыли коммерческой организации, а также средства, поступившие в порядке целевого финансирования (например, бюджетные средства), могут быть предназначены для осуществления научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

4. Уплата налогов. Прибыль как денежный доход коммерческой организации подлежит налогообложению. Для определения налоговой базы по налогу на прибыль организации доходы от реализации товаров и имущественных прав, а также внереализационные доходы уменьшаются на соответствующие произведенные расходы. В налогооблагаемый доход включаются только доходы, принимаемые в целях налогообложения. Не подлежат налогообложению доходы, не учитываемые при определении налоговой базы. Аналогичным образом расходы делятся на: а) уменьшающие налоговую базу и б) осуществляемые из прибыли, остающейся в распоряжении организации. Российским налоговым законодательством установлена ставка налога на прибыль организаций в размере 20%. Законом субъекта РФ может быть снижена та часть ставки налога на прибыль организаций, которая установлена для бюджета субъекта РФ (с 18% до 13,5%). Доходы, полученные по ценным бумагам российскими и иностранными компаниями (дивиденды, проценты), облагаются по ставкам, которые варьируются от 0 до 15% в зависимости от вида ценной бумаги, инвестора. В целом можно говорить об относительно невысокой ставке налога на прибыль в нашей стране.

5. Размещение в ценные бумаги других эмитентов, банковские депозиты и другие активы. Для дальнейших накоплений коммерческая организация может осуществлять вложения не только в собственное производство, но и в другие активы. Такими активами могут быть доли в уставных капиталах других организаций, долговые ценные бумаги (облигации, векселя, в том числе государственные и муниципальные ценные бумаги), банковские депозиты, передача денежных средств другим организациям на основе договоров займа, приобретение имущества для дальнейшей передачи его в лизинг и др. Основными принципами размещения временно свободных финансовых ресурсов являются ликвидность активов и диверсификация.

6. Распределение прибыли между собственниками организации. Одно из главных отличий коммерческих организаций от некоммерческих состоит в том, что полученная прибыль коммерческих организаций распределяется между собственниками этой организации.

7. Стимулирование работников организации и поддержка членов их семей. Финансовые ресурсы коммерческой организации могут быть источником расходов, связанных со стимулированием работников и поддержкой членов их семей. За счет прибыли многие организации в настоящее время не только выплачивают премии работникам, но и оплачивают расходы на образование, здравоохранение, услуги, связанные с оздоровлением, приобретают жилье, осуществляют доплаты к государственным пособиям на детей, заключают договоры добровольного медицинского страхования сотрудников и членов их семей, дополнительного пенсионного обеспечения.

8. Благотворительные цели. Финансовые ресурсы организаций (прибыль, поступления) в настоящее время используются также на благотворительные цели. Средства передаются детским домам, интернатам, учреждениям здравоохранения, непосредственно отдельным гражданам, а также осуществляется поддержка учреждений культуры, искусства, науки и образования. Учитывая основную цель деятельности коммерческих организаций – извлечение максимальной прибыли, такое направление использования финансовых ресурсов не может быть масштабным.

Подробнее о коммерческих организациях можно прочитать в главе 7 учебника «Финансы»

Похожая информация.

Поскольку основной задачей коммерческой организации яв­ляется максимальное извлечение прибыли, постоянно возникает проблема выбора направления использования финансовых ре­сурсов: вложения с целью расширения основной деятельности коммерческой организации или вложения в другие активы. Как известно, экономическое значение прибыли связано с получением результата от вложений в наиболее доходные активы.

Можно выделить следующие основные направления исполь­зования финансовых ресурсов коммерческой организации:

Капитальные вложения.

Расширение оборотных фондов.

Осуществление научно-исследовательских и опытно-кон­структорских работ (НИОКР).

Уплата налогов.

Размещение в ценные бумаги других эмитентов, банковские депозиты и другие активы.

Распределение прибыли между собственниками организации.

Стимулирование работников организации и поддержка чле­нов их семей.

Благотворительные цели.

Если стратегия коммерческой организации связана с сохране­нием и расширением ее позиции на рынке, то необходимы капи­тальные вложения (инвестиции в основные средства (капитал)). Капитальные вложения - это одно из важнейших направлений использования финансовых ресурсов коммерческой организации. В российских условиях весьма актуально увеличение объемов капитальных вложений в связи с необходимостью обновления оборудования, внедрения ресурсосберегающих технологий и дру­гих инноваций, так как процент не только морального, но и фи­зического износа оборудования весьма велик.

Неблагоприятная ситуация в Российской Федерации в об­ласти инвестиций в реальный сектор экономики (так называют капитальные вложения в производственные отрасли экономики) вызвана следующими причинами:

Высокие темпы инфляции, характерные для 1990-х гг., не позволяли предприятиям в полной мере осуществлять расши­ренное воспроизводство основных фондов, поскольку выручка от реализации за счет разницы в ценах, как правило, не покрывала даже затраты на сырье, материалы, топливо;

Внешние инвесторы вложения осуществляют лишь в тс отрасли, которые предусматривают быструю отдачу (торговая де- ительность, сырьевые отрасли, производство строительных ма­териалов).

Инвестиции в основные средства коммерческой организации осуществляются за счет следующих источников: амортизации, прибыли коммерческой организации, долгосрочных банковс­ких кредитов, бюджетных кредитов и инвестиций, поступлений от размещения на финансовом рынке акций, поступлений от размещения долгосрочных ценных бумаг. Банковский кредит не является главным источником для инвестиций в основной капи­тал, так как кредитным организациям, выдающим долгосрочные кредиты, для поддержания ликвидности необходимо иметь такие же по срокам и суммам пассивы. Ограниченность бюджетных средств также не позволяет рассматривать поступления бюд­жетных средств как важный источник капитальных вложений . И силу незначительной емкости российского финансового рынка чишь небольшое количество коммерческих организаций может привлекать финансовые ресурсы для капитальных вложений на финансовом рынке. Кроме того, дополнительная эмиссия акций чревата опасностью потерять контроль над управлением органи- шцией. Следовательно, среди источников капитальных вложений основными в настоящее время для российских коммерческих организаций являются прибыль и амортизация.

Кроме расширенного воспроизводства основных средств часть прибыли организации может быть направлена на расширение обо­ротных средств - закупку дополнительного сырья, материалов. Для этой цели могут также привлекаться краткосрочные банковс­кие кредиты, использоваться средства, поступающие в порядке пе­рераспределения от основной («материнской») компании, и т.д.

Большое значение для развития бизнеса имеет участие ком­мерческой организации в научных исследованиях. Опыт зару- оежных стран показывает, что организации, осуществляющие инновации, менее подвержены риску банкротства и обеспечи- ишот высокий уровень рентабельности. Следовательно, часть прибыли коммерческой организации, а также средства, посту­пившие в порядке целевого финансирования (например, бюд­жетные средства), могут быть предназначены для осуществле­ния научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР). Как уже было отмечено, отчисления от прибыли могут направляться в отраслевые и межотраслевые фонды НИОКР. Такие отчисления уменьшают налоговую базу по нало­гу на прибыль.

Прибыль как денежный доход коммерческой организации под­лежит налогообложению. Для определения налоговой базы по нало­гу на прибыль организации доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав, а также внереализационные доходы уменьшаются на соответствующие произведенные расходы. В на­логооблагаемый доход включаются только доходы, принимаемые в целях налогообложения. Не подлежат налогообложению доходы, не учитываемые при определении налоговой базы (например, пос­тупления в виде целевого финансирования). Аналогичным образом расходы делятся на: а) уменьшающие налоговую базу и б) осущес­твляемые из прибыли, остающейся в распоряжении организации. В настоящее время предусмотрена возможность переноса убытков на будущие периоды. Таким образом, на практике возможна си­туация, когда при наличии прибыли коммерческой организации по данным финансовой отчетности у нее может не быть налого­облагаемой прибыли по данным налогового учета.

Российским налоговом законодательством установлена ставка налога на прибыль организаций в размере 20%. Законом субъек­та РФ может быть снижена та часть ставки налога на прибыль организаций, которая установлена для бюджета субъекта РФ (с 18 до 13,5%). Доходы, полученные по ценным бумагам рос­сийскими и иностранными компаниями (дивиденды, процен­ты), облагаются по ставкам, которые варьируются от 0 до 15% в зависимости от вида ценной бумаги, инвестора. В целом можно говорить об относительно невысокой ставке налога на прибыл!» в нашей стране (для сравнения: в Германии максимальная ставка налога на прибыль корпораций составляет 50%). В отличие от других стран российское налоговое законодательство ограничи- паст состав расходов, применяемых при расчете налоговой базы но налогу на прибыль организаций .

Субъекты малого бизнеса могут перейти на упрощенную сис- 1сму налогообложения, при которой происходит замена уплаты налога на прибыль организаций, налога на имущество органи- щций и единого социального налога единым налогом. Объектом налогообложения считаются или полученные доходы (они учи- (мваются так же, как при определении налогооблагаемой базы но налогу на прибыль организаций), или доходы, уменьшен­ные на расходы. В первом случае ставка налога 6%, во втором - 15%. При этом законом субъекта РФ может дифференцировать­ся ставка от 5 до 15% в зависимости от категории налогопла- 1слыцика.

Если деятельность субъекта малого бизнеса подпадает под действие введенного в регионе единого налога на вмененный доход, то организация обязана перейти на уплату такого налога , ставка по которому составляет 15%.

Единый налог на вмененный доход также заменяет налог на прибыль организаций, налог на имущество организаций, единый социальный налог.

Организации - производители сельскохозяйственной про­дукции могут перейти на уплату единого сельскохозяйственного налога (сельхозналога). Механизм его применения аналогичен единому налогу при упрощенной системе налогообложения.

Для дальнейших накоплений коммерческая организация мо­кнет осуществлять вложения не только в собственное производ­ство, но и в другие активы. Такими активами могут быть доли и уставных капиталах других организаций (в том числе акции других эмитентов); долговые ценные бумаги (облигации, векселя, и том числе государственные и муниципальные ценные бумаги); панковские депозиты; передача денежных средств другим орга­низациям на основе договоров займа; приобретение имущества дня дальнейшей передачи его в лизинг и др. Названные вложения могут быть разными по срокам: от нескольких часов (такие услу­ги предлагают банки для краткосрочных вложений) до несколь­ких лет. Структура вложений по срокам определяется структурой обязательств организации по срокам, при этом нельзя размещать ресурсы в долгосрочные активы, имея краткосрочные обязатель­ства. Основными принципами размещения временно свободных финансовых ресурсов являются ликвидность активов (они в лю­бой момент легко должны превращаться в платежные средства) и диверсификация (в рыночных условиях непредсказуемости вло­жений тем больше вероятность сохранения средств, чем больше набор активов, в которые осуществляются вложения).

Одно из главных отличий коммерческих организаций от не­коммерческих состоит в том, что полученная прибыль коммер­ческих организаций распределяется между собственниками этой организации. Акционерные общества выплачивают дивиденды вла­дельцам простых и привилегированных акций; товарищества, об­щества с ограниченной ответственностью распределяют прибыль соответственно с долей участия в уставном (складском) капитале. Прибыль унитарных предприятий, если собственником не при­нято другое решение, может поступать в виде неналоговых до­ходов в соответствующий бюджет. Размер и регулярность выплат дивидендов по акциям и приравненных к ним платежей наряду с другими факторами определяют инвестиционную привлекатель­ность коммерческой организации.

Финансовые ресурсы коммерческой организации могут быть источником расходов, связанных со стимулированием работников и поддержкой членов их семей. За счет прибыли многие организа­ции в настоящее время не только выплачивают премии работни­кам, но и оплачивают расходы на образование, здравоохранение, услуги, связанные с оздоровлением (тренажерные залы, санато­рии-профилактории и пр.), приобретают жилье; осуществляют доплаты к государственным пособиям на детей; заключают до­говоры добровольного медицинского страхования сотрудником и членов их семей, дополнительного пенсионного обеспечения. Так, среди негосударственных пенсионных фондов наибольший удельный вес по размерам пенсионных резервов и дополнитель ной пенсии занимают так называемые корпоративные фонды, созданные коммерческой организацией или связанными между собой коммерческими организациями.

Финансовые ресурсы организаций (прибыль, поступления) в настоящее время используются также на благотворительные цели. (редства передаются детским домам, интернатам, учреждениям щравоохранения, непосредственно отдельным гражданам, а так­же осуществляется поддержка учреждений культуры, искусства, науки и образования. Учитывая основную цель деятельности ком­мерческих организаций - извлечение максимальной прибыли, такое направление использования финансовых ресурсов не может (>ыть масштабным. Тем не менее многие учреждения социального обслуживания, театры, музеи, учебные заведения получают сред­ства от крупных коммерческих организаций.

7.4. Особенности управления финансами коммерческих организаций

Управление финансами коммерческой организации - это процесс создания финансового механизма организации, ее финансовых отно­шений с другими субъектами. Он включает следующие основные элементы:

Финансовое планирование;

Оперативное управление;

Финансовый контроль.

1. Финансовое планирование. При разработке финансовых пла­нов коммерческой организации происходят соизмерение намеча­емых затрат на осуществляемую деятельность с имеющимися воз­можностями, определение направлений эффективного вложения капитала; выявление внутрихозяйственных резервов увеличения финансовых ресурсов; оптимизация финансовых взаимоотноше­ний с контрагентами, государством и т. д.; осуществляется конт­роль за финансовым состоянием предприятия. Необходимость финансового планирования коммерческой организации может ныть вызвана не только внутренней потребностью эффективного управления финансовыми ресурсами, но и внешней - желанием кредиторов и инвесторов иметь информацию о доходности предс­тоящих вложений.

Для составления финансовых планов и прогнозов коммерчес­кой организации применяются разнообразные методы:

Нормативный,

Экономико-математического моделирования,

Дисконтирования и др.

Нормативный метод может быть использован при оценке будущих налоговых обязательств и размеров амортизационных отчислений. Оптимизация источников финансовых ресурсов, оценка влияния разных факторов на возможный их рост осуще­ствляются с помощью метода экономико-математического мо­делирования. При принятии решений долгосрочного характера используется метод дисконтирования, предусматривающий оценку предстоящей доходности вложений и влияния на нее инфляци­онных факторов.

Рыночная экономика характеризуется неопределенностью, поэтому наиболее сложным при разработке финансовых планов и прогнозов коммерческой организации является оценка возмож­ных рисков. При управлении рисками необходимо их выявить, классифицировать, оценить размер и влияние на принимаемые решения, определить возможные меры по снижению риска (стра­хование, хеджирование, создание резервов, диверсификация). В настоящее время существуют и широко используются стандарт­ные методики оценки рисков различных сфер деятельности и разработки механизмов их минимизации.

Спецификой финансового планирования коммерческой орга­низации является отсутствие каких-либо обязательных форм фи­нансовых планов и прогнозов. Требования к составу показателей финансовых планов и прогнозов могут быть определены: органами управления коммерческими организациями (например, собранием акционеров акционерного общества); органом, регулирующим ры­нок ценных бумаг и определяющим состав информации, представ­ляемой в эмиссионном проспекте; кредитной организацией. При этом у различных кредитных организаций формы технического обоснования кредитной заявки, в которых отражаются прогнозные финансовые показатели, могут отличаться.

В настоящее время процесс разработки финансовых планом и прогнозов, показатели которых обусловлены целями и зада чами стратегии развития коммерческой организации получило название бюджетирования. Основой бюджетирования является Концепция системы сбалансированных показателей (ССП), раз работанная Р.Капланом и Д.Нортоном. В рамках бюджетирования
разрабатываются «бюджеты» в натуральных и денежных показа­телях, отражающие разные стороны деятельности коммерческой организации, связанные с так называемыми центрами затрат. Основными считаются бюджеты:

Денежных доходов и расходов организации (финансовые планы предприятий традиционно разрабатывались в форме ба­ланса доходов и расходов);

Активов и пассивов (прогноз бухгалтерского баланса, как правило, увязанный по срокам обязательств и вложений);

Денежных потоков (в условиях централизованно плановой жономики такие финансовые планы назывались кассовым пла­ном, где отражаются поступления наличной выручки и предс­тоящие расходы в наличной форме, и платежным календарем (оценка предстоящих поступлений и платежей в безналичной форме)).

Баланс денежных доходов и расходов как основной финан­совый план коммерческой организации, как правило, содержит четыре раздела:

1) доходы;

2) расходы;

3) взаимоотношения с бюджетной системой;

4) расчеты с кредитными организациями.

Прогнозы доходов и расходов, активов и пассивов, а также /1Снежных потоков могут содержаться в бизнес-плане коммер­ческой организации. Бизнес-план отражает стратегию финан­сово-хозяйственной деятельности организации, на его основе кредиторы и инвесторы принимают решение о предоставлении ей средств. Финансовая часть бизнес-плана содержит следующие расчеты: прогноз финансовых результатов; расчет потребности в дополнительных инвестициях и формировании источников фи­
нансирования; модель дисконтированных денежных потоков; расчет порога рентабельности (точки безубыточности).

2. Оперативное управление. Большое значение для управления финансами коммерческой организации имеет анализ исполнения финансовых планов и прогнозов. При этом не всегда обязатель­ным условием является соответствие плановых финансовых по­казателей фактическим. Наибольшее значение для эффективного управления имеет выявление причин отклонения от плановых (прогнозных) показателей. Данные о фактическом исполнении финансовых планов анализируются не только специальными под­разделениями организации, но и органами управления коммер­ческой организации.

Для принятия оперативных управленческих решений по фи­нансовым вопросам руководству организации важно не только иметь финансовые планы и прогнозы, но и получать обширную информацию о состоянии финансового рынка, финансовом состоянии контрагентов по сделкам, возможном изменении конъюнктуры рын­ка, налоговом реформировании. В крупных организациях для сбора такой информации создаются специальные аналитические центры. Коммерческая организация может также покупать такую информа­цию - в частности, аналитические обзоры по финансовым рынкам являются одной из услуг современных коммерческих банков. Услуги консультационного характера, влияющие на принятие финансовых решений, могут оказывать также аудиторские фирмы.

Коммерческие организации прибегают к услугам управля­ющих компаний и других участников рынка ценных бумаг при размещении финансовых ресурсов в ценные бумаги, размещении собственных ценных бумаг на рынке, осуществлении кассовых и срочных сделок на различных сегментах финансового рынка.

Кредитная организация, как правило, выступает головной компанией в финансово-промышленной группе, соответственно функции по управлению финансами всех организаций, входящих в данную группу, в большей степени сосредоточены у нее. Голов­ная компания финансово-промышленной группы оптимизирует финансовые потоки между участниками, управляет рисками, оп­ределяет стратегию размещения финансовых ресурсов организа­ций, входящих в группу.

3. Финансовый контроль. Государственный финансовый контроль за коммерческими организациями негосударственных форм собственности ограничен вопросами исполнения налого вых обязательств, а также использованием бюджетных средств, если коммерческая организация такие средства получает в рам­ках государственной помощи. Большое значение для эффектив­ного управления финансами коммерческой организации имеет внутрихозяйственный финансовый контроль, а также аудиторский контроль.

Внутрихозяйственный финансовый контроль может осуще­ствляться специальными подразделениями , созданными в ком­мерческих организациях, осуществляющими проверки и анализ документов. Внутрихозяйственный финансовый контроль про­исходит также в процессе визирования руководителем органи­зации (руководителями подразделений) документов, оформляю­щих финансово-хозяйственные сделки. Коммерческие организа­ции, входящие в холдинги, ассоциации проверяются головными («материнскими») компаниями, также имеющими в своем составе специальные контрольные службы.

Для получения достоверной информации о финансовом сос­тоянии коммерческой организации, выявления имеющихся ре­зервов ее руководство может инициировать аудиторскую проверку и обследование. Отдельные виды деятельности, организационно- правовые формы, высокие показатели активов и выручки от реа­лизации продукции (работ, услуг), участие иностранного капитала требуют обязательного аудиторского заключения о достоверности финансовой отчетности коммерческой организации. Таким об­разом, аудиторские проверки коммерческой организации могут носить как инициативный, так и обязательный характер.

Особенностью внутрихозяйственного и аудиторского контроля коммерческой организации является его направленность на оцен­ку эффективности принимаемых управленческих решений, а так­же выявление резервов роста финансовых ресурсов.

Таким образом, управление финансами коммерческой орга­низации включает элементы управления, аналогичные другим звеньям финансовой системы, но при этом существует специ­фика финансового планирования, оперативного управления и организации финансового контроля.

Контрольные вопросы

1. Назовите основные группы отношений, определяющих фи­нансы коммерческих организаций. Дайте определение финансам коммерческих организаций.

2. Каковы принципы организации финансов в сфере коммер­ческой деятельности?

3. Какие факторы влияют на финансовый механизм коммер­ческой организации?

4. Дайте определение финансовым ресурсам коммерческой организации.

5. Укажите источники формирования финансовых ресурсов коммерческой организации.

6. Назовите виды финансовых ресурсов коммерческой орга­низации.

7. На какие цели используются финансовые ресурсы коммер­ческой организации?

8. В чем заключается дилемма в выборе направлений исполь­зования финансовых ресурсов коммерческих организаций?

9. В чем специфика финансового планирования коммерчес­кой организации?

10. Каковы особенности контроля финансовой деятельности коммерческой организации?

Задания для самостоятельной работы

1. Составьте таблицу, отражающую влияние отраслевых и орга­низационно-правовых факторов на особенности финансового механизма различных коммерческих организаций.

2. На примере финансовой отчетности конкретной коммер­ческой организации определите структуру источников и видов финансовых ресурсов. Назовите возможные причины такой структуры.

3. Назовите, какие могут быть решения коммерческой орга­низации по использованию финансовых ресурсов при росте до­ходности на финансовых рынках.

4. Сформулируйте специальные принципы управления финан­сами коммерческой организации.

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков.

Финансовый рынок – совокупность рыночных институтов, главной задачей которых является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам.

Это организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами.

Финансовые инструменты – различные формы кратко- и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках.

Рис. 14. Основные виды финансовых инструментов.

Все финансовые рынки можно классифицировать по ряду признаков (см. рис. 15).

По степени организованности различают:

Биржевой рынок (биржа) – место организованной торговли финансовыми инструментами. Биржа выполняет функцию организатора торговли на финансовом рынке. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансового инструмента. Биржи подразделяются на товарно-сырьевые (товары: нефть, цветные Ме, др.), валютные (товар: иностранная валюта) - ММВБ, фондовые (товары – акции, гос. и корпоративные облигации, фьючерсы, опционы) – МФБ, Нью-Йоркская,

Внебиржевой рынок – финансовые рынки, которые не привязаны к конкретному месту. Различают:

Организованные – деятельность которых осуществляется через автоматизированные системы электронных торговПример: FOREX – валютный внебиржевой рынок, NASDAQ, EASDAQ, РТС – внебиржевой рынок ценных бумаг.

Неорганизованные – рынки, на которых осуществляются операции с финансовыми инструментами через профессиональных участников рынка, минуя организаторов торговли.

По срокам обращения финансовых инструментов:

Денежные рынки – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года; служат для обеспечения ликвидности и краткосрочного размещения свободных денежных средств, с целью получения дохода. Основная характеристика этого рынка дисконтное ценообразование. Примеры инструментов таких рынков: ГКО, краткосрочные векселя, депозитные сертификаты банков, казначейские векселя.

Рынки долгосрочных ресурсов – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения более года (более 5 лет), связаны с процессами сбережения и инвестирования. Примеры инструментов таких рынков: акции, облигации, долгосрочные инвестиционные кредиты банков.

Рис. 15. Структура финансового рынка

По видам финансовых инструментов:

Рынок капиталов – сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно свободные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами. Субъектами рынка капиталов являются коммерческие банки, финансовые институты, эмитенты, инвесторы, инвестиционные фонды.

Рынок банковских ссуд – рынок, который призван удовлетворять потребности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты на разных условиях (процент, срок). Основные принципы банковского кредитования: срочность, возвратность, возмездность (платность).

Для рынков банковских ссуд характерна операция процентного арбитража.

Процентный арбитраж – взятие денег в кредит под определенный процент и на определенный срок и предоставление кредита под другой процент и на другой срок.

Валютный рынок – рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, там же обращаются платежные документы в иностранной валюте. Объект валютного рынка – краткосрочные финансовые инструменты, номинированные в иностранной валюте. Субъекты рынка: коммерческие банки, валютные биржи, предприятия- экспортеры и импортеры, инвестиционные институты, ЦБРФ.

Рынок золота – рынок, где осуществляется регулярная купля-продажа золота, как для промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения золотого запаса. Оборот золота в нашей стране от добычи до продажи осуществляется под контролем государства.

Страховой рынок – рынок, где происходит передача риска специализированной компании за определенную плату. Страхование уменьшает общественные издержки от возможного риска.

Субъекты страхового рынка: страховщик – организация, принимающая на себя риск потерь при наступлении страхового случая; страхователь – лицо, передающее риск потерь и оплачивающее этот риск; застрахованное лицо – лицо, в пользу которого осуществляется страхование, получающее компенсационные выплаты при наступлении страхового случая. Страхователь и застрахованное лицо могут быть одним и тем же лицом.

Виды страхования: страхование жизни и здоровья, страхование имущества и гражданской ответственности, пенсионное страхование, медицинское страхование.

Ценообразование на страховом рынке построено на определении страхового тарифа, который даст возможность покрыть убытки при наступлении страхового случая, оплатить административные расходы и получить прибыль. Для этого большое значение уделяется расчету вероятности ущерба и вероятности наступления страхового случая. При этом страховой тариф должен быть экономически возможным для страхователя.

Страховые компании и пенсионные фонды являются основными институциональными инвесторами на финансовых рынках, обладая огромными финансовыми ресурсами, аккумулированными в страховых фондах, они получают дополнительную прибыль от инвестирования этих средств. При этом, если в экономике наблюдается падение процентных ставок, то инвестиционные доходы уменьшаются и тарифы по страхованию начинают расти. В противоположной ситуации страховые компании заинтересованы в привлечении дополнительных ресурсов для инвестирования под высокий процент и тарифы по страхованию снижаются.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – совокупность экономических отношений, связанных с обращением ценных бумаг, обеспечивающих мобилизацию капитала. Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капитала, который является основой для инвестиций в создание реального товара.

На фондовом рынке можно выделить:

Первичный рынок ценных бумаг – рынок, где совершаются операции по эмиссии ценных бумаг и их первичному размещению. Именно этот рынок привлекает деньги инвесторов для финансирования реального сектора экономики. Первичное размещение акций через финансовых посредников называется андерайтингом. Сами финансовые посредники при этом называются андеррайтерами. При размещении акций на фондовом рынке может иметь место процедура листинга – т.е. включения акций в котировочный список фондовой биржи.

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Задача этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам.