Ликвидность — это возможность как можно быстрее «сбыть с рук» определённый товар, обменяв его на денежный эквивалент. Если какой-либо продукт является востребованным на рынке и хорошо раскупается, это говорит о его высокой ликвидности. В зависимости от скорости продажи товара его ликвидность будет определяться как высокая, средняя или низкая.

Вроде бы, все основные определения и понятия даны простым языком – примерно так описывает понятие «ликвидность» Википедия. Далее рассмотрим отдельно ликвидность акций, предприятий и недвижимости, а также факторы, которые влияют на ликвидность и формируют её. Отдельно рассмотрим коэффициенты ликвидности и способы оценки платёжеспособности бизнеса.

Выскоколиквидный и низколиквидный: в чем разница

Все товары можно рассматривать как высоколиквидные или низколиквидные в зависимости от скорости их продажи. Поэтому, с точки зрения наискорейшего получения денег, ценные бумаги и депозиты в банках – высоколиквидные товары, ведь, чтобы обратить их в купюры, достаточно порой и пары минут. Недвижимость же будет «неликвидом» по сравнению с ними, причём чем она дороже и чем сложнее её продать, тем менее ликвидным товаром она будет считаться.

Ликвидными валютами называют самые популярные денежные знаки, используемые во всём мире или в определённом крупном регионе для совершения сделок по купле-продаже. На ликвидность валюты влияет экономика стран, в которых эта валюта числится основной или резервной. Самая ликвидные валюты в мире:

1. Американский доллар.
2. Евро.
3. Британский фунт.
4. Японская йена.
5. Швейцарский франк.
6. Австралийский доллар.
7. Канадский доллар.

Рубль на данный момент является неликвидной валютой.

Ликвидность ценных бумаг: чем особенны «голубые фишки»

Ценными бумагами называют векселя, акции, облигации и прочие денежные документы, удостоверяющие некоторые имущественные права своего владельца (например, право на выплату дивидендов – части прибыли компании). Являясь высоколиквидным товаром, в своей группе ценные бумаги тоже делятся на «ликвид» и «неликвид». Неликвидные товары редко бывают дефицитными – на них маленький спрос, их мало покупают.

Ценные бумаги в своей собственной иерархии подразделяются на «голубые фишки», бумаги второго эшелона, третьего эшелона и так далее. Если говорить простыми словами, чем к более дальнему эшелону относятся ценные бумаги, тем ниже их ликвидность. Такие ценные бумаги трудно продать по хорошей цене – как правило, на их продаже можно потерять около четверти от их первоначальной стоимости.

«Голубые фишки» — понятие, пришедшие из американских казино. Там голубые фишки имеют самый большой денежный номинал. Сегодня так называют самые ликвидные акции – акции крупных компаний, находящихся в первой тридцатке крупнейших фирм в своей стране или в мире (смотря какой рынок мы оцениваем).

В нашей стране к «голубым фишкам» относятся в основном акции банков и компаний по добыче и переработке газа и нефти: «Роснефть», «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Сбербанк». В Америке «голубые фишки» сосредоточены в сфере IT – к ним относятся ценные бумаги Google, Microsoft, Facebook и ряда других корпораций.

Ликвидность бизнеса: от чего зависит

Ликвидность предприятия является очень важным показателем его платёжеспособности и общего состояния. В экономическом анализе успешности компании не последнюю роль играет ликвидность баланса – способность фирмы своевременно распределять денежные потоки на погашение долгов. Проще говоря, чем больше своеобразный «золотой парашют» свободных средств компании, которые она может перераспределить на устранение проблем, тем выше ликвидность баланса такой фирмы. В такую компанию инвесторы будут вкладывать деньги.

Имущество предприятия подразделяется на активы и пассивы.

Активы могут быть:

• высоколиквидными (вложения и финансы).
• быстропродаваемыми (краткосрочные задолженности).
• оборотными (реализуются медленно).
• необоротными (реализуются очень медленно).

Пассивы могут быть:

• срочными.
• текущими.
• долгосрочными.
• собственным капиталом компании.

Об анализе ликвидности бизнеса в общих чертах

Для анализа ликвидности предприятия применяются так называемые коэффициенты ликвидности:

1. коэффициент текущей ликвидности.
2. коэффициент быстрой ликвидности.
3. коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (он же коэффициент покрытия) определяет соотношение финансовых активов компании и её краткосрочных обязательств. Считается, что в идеале этот коэффициент должен быть равен 2.

Коэффициент быстрой ликвидности считают, как сумму всех высоколиквидных активов, делённую на краткосрочные задолженности фирмы. Быстрая ликвидность – показатель платёжеспособности. В идеале её показатель должен быть равен 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности варьируется в пределах от 0,05 до 0,1 и показывает надёжность заёмщика.

Ликвидность недвижимости: как определяется

Недвижимость сама по себе обладает низкой ликвидностью. Однако, если рассматривать, например, элитный дом класса люкс и новостройку бюджетного сегмента на окраине крупного города, новостройка будет обладать куда большей ликвидностью, так как квартиры в ней может купить куда больше людей, и продать их будет легче.

В продаже недвижимости для определения ликвидности действуют те же правила – чем проще продать, тем выше ликвидность.

Почему ликвидность так важна?

Больше всего ликвидность интересует потенциальных инвесторов. С одной стороны, они должны быть уверены, что проект сможет оказаться прибыльным и их ценные бумаги вырастут в цене. С другой стороны – правила контроля убытков заставляет инвесторов выбирать проекты, от ценных бумаг которых будет проще избавиться в случае непредвиденных трудностей.

На фондовом рынке периодически случаются обвалы, и трейдеры, в портфелях которых лишь низколиквидные акции, в таких случаях вынуждены смотреть на падающие котировки и подсчитывать свои убытки, будучи не в силах избавиться от неликвидных ценных бумаг.

Понятие ликвидности часто встречается в профессиональной литературе, но начинающие инвесторы редко обращают на него внимание. И напрасно. Ведь от ликвидности активов зависит величина риска и доходность. А качество портфеля вложений определяют тактику и стратегию инвестирования, не говоря уже о финансовой устойчивости. Рассмотрим эту важную экономическую категорию внимательнее.

Экономическая сущность

Что такое ликвидность простыми словами? Ликвидность - это способность оперативно превращаться в деньги без больших финансовых потерь. Термин ликвидность происходит от латинского liquidus - жидкий, текущий, то есть легко превращаемый в деньги.

Приведенное определение устанавливает главные параметры:

• время трансформации;
• величина связанных с трансформацией финансовых издержек.

Как измеряется ликвидность?

Количеством дней, требуемых для продажи актива по среднерыночной цене:

• так, продать или погасить высокодоходную ценную бумагу вы сможете в течение нескольких минут;
• а финансовая ликвидность инвестиций в строительство коттеджного поселка измеряется годами.

Наиболее показательна в этом смысле структура активов любого производственного или торгового предприятия. Ликвидность:

1. Абсолютная. Активы не требуют трансформации и представляют собой готовые средства платежа (денежные средства и их эквиваленты).
2. Срочная (до 7 дней). Краткосрочные вложения (например, в государственные облигации и векселя).
3. Высокая (до 30 дней). Товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность.
4. Средняя (до 90 дней). Незавершенное производство, запасы на складах (сырья, материалов и готовой продукции).
5. Низкая (до 360 дней). Долгосрочные вложения, дебиторская задолженность.
6. Неликвидные активы. Основные средства (машины, оборудование, здания, сооружения) и нематериальные активы.

Имейте в виду, что приведенная классификация достаточно условна, поскольку в каждой группе можно выделить конкретные активы, обладающие разной степенью текучести в зависимости от специфики деятельности. Так, срок «жизни» дебиторской задолженности может быть разным. «Длинная» задолженность становится низколиквидной или даже неликвидной.

При срочной трансформации любых инструментов в денежную форму неизбежны финансовые потери, которые включают в себя:

• дисконт к рыночной цене актива, предоставляемый покупателем в целях оперативности продажи;
• дополнительные затраты на продажу (налоги, сборы, пошлины, комиссии и т. д.).

Принята следующая классификация финансовых потерь: низкие (до 5%); средние (до 10%); высокие (до 20%); очень высокие (свыше 20%).

Очевидно, финансовые потери и скорость трансформации находятся в обратной зависимости.

Чем она так важна?

Ликвидность - вторая по значимости (после доходности) характеристика любого актива, в том числе инвестиционного.

Для инвестора, особенного действующего на финансовом рынке, оценка качества инвестиционного портфеля приобретает большее значение, нежели для крупного производственного или торгового предприятия. Причины:

1. Индивидуальный инвестор - один по определению. Возможность привлечь альтернативные источники капитала (и таким образом снизить риски) у него ограничена.
2. Среднестатистический вкладчик, как правило, не имеет за своей спиной большой «подушки безопасности» в виде основных средств: зданий, сооружений, машин и оборудования.
3. В погоне за доходностью он склонен вкладываться в более рисковые активы.

Таким образом, для портфельного инвестора высокая ликвидность означает:

• гибкость инвестиционной стратегии и тактики (возможность скорейшего вывода средств из неэффективных проектов и их реинвестирования);
• скорость оборачиваемости, а, значит, доходность (чем быстрее вы зарабатываете на инвестиционном инструменте, тем выше процентная ставка эффективной доходности);
• персональную финансовую устойчивость.

Правило 1. При равных условиях инвестируйте в активы с высокой степенью ликвидности. Это обеспечит вам свободу маневрирования в процессе управления портфелем вложений.

Правило 2. Доходность и ликвидность взаимосвязаны. Вложения в низколиквидные активы должны генерировать больший инвестиционный доход.

Как оценить ликвидность актива

Ликвидность актива представляет собой возможности рынка, на котором его можно продать или купить.

Ликвидность рынка определяется:

1. Количеством сделок.
2. Спредом (разницей) между максимальной заявленной ценой покупки (спрос) и минимальной заявленной ценой продажи (предложение).

Правило 3. Чем больше объем сделок и уже спред - тем ликвиднее рынок.

Таким образом, отдельные сделки не окажут значимого влияния на рынок в целом. Это значит, что, имея актив со среднерыночными параметрами, вы в любой момент сможете его продать.

По аналогии с общими правилами:

• моментальная ликвидность ценной бумаги на фондовом рынке определяется количеством котировочных заявок (автор указывает цену и объем, давая возможность другим игрокам купить или продать финансовый инструмент в любое время);
• торговая ликвидность ценной бумаги определяется количеством рыночных заявок (автор указывает только объем, сделка заключается автоматически по лучшей котировочной цене).

Подобную информацию вы всегда найдете на биржевых порталах, финансовых и брокерских сайтах.

Повышенная волатильность цен, снижение объема торгов указывают на волнение инвесторов и являются первыми симптомами повышенных инвестиционных рисков. Если ситуация длится не первую неделю, ликвидность ценных бумаг, а вместе с ней и доходность, начнут неизбежно падать.

Очевидно, оценить ликвидность активов таким образом получится только на биржевом рынке, где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытого финансового рынка и свободной конкуренции.

Правила обращения на внебиржевом рынке устанавливаются самими контрагентами, а процесс заключения сделки усложняется в несколько раз (поиск клиентов, привлечение посредников и гарантов, операции подтверждения правового статуса сделки и т. д.). Как следствие, степень ликвидности активов на внебиржевом рынке - на порядок ниже. Более того, сложно ее точно спрогнозировать и рассчитать.

1. Изучите сегмент рынка однокомнатных квартир: количество сделок за период, средняя цена квадратного метра, средняя цена объекта, разброс цен. Такую информацию вы легко сможете почерпнуть в обзорах рынка недвижимости, аналитических исследованиях, на сайтах агентств. Из анализа вы узнаете, что рынок квартир экономкласса в Москве считается хорошо ликвидным сегментом рынка недвижимости.
2. Определите требуемый уровень доходности от продажи.
3. Спрогнозируйте время, требуемое на поиск покупателя.
4. Рассчитайте время, потребное на весь комплекс правовых и административных процедур, связанных с продажей (около 1 месяца).
5. Оцените сопутствующие финансовые и налоговые издержки.

Таким образом, только операционный цикл продажи (поиск покупателя, оформление сделки и получение денежных средств) займет у вас 2–3 месяца. А если вы рассчитываете на сверхдоходы, то процесс может затянуться и до полугода. То есть «хороший» по меркам рынка недвижимости актив на глазах превращается в низколиквидный.

Что такое ликвидность проекта

Для целей настоящей статьи мы определим ее, как период времени, прошедший с момента первых вложений, до момента потенциально возможной продажи актива по цене, компенсирующей инвестиции с учетом фактора времени (дисконтирование). Если вы сегодня вложите деньги в венчурный проект, то этот инвестиционный актив не станет ликвидным до тех пор, пока вы не сможете выйти из него с прибылью. Событие носит вероятностный характер, а, значит, на ранних стадиях такие инвестиции являются абсолютно неликвидными.

Как оценить ликвидность инвестиционного портфеля

Как оценить конкретный актив - относительно понятно. А что делать, если речь идет о комплексной оценке качества портфеля индивидуального вкладчика или инвестиционной компании? На коммерческих предприятиях для этого используют специальные коэффициенты:

1. Абсолютной ликвидности = (Деньги и их эквиваленты + Краткосрочные вложения) / Текущие обязательства. Норматив: 0,2.
2. Быстрой (срочной) ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Текущие обязательства. Норматив: 1.
3. Текущей ликвидности = Оборотные активы / Текущие обязательства. Норматив: 2.

Что такое ликвидность предприятия? Чем выше значение коэффициентов, тем быстрее компания сможет превратить часть своих активов в деньги во избежание проблем. При этом значение последнего коэффициента уже граничит с оценкой состояния финансовой устойчивости.

Что делать простому инвестору? Пойти аналогичным путем.

1. Оцените уровень ликвидности каждого конкретного актива, входящего в ваш инвестиционный портфель.
2. Сгруппируйте активы.
3. Рассчитайте долю каждой группы в общем портфеле.

Вместо заключения

Инвестиционный актив

Тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соответствовать скорости его реализации по номинальной цене, без дополнительных скидок.

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности (англ. Cash ratio ) - финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства: (1250+1240) / (1500-1530-1540).

Кал = А1/(П1+П2) Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов)

Считается, что нормальным значение коэффициента должно быть не менее 0,2, то есть каждый день потенциально могут быть оплачены 20 % срочных обязательств. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

Ликвидность рынка

Ликвидность ценных бумаг

Ликвидность фондового рынка обычно оценивают по количеству совершаемых сделок (объём торгов) и величине спреда - разницы между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу (их можно увидеть в стакане торгового терминала). Чем больше сделок и меньше разница, тем больше ликвидность.

Существует два основных принципа совершения сделок:

• котировочный - выставление собственных заявок на покупку или продажу с указанием желательной цены.
• рыночный - выставлением заявок для моментального исполнения по текущим ценам спроса или предложения (удовлетворение котировочных заявок с лучшей текущей ценой).

Котировочные заявки формируют моментальную ликвидность рынка - автор указывает объём, желаемую цену и ждёт удовлетворения заявки, позволяя другим участникам торгов в любой момент времени купить (или продать) определённое количество актива по оговоренной автором заявки цене. Чем больше котировочных заявок выставлено по торгуемому активу, тем выше его моментальная ликвидность.

Рыночные заявки формируют торговую ликвидность рынка - автор указывает объём, цена формируется автоматически на основе лучших цен из текущих котировочных заявок, что позволяет авторам котировочных заявок купить (или продать) определённое количество актива. Чем больше рыночных заявок приходится на инструмент, тем выше его торговая ликвидность.

Что такое ликвидность? Такой вопрос возникает у людей, далеких от экономических реалий и у опытных бизнесменов. Ликвидность – это возможность быстро превратить активы в их денежный эквивалент по хорошим ценам. Существуют высоко- и низколиквидные ценности, а также неликвиды. Понятие ликвидности может применяться к любым фирмам, ценным бумагам, недвижимости, транспортным средствам и разному имуществу, которым владеет предприятие или частное лицо. Обычно самой высокой ликвидностью обладают деньги, которые вращаются в данной экономической системе.

Коэффициент ликвидности

Ликвидность любой организации и компании рассчитывают по нескольким финансовым показателям, один из которых – коэффициент ликвидности – рассчитывается по специальным формулам. С помощью этого коэффициента можно сравнить стоимость текущих активов, которые имеют разную степень ликвидности, с суммой текущих обязательств. Существуют коэффициенты:

• общей ликвидности или покрытия, которые показывают, насколько предприятие способно обеспечить свои краткосрочные обязательства;
• текущей или быстрой ликвидности, что показывают, какую часть обязательств фирма может погасить за счет денежных средств, финансовых инвестиций;
• абсолютной ликвидности, позволяющие определить краткосрочные обязательства, задолженность по которым компания может погасить в срочном порядке.

Текущая ликвидность

Чтобы узнать, какую часть текущих обязательств фирма или организация может погасить за счет имеющихся денежных средств или их эквивалентов, инвестиций и дебиторской задолженности, необходимо знать, что такое быстрая или текущая ликвидность. Высчитывается коэффициент быстрой ликвидности по специальной формуле. Показатель этого вида ликвидности указывает на то, насколько платежеспособна организация или фирма, как быстро она сможет погасить текущие обязательства, вовремя рассчитавшись с дебиторами. Обычно коэффициент быстрой ликвидности 0.6 считается приемлемым.

Ликвидность баланса

Финансовый показатель – ликвидность баланса – показывает степень покрытия обязательств компании активами, которые можно обратить в деньги в сроки, соответствующие сроку погашения обязательств. От этого показателя зависит платежеспособность любой фирмы и предприятия. Чтобы узнать, насколько благоприятно финансовое положение предприятия, необходимо знать насколько стоимость оборотных активов превышает краткосрочные пассивы. Чем больше это значение, тем благополучней фирма с точки зрения ликвидности. Особое значение определение ликвидности баланса имеет во время ликвидации при банкротстве предприятия или компании.

Анализ ликвидности

Для проведения анализа ликвидности баланса компании или организации любой формы собственности активы группируются по степени ликвидности – от самых быстрых к активам с медленной ликвидностью. Правильный анализ ликвидности активов проводится в таком порядке:

• наиболее ликвидные активы;
• быстро реализуемые;
• медленно реализуемые;
• трудно реализуемые активы.

Что касается пассивов, вначале анализируются наиболее срочные обязательства, затем краткосрочные пассивы, долгосрочные и в завершение, постоянные пассивы.

Абсолютная ликвидность

Если нужно вычислить надежность компании или быстро ее ликвидировать, необходимо знать ее финансовые показатели. Один из них – абсолютная ликвидность – это коэффициент, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить сразу. Коэффициент абсолютной ликвидности или Cashratio показывает, насколько фирма или предприятие способно погасить краткосрочный немедленно. Рассчитывается этот показатель как отношение оборотных активов, которые можно сразу же продать, к текущим обязательствам должника.

Показатели ликвидности

Ликвидность – это важнейший показатель эффективности и надежности предприятия. Она показывает, насколько предприятие кредитоспособно. Чтобы точно знать, насколько перспективна та или иная фирма, необходимо провести анализ их работы. Во время анализа деятельности любой компании необходимо учитывать показатели ликвидности баланса. Основными являются коэффициенты:

• абсолютной ликвидности;
• критической оценки;
• маневренности функционирующего капитала;
• текущей ликвидности;
• обеспеченности собственными средствами.

Ликвидность активов

Активы компании, которые можно быстро и выгодно обратить в деньги называются ликвидными. Наиболее высоколиквидный актив – это средства, которые есть у компании в кассе, на счетах, депозитах. Хорошая ликвидность активов у ценных бумаг, которые можно выгодно продать на бирже в любой момент. Наименее ликвидными считаются запасы сырья, материалов, стоимость незавершенного производства. Бухгалтерский анализ ликвидности баланса строится по принципу возрастания ликвидности, наиболее важными при составлении баланса являются три коэффициента:

• абсолютной ликвидности;
• быстрой ликвидности;
• текущей ликвидности.

Ликвидность банка

Любые организации могут рассматриваться с точки зрения ликвидности, в том числе и финансовые. Такое понятие, как ликвидность банка – его способность быстро выполнить обязательства перед вкладчиками, инвесторами, кредиторами – очень важно при выборе банка. Обязательства финансовой организации бывают реальными и потенциальными или условными. Факторы ликвидности банка бывают внешними и внутренними. Внутренние факторы это:

• управление банком и его имидж;
• качество привлеченных денежных средств;
• качество активов банка;
• сопряженность активов и пассивов.

Внешние факторы ликвидности это;

• состояние экономики в стране;
• развитие рынка ценных бумаг;
• эффективность надзора Банка России;
• система рефинансирования.

Ликвидность предприятия

Ликвидность предприятия – возможность погасить его задолженности быстро и выгодно. Степень ликвидности определяется отношением актива баланса и пассива и определяет стабильность предприятия. Ликвидные средства предприятия – это все те активы, которые можно преобразовать в деньги и использовать для погашения долгов. Это деньги в кассе, на счетах и депозитах, ценные бумаги, которые котируются на бирже, оборотные средства, которые можно быстро реализовать.

Есть общая (текущая) и срочная ликвидность предприятия. Общая – это отношение суммы текущих активов и пассивов на начало и конец года. Анализ ликвидности предприятия определяется по коэффициентам. Если коэффициент текущей ликвидности ниже 1 – это означает, что предприятие не имеет стабильности. Нормальный показатель – свыше 1.5.

Ликвидность рынка

Ликвидность – важный показатель любого рынка. Чтобы совершать сделки на фондовом рынке или столь популярном рынке Форекс, необходимо ориентироваться, какие биржевые инструменты можно быстро купить и столь же быстро продать. Ликвидность рынка – это возможность совершить выгодную сделку с акциями, фьючерсами, валютными парами, не потеряв при этом в цене и во времени. Другими словами, участник рынка получит любой актив по лучшей цене рынка настолько быстро, насколько возможно. Самая высокая ликвидность у денег – их можно мгновенно обменять на товар. У недвижимости – низкая ликвидность.

Ликвидность ценных бумаг

Ликвидность ценных бумаг – это возможность превратить их в деньги быстро и выгодно, причем эта возможность постоянна. Именно эта характеристика принимается за основу при понимании, насколько эффективны те или иные ценные бумаги. Высокая ликвидность позволит инвестору мгновенно получить за ценные бумаги наличные средства.

Основная характеристика ликвидности ценных бумаг – это спрэд – разница между ценами на продажу и покупку. Чем спрэд меньше, тем выше ликвидность. На ликвидность оказывает влияние привлекательность ценных бумаг определенного эмитента в инвестиционном плане. Она может быть рассчитана, если известны показатели деятельности предприятия и оценка его ценных бумаг рынком.

Ликвидность денег

Наиболее высокой, можно сказать, совершенной ликвидностью обладают деньги. Ликвидность денег означает, что за них можно в любой момент получить товары или услуги, которые необходимы. Деньги – средство платежа в любой стране мира. Они больше всего защищены от колебаний их ценности. Универсальность, как средства платежа, то есть, ликвидность, делает деньги наиболее востребованным активом. Наибольшую ликвидность имеют наличные деньги, затем – средства на текущем депозите. На последнем месте стоят ценные бумаги, которые нужно еще продать на фондовом рынке.

Показатели ликвидности и платежеспособности обеспечивают полезной информацией практически все группы пользователей финансовой отчетности и могут служить обоснованием принятия большей части решений финансового характера.

Понятие ликвидности

Согласно учебному пособию Бухгалтерская (финансовая) отчетность под редакцией Соколова В.Я. :
Ликвидность — это в первую очередь свойство какого-либо актива быть обращенным в денежную массу или денежный эквивалент. Анализируя ликвидность компании, оценивают наличие у нее оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения. Организация может быть ликвидной, но неплатежеспособной и наоборот.
Куприянов Л.М . понятие ликвидности трактует следующим образом:
Ликвидность — способность активов компании быстро трансформироваться в денежную форму по стоимости, отраженной в балансе, при необходимости погашения обязательств перед работниками по выплате заработной платы, государством по уплате налогов в бюджет, собственниками по выплате дивидендов, перед контрагентами, кредиторами и др.
По мнению Кобелевой И. В. ликвидность определяется способностью хозяйствующего субъекта быстро и с минимальными финансовыми потерями преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у организации ликвидных средств в форме остатка денежных средств в кассе, денежных средств на кор.счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг). Кроме того, ликвидность предполагает безусловную платежеспособность и постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления обязательств.
Согласно позиции А.А. Канке, ликвидность — характеристика определённых видов активов компании по их способности к быстрому обращению в денежную форму без снижения балансовой стоимости для обеспечения нужного уровня платежеспособности организации. Чем быстрей возможна продажа актива за деньги и чем выше вероятность осуществления этой операции, тем выше уровень его ликвидности.
По мнению П.Ф. Аскерова под ликвидностью какого-либо актива понимается его способность трансформироваться в денежные средства. Чем быстрее актив превращается в денежные средства, тем выше степень его ликвидности.
Согласно определению, данному Ковалевым В.В. , под ликвидностью предприятия понимают «...наличие у него оборотных средств в количестве, теоретически достаточном для полного погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами». Оговорка о нарушении сроков погашения, по мнению автора определения, предполагает, что не исключены сбои в поступлении денежных средств от дебиторов, но в любом случае эти деньги поступят и их будет достаточно для расчетов со всеми кредиторами. Из определения следует, что основным признаком ликвидности предприятия является формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
Негашев Е. В. в своей монографии "Аналитическое моделирование финансового состояния компании" даёт такую формулировку:
Ликвидность компании в общем смысле определим как покрытие обязательств компании ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность компании - это предельная оценка возможности погашения (на момент одержи или в будущем) всех обязательств компании, имеющих место на отчетную дату, или их определенной части на основе предположения о сроках превращения активов в денежные средства. Поскольку фактические сроки превращения активов в денежные средства могут отличаться от предполагаемых сроков, то оценка ликвидности компании носит прогнозный характер и предсказывает будущее погашение обязательств лишь с некоторой вероятностью.
В целом можно резюмировать, что большинство авторов дают тождественные определения понятия ликвидности.
Предполагается, что определение ликвидности компании допускает объединение различных обязательств с разными сроками погашения в агрегированный показатель общей величины обязательств со сроками погашения, не превышающими определенную максимальную величину. Примером такого агрегирования служит величина краткосрочных обязательств, отражаемая в бухгалтерском балансе как итог раздела V (за исключением доходов будущих периодов). Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) для краткосрочных обязательств максимальный срок погашения равняется 12 месяцам или продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.
Соответственно для целей определения ликвидности компании активы с разными сроками превращения в денежные средства могут быть объединены в агрегированный показатель общей величины активов со сроками превращения в денежные средства, не превышающими определенную максимальную величину. Примером агрегирования активов для определения ликвидности служит величина оборотных активов, отражаемая в бухгалтерском балансе как итог раздела II (за исключением долгосрочной дебиторской задолженности и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал). Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) для оборотных активов максимальный срок превращения в денежные средства (срок обращения) равняется 12 месяцам или продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Виды ликвидности

Ликвидность баланса организации определяет степень покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса основана на базе учетных оценок активов.
Ликвидность активов в целом может быть определена как способность активов быть обмененными на деньги, и чем короче такой период, тем более ликвидными могут считаться активы.
Ликвидность компании показывает состав активов, долю наиболее ликвидных активов в общей структуре. В зависимости от специфики бизнеса ликвидность организации помогает определить ее отраслевую принадлежность.
Ликвидность компании принципиально отличается от ликвидности баланса тем, что базой для ее определения используется рыночная цена, быстро изменяющаяся под воздействием множества факторов, и поэтому может не совпадать с учетными оценками. Ликвидность компании, чаще всего, определяется на момент оценки стоимости чистых активов при их реализации на рынке.

Оценка ликвидности

Различают текущую, критическую и абсолютную ликвидность компании с точки зрения покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами (в данном случае максимальный срок превращения оборотных активов в денежные средства соответствует максимальному сроку погашения краткосрочных обязательств).
Текущая ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами компании.
Критическая ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств суммой денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
Абсолютная ликвидность компании означает покрытие краткосрочных обязательств суммой денежных средств и денежных эквивалентов.
Уровень текущей, критической и абсолютной ликвидности может быть избыточным, достаточным и недостаточным. Достаточные уровни текущей, критической и абсолютной ликвидности могут существенно различаться между собой по степени покрытия краткосрочных обязательств. Достаточные уровни ликвидности определяются общераспространенными эмпирическими оценками (которые могут быть и ошибочными), макроэкономической конъюнктурой, отраслевой принадлежностью компании, характером ее бизнес-модели, но в настоящее время в финансовом анализе отсутствуют их строгие теоретические обоснования, построение которых является одной из важных задач теории анализа финансовой устойчивости.
Достаточный уровень текущей ликвидности организации вытекает из упоминавшегося выше эмпирического правила, согласно которому в случае необходимости быстрой распродажи активов их цена составит половину их рыночной стоимости (наряду с рыночной стоимость может рассматриваться как фактическая стоимость приобретения, так и текущая (восстановительная) стоимость). В соответствии с данным правилом оборотные активы должны в два раза превышать краткосрочные обязательства (предполагается, что удельный вес денежных средств достаточно мал):

Где Ез - запасы, Едз - краткосрочные финансовые вложения, Едс - денежные средства и их эквиваленты, Ккк- краткосрочные кредиты и займы, Ккз - кредиторская задолженность.

Где F - внеоборотные активы, объединенные с долгосрочной дебиторской задолженностью;

Е~ - запасы (включая сырье, материалы, затраты в незавершенном производстве, готовую продукцию, товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, остаток НДС по приобретенным ценностям, не принятый к вычету);

Е - краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) и краткосрочная дебиторская задолженность за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (прочие оборотные активы в зависимости от их роли в кругообороте присоединяются либо к запасам, либо к дебиторам);

Е - денежные средства и денежные эквиваленты (в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ЛБУ 23/2011) денежными эквивалентами считаются высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости);

К - реальный собственный капитал (чистые активы);

К - долгосрочные ооязательства (включая долгосрочные кредиты и займы, отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные обязательства и прочие долгосрочные обязательства);

К - краткосрочные кредиты и займы;

К - кредиторская задолженность, краткосрочные оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства (за исключением доходов будущих периодов, отраженных в составе чистых активов).

Достаточный уровень критической ликвидности означает, что компания в состоянии погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств и денежных эквивалентов pi ожидаемых в краткосрочной перспективе поступлений от погашения финансовых вложений и дебиторской задолженности. Данное требование предполагает, что краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность более ликвидны (быстрее превращаются в денежные средства), чем элементы запасов, что общем случае может быть неверно. Но поскольку ликвидность является приближенной прогнозной оценкой погашения краткосрочных обязательств, ориентированной в большей степени на задачи внешнего анализа на основе информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, то такое предположение допустимо. Если аналитик располагает дополнительной информацией о неплатежеспособных дебиторах или низколиквидных финансовых вложениях, то оценка критической ликвидности может быть скорректирована в сторону уменьшения. Достаточный уровень критической ликвидности обеспечивает равенство суммы соответствующих элементов оборотных активов и суммы краткосрочных обязательств:

Достаточный уровень абсолютной ликвидности означает, что компания может погасить определенную часть краткосрочных обязательств за счет остатка денежных средств и денежных эквивалентов. Достаточный уровень абсолютной ликвидности обеспечивает равенство суммы денежных средств и денежных эквивалентов сумме краткосрочных обязательств, взятой с заданным коэффициентом, отражающим минимальную долю наиболее срочных обязательств, обычно существенно меньшую, чем 100%:

Где - минимальная доля наиболее срочных обязательств (минимальное нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности).
Отклонение текущей, критической и абсолютной ликвидности от достаточного уровня в большую или меньшую сторону создает соответственно ситуации с избыточной или недостаточной ликвидностью.
Критерии финансовой устойчивости могут быть построены для каждого из перечисленных видов ликвидности, но наиболее содержательными являются критерии, получаемые как необходимые и достаточные условия критической ликвидности.
Для измерения уровня критической ликвидности будем использовать абсолютный показатель, представляющий собой разницу наиболее ликвидных активов (денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности) и краткосрочных обязательств, который на основе выражения (1) может быть записан следующим образом:

С помощью показателя (2) условие достижения достаточного уровня критической ликвидности или его превышения записывается как условие неотрицательности абсолютного показателя ликвидности:

Из балансовой модели финансового состояния вытекает тождество:

Левая часть тождества (3) представляет собой абсолютный показатель ликвидности (2), для которого, следовательно, можно записать соотношение:

Поэтому при достижении достаточного уровня критической ликвидности или его превышении неравенство () соблюдается и для выражения (4), отражающего дополнительный способ расчета абсолютного показателя ликвидности:

Преобразуя которое, получаем ограничение величины запасов долгосрочными источниками их формирования, являющееся необходимым и достаточным условием неотрицательности абсолютного показателя критической ликвидности (т.е. достижения достаточного уровня критической ликвидности или его превышения):

То есть
где Е с - собственные оборотные средства, равные разнице собственного капитала и внеоборотных активов и являющиеся величиной собственных источников финансирования оборотных активов;
Е Д - долгосрочные источники формирования запасов. Название «долгосрочные источники формирования запасов» показателя Е является в определенной степени условным. Если долгосрочные кредиты и займы, обычно используемые в качестве источника финансирования создания и приобретения внеоборотных активов, составляют большую часть долгосрочных обязательств, то показатель
Е Д может рассматриваться как скорректированная величина собственных оборотных средств. Название «долгосрочные источники формирования запасов» указывает на то, что собственные оборотные средства
Е с увеличены на сумму долгосрочных обязательств, поскольку использование долгосрочных обязательств наряду с собственным капиталом для финансирования внеоборотных активов позволяет увеличить собственные источники формирования оборотных активов:

где - скорректированная величина собственных оборотных средств;
- часть внеоборотных активов, финансируемая за счет собственного капитала.
Из соотношения (4) вытекают также условия неуменьшения критической ликвидности компании за определенный период времени (например, за отчетный период):
(5)
где - изменения соответствующих показателей за период.
Условие (5) означает, в частности, что критическая ликвидность компании не будет уменьшаться, если увеличение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет происходить в пределах суммы прироста реального собственного капитала (чистых активов) и прироста долгосрочных обязательств.
Изменение реального собственного капитала в результате обычных видов деятельности компании определяется преимущественно полученной в отчетном периоде чистой прибылью (убытком). Поэтому при отсутствии (или незначительности) влияния прочих факторов на измене-гаю реального собственного капитала условие (5) может означать следующее: критическая ликвидность (финансовая устойчивость) компании не будет снижаться, если изменение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет осуществляться компанией в пределах суммы чистой прибыли (убытка), полученной в текущем периоде, и изменения долгосрочных обязательств. Проверка выполнения данного условия предполагает отражение изменений с учетом алгебраических знаков (положительных или отрицательных). Например, если результатом деятельности компании в отчетном периоде является убыток, а также погашаются долгосрочные обязательства, то критическая ликвидность компании не будет снижаться, если сумма остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов снизится на величину, не меньшую модуля суммы убытка и снижения долгосрочных обязательств (или, что то же самое, если отрицательная величина суммы убытка и снижения долгосрочных обязательств будет больше отрицательной величины суммы изменений внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов).
Неравенство (верхнее ограничение величины запасов величиной долгосрочных источников их формирования) является условием достаточного или избыточного уровня критической ликвидности. В случае равенства величины запасов и величины долгосрочных источников имеет место достаточный уровень критической ликвидности, в случае превышения долгосрочных источников над величиной запасов - избыточный уровень критической ликвидности. Поэтому разница величины долгосрочных источников и величины запасов может рассматриваться как критериальная функция нормальной (достаточной) финансовой устойчивости в рамках аналитического подхода.

Коэффициенты ликвидности

(альтернативный вариант).

Таблица коэффициентов ликвидности.