Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?
Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.
Формула
Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:
Выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках
Уровень запасов на начало и конец периода
Дебиторская задолженность на начало и конец периода
Кредиторская задолженность на начало и конец периода
Количество дней в периоде (год = 365 дней).
|
Финансовый цикл равен : 1) Оборачиваемость запасов (DIO) Плюс (+) 2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO) Минус (-) 3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO) Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO |
Рассмотрим каждый компонент по отдельности .
1 . Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ . Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.
DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365
Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ . Days Sales Outstanding) : количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств , тем лучше.
DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365
Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2
3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ . Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал . Поэтому более длинный DPO лучше.
DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365
Операционный цикл
Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO – это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.
Операционный цикл = DIO + DSO
Пример 1
Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.
|
2015 |
2016 |
|
|
Выручка |
560 |
Не требуется |
|
Себестоимость продаж |
300 |
Не требуется |
|
Запасы |
100 |
|
|
Дебиторская задолженность |
||
|
Кредиторская задолженность |
||
|
Среднее значение запасов |
(90 + 100) / 2 = 95 |
|
|
Среднее значение ДЗ |
(30 + 40) / = 35 |
|
|
Среднее значение КЗ |
(27 + 25) / 2 = 26 |
|
Используя формулы выше , рассчитаем продолжительность финансового цикла:
Оборачиваемость запасов (в днях) = ($95 / $300) * 365 дней = 115.6 дней
Оборачиваемость дебиторской задолженности = ($35 / $560) * 365 дней = 22.8 дня
Оборачиваемость кредиторской задолженности = ($26 / $300) * 365 дней = 31.6 дня
Финансовый цикл = 115.6 + 22.8 – 31.6 = 106.8 дней
Операционный цикл = 115.6 + 22.8 = 138.4 дней
Пример 2
|
$ млн. |
Apple |
Walmart |
|
Выручка 2017 |
$229,234.0 |
$495,761.0 |
|
Себестоимость 2017 |
$141,048.0 |
$373,396.0 |
|
Товарно-материальные запасы |
$3,493.5 |
$43,414.5 |
|
Дебиторская задолженность |
$16,814.0 |
$5,724.5 |
|
Кредиторская задолженность |
$43,171.5 |
$43,762.5 |
|
Оборачиваемость запасов (дн) |
9.0 |
42.4 |
|
Срок погашения дебиторской задолженности |
26.8 |
4.2 |
|
Срок погашения кредиторской задолженности |
111.7 |
42.8 |
|
Операционный цикл |
35.8 |
46.7 |
|
Финансовый цикл |
-75.9 |
3.9 |
У Apple – отрицательный финансовый цикл (минус 76 дней). Это означает, что Компания получает оплату от клиентов задолго до того, как Apple погашает кредиторскую задолженность перед поставщиками. По сути, это беспроцентный способ финансирования своей деятельности за счет заимствований у своих поставщиков.
Клиенты Walmart всего за 4 дня оплачивают свои покупки в магазине, главным образом потому, что люди платят наличными или используют карты Visa или Mastercard. Большая разница между Apple и Walmart в управлении запасами. Неудивительно, что Walmart держит товар на полках дольше, чем Apple. Разумеется, характер бизнеса Walmart сильно отличается от Apple. Поэтому несправедливо сравнивать эти корпорации. При этом, все же отрицательный финансовый цикл у Apple – редкость среди крупнейших конгломератов.
Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются товарноматериальные запасы, производится готовая продукция, товары или продукция реализуются за наличные денежные средства или в кредит, и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлений денежных средств от клиентов. Этот цикл, называемый операционным (ОЦ), или производственно-коммерческим (ПКЦ), представлен на рис. 8.5.
Рис. 8.5.
Таким образом, как видно из рис. 8.5, операционный цикл есть промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия (оборотные активы) совершают полный оборот:
где ОЦ - операционный цикл, дни; ПЦ - производственный цикл, дни; ПО дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни; ПО см - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПО нз п - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПО г п - период оборота среднего запаса готовой продукции.
В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла, как видно из рис. 8.5, выделяют две основные составляющие:
- производственный цикл организации;
- финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации.
Производственный цикл организации характеризует период полного
оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:
Между тем полный цикл оборота оборотных активов в производстве характеризуется скоростью производства и реализации продукции.
где Д - денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ -материально-производственные запасы; НП - незавершенное производство; ГП - готовая продукция на складе и в отгрузке; Д" - денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль:
где ДД - изменение величины оборотных активов (средств); при ДД 0 - оборотные активы увеличиваются.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивая моментом получения денег от покупателей за отгруженную продукцию при погашении дебиторской задолженности. Он характеризует отрезок времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают полный оборот.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности , представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, и, следовательно, предприятие испытывает трудности с оборотным капиталом.
Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом является сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота собственных оборотных средств. При этом сохраняют определенный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностями:
где Т ав - период оборота авансов, дни (знак «плюс» - авансы выданные, знак «минус» - авансы полученные); ПО кз - период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.
Длительность финансового цикла - период времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают один оборот. В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательны, понятие финансового цикла не существует.
Таким образом, средняя длительность оборота оборотных средств, т.е. время, необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете определяется по формуле:
где Т- период оборачиваемости запасов, дни; Т дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни; Г - период оборачиваемости прочих оборотных активов, дни; Т Р кз - период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задолженности, дни.
Для анализа структуры оборотных средств необходимо рассмотреть соотношение длительностей операционного и финансового циклов и сравнить периоды оборота отдельных составляющих - запасов сырья, материалов, комплектующих, полуфабрикатов, незавершенного производства, готовой продукции и товара, дебиторской и кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается для предприятия как положительная тенденция. Если операционный цикл может быть сокращен за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл можно сократить как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, сокращение финансового цикла может быть достигнуто следующими способами.
Оптимизацией уровня запасов, которые должны быть достаточными для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не должны превышать нормального уровня.
Основными причинами образования сверхнормативных остатков могут быть:
- - по производственным запасам - снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического расхода материалов от норм, наличие излишних и неиспользуемых материальных ценностей, неравномерное поступление ресурсов;
- - по незавершенному производству - аннулирование производственных запасов (договоров), удорожание себестоимости продукции, недостатки планирования и организации производства, недостатки покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий и др.;
- - по готовой продукции - падение спроса на отдельные виды изделия, низкое качество, неритмичный выпуск и задержка отгрузки ее, затруднения транспортировки.
Несмотря на то обстоятельство, что рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности текущих активов, необходимо выявлять и анализировать причины отвлечения средств из хозяйственного оборота. При этом необходимо: установить обеспеченность предприятия нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров; выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров; снизить риск старения и порчи товаров; снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов и др.;
Увеличением периода оборота кредиторской задолженности путем внедрения закупок в рассрочку. Необходимо добиваться у кредиторов кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью.
При этом период оборота кредиторской задолженности определяется по следующей формуле:
Сокращением периода оборота дебиторской задолженности.
Период оборота дебиторской задолженности, в свою очередь,
можно определить по следующей формуле:
Однако, чтобы два указанных показателя были сопоставимы, в знаменателе формул расчета следует использовать величину выручки от реализации.
Начислением процентов за просроченные платежи, что способствует ускорению погашения клиентами дебиторской задолженности.
Таким образом, смысл управления финансовым циклом - это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла и увеличения периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Это приводит к уменьшению необходимого собственного капитала, а, значит, к повышению эффективности его использования. Большое значение для уменьшения операционного цикла имеет сокращение длительности оборота дебиторской задолженности, что и станет предметом рассмотрения следующего параграфа.
1.1 Расчет продолжительности финансового цикла
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные циклы отвлечены из оборота.
Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности .
Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия.
Предприятие всегда располагает резервом, которым можно воспользоваться, если нужны денежные ресурсы. Этот резерв - кредиторская задолженность.
Действительно, деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и др.), не могут быть извлечены оттуда для покрытия их кратковременного их недостатка - естественно, речь не идет о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью - можно добиваться изменений в отношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс.
Иное дело кредиторская задолженность - моментом оплаты можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Иными словами, кредиторская задолженность как фактор регулирования текущих денежных средств (естественно, косвенный, а не прямой) более управляема и, следовательно, должна учитываться при характеристике текущей финансовой деятельности на предприятии .
Приведенные аргументы дают основание утверждать, что с позиции управления денежными средствами позиция в отношении неденежных оборотных активов в известной степени может быть отнесена к решениям стратегического или, по крайней мере тактического характера, тогда как принципы управления кредиторской задолженностью имеют непосредственное отношение к регулированию текущей финансовой деятельности в части мобилизации денежных средств. Таким образом, логически доказана необходимость количественной оценки финансовой деятельности предприятия в плане циркуляции денежных средств на предприятии.
Операционный цикл характеризует производственно-технологический аспект деятельности предприятия, общее время, в течение которого финансовые ресурсы заморожены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл - финансовую компоненту деятельности. Поскольку предприятие оплачивает счета предприятия с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Несомненно, операционный и финансовый цикл взаимосвязаны; тем не менее, они, в известном смысле, описывают различные стороны процесса функционирования предприятия как хозяйствующего субъекта .
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК
где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
ВОД - время обращения дебиторской задолженности;
Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 365).
Расчет обычно ведут по годовым данным, например по годовому балансу.
Для чистоты данных следует брать кредиторскую задолженность в части, относящейся к расчетам за поставленное сырье, материалы и услуги (в частности, краткосрочные кредиты и займы, поставщики и подрядчики, векселя к уплате). То в отношении показателя продолжительности финансового цикла подобного безапелляционного суждения сделать нельзя. Необходим факторный анализ, поскольку, если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок .
Из формулы следует, что продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов; первые два достаточно инерционны, зато последний фактор существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими финансовым средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т.п.), как раз и пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.
1.2 Зависимость финансового, производственного и операционного циклов предприятия
Эффективность управления финансами во многом зависит от соотношения длительности финансового и производственного циклов.
Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности) .
Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота в днях).
Производственный цикл состоит из:
Периода оборота запасов сырья;
Периода оборота незавершенного производства;
Периода оборота запасов готовой продукции.
Финансовый цикл состоит из:
Периода оборота кредиторской задолженности;
Периода оборота дебиторской задолженности.
Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.
Сокращение производственного цикла предполагает :
Уменьшение периода оборота запасов;
Уменьшение периода оборота незавершенного производства;
Уменьшение периода оборота готовой продукции.
Производственный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Позап +Понт + Погп
Позап - период оборота запасов сырья (в днях),
Понт - период оборота незавершенного производства (в днях),
Погп - период оборота готовой продукции (в днях),
Цпр - производственный цикл.
Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Цф = Цпр + Цодз -Покз +Поа
Подз - период оборота дебиторской задолженности (в днях),
Покз - период оборота кредиторской задолженности (в днях),
Поа - период оборота авансов (в днях),
Цф - финансовый цикл.
Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения «возраста» всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т.д. - и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждойсделке.Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности.
Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности.
Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию.
Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция .
Длительность производственного цикла вычисляется как сумма периодов оборота всех нормируемых составляющих оборотных средств. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла меньше длительности операционного цикла на величину периода оборота кредиторской задолженности или больше на период оборота выданных авансов.
В более общем случае предприятие с самого начала операционного цикла вкладывает в производство собственные оборотные средства: период оборота кредиторской задолженности есть длительность обращения суммы средств, равной разности стоимости сырья и материалов, получаемых предприятием в кредит, и суммы выданных им авансов.
Оперативный цикл - период времени между приобретением материалов, используемых в производственном процессе, и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства...
Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия
(15) (16) (17) (18) Финансовый цикл характеризует период времени в течении которого денежные средства отвлечены за ворота...
Анализ финансового состояния предприятия на примере ООО "Быстрое питание"
В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Общей характеристикой результативности финансово - хозяйственной деятельности принято считать оборот, т.е...
Анализ финансовой отчетности ГУП "Весна"
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты могут выражаться в днях...
Анализ эффективности использования оборотных средств на ООО "Мультисервисные системы"
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности)...
Грамотное управление операционным и финансовым циклом определяет оборачиваемость оборотного капитала, самым существенным образом влияет на рентабельность инвестированного капитала - один из важнейших первичных факторов стоимости бизнеса...
Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны...
Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Показатель предыдущий год отчётный год темп прироста показателей, % Проценты к уплате фактические, тыс. руб. (52 959) (62 454) 17,9 Налог на прибыль и отложенные налоги, тыс. руб. (449 894) (436 121) (3,1) Прибыль до налогообложения, тыс. руб...
Оценка деловой активности предприятия
Чем выше скорость оборота запасов, тем выше ликвидность. В результате расчетов мы выявили: - Увеличение оборачиваемости оборотных (мобильных) активов (). Рост данного показателя от 1,15 до 0,44 (т.е. на 1,29) характеризуется положительно...
Прогнозирование жизненного цикла транспортной компании
tоб = tхгр + tхп + tп + tв...
финансовый производственный...
Производственный и финансовый циклы организации: формирование, взаимосвязь, пути сокращения
Продолжительностью финансового цикла является разность продолжительности операционного цикла и времени обращения кредиторской задолженности, а, следовательно...
Производственный и финансовый циклы организации: формирование, взаимосвязь, пути сокращения
Ранее выполненный анализ позволяет утверждать, что основные направления снижения производственного и финансового цикла предприятия связаны с совершенствованием управлением дебиторской задолженностью...
Управление денежными потоками ООО "Радуга"
Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время в течение которого денежные средства отвлечены из оборота...
Финансовый леверидж: механизм действия и эффект финансового рычага
Так как эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность, и уплаты налога на прибыль. Очевидно...
Снижение кредиторской задолженности благотворно повлияет на продолжительность финансового цикла.
Для расчета показателей финансового цикла в днях оборота можно использовать данные 2011 года, но с учетом поступления дебиторской и погашения кредиторской задолженности.
ИФЗ = ВОЗ + ВОД – ВОК (3.2)
ВОД = 
;
ВОК= 
;
ИФЗ = 95,7 + 61,2 - 181,8 = 24,9.
Таблица 3.11
Изменение продолжительности финансового цикла
Данные увеличения повлияли на продолжительность финансового цикла. В 2010 г. он составил 56,2 дня, в 2011 г.- 61,2 дня.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Обобщая результаты проведенных анализов можно сказать, что финансовое состояние предприятия является нестабильным. Это нам доказывает:
Рассматривая имущество и источники его формирования мы увидели, что ситуация на предприятии сложная, т.к. происходит увеличение доли оборотных активов за счет запасов, которые сложно реализовать;
Рассматривая финансовую устойчивость, мы видим, что предприятие теряет свою независимость от кредиторов, находясь в кризисном положении;
Рассматривая ликвидность предприятия, мы видим, что предприятие склоняется в сторону отрицательных показателей, поэтому ликвидным его баланс назвать нельзя;
Рассматривая оборачиваемость оборотных активов и факторы, влияющие на их оборачиваемость, мы видим, что оборачиваемость уменьшается, а значит, уменьшается прибыль предприятия, что тоже отрицательно для его деятельности;
Рассматривая прибыльность предприятия, мы видим, что выручка увеличивается за счет увеличения себестоимости продукции, что является отрицательным фактором;
Рассматривая рентабельность предприятия, мы видим, что предприятие работает себе в убыток, используя как фактор дохода только привлеченные ресурсы;
Рассматривая деловую активность предприятия, мы видим, что предприятие находится в стадии убытков, что также является отрицательным фактором;
Проведя операционных анализ, мы видим, что деятельность предприятия убыточна и имеет тенденцию к увеличению риска своей деятельности;
Рассматривая анализ вероятности банкротства предприятия, мы видим, что предприятие потенциальный банкрот.
В целях повышения эффективности финансово-экономической деятельности, улучшения использования оборотных средств на предприятии целесообразно рассмотреть следующие предложения:
1. Оптимизировать дебиторскую задолженность;
2. Ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности;
3. Уменьшить кредиторскую задолженность;
4. Оптимизировать продолжительность финансового цикла.
Анализируя структуру и динамику дебиторской и кредиторской задолженности видим, что у предприятия есть большие проблемы по взысканию дебиторской и погашению кредиторской задолженности.
В 2011 году дебиторская задолженность увеличилась с 6150 тыс.руб. до 6875 тыс.руб. или в 1,12 раза. Также за анализируемый период увеличилась и кредиторская задолженность с 8150 тыс.руб. до 10245 тыс.руб. или на 1,26 %.
Продолжительность финансового цикла увеличилась с 56,2 дня до 61,2 дня. На это повлияло увеличение времени обращения дебиторской задолженности на 34,3 %, что составляет 15,6 дня, а также увеличение времени обращения кредиторской задолженности на 12,5 % или 10,6 дня.
Данные выводы показали, что в целях предотвращения дальнейшего ухудшения финансового состояния ООО «Сезам» необходимо предпринять соответствующие меры по повышению эффективности управления оборотным средствами предприятия.
Во-первых, для снижения дебиторской задолженности предприятию необходимо составить график погашения данной задолженности по всем дебиторам, разбив его по месяцам.
Во-вторых, из графика погашения дебиторской задолженности предприятие сможет частично погасить кредиторскую задолженность, путем отчисления 50% от полученных денежных средств. Остальная часть кредиторской задолженности будет погашена из прибыли, которую получит предприятие в 2012 году.
Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.
Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) - среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл - это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Цикл оборота дебиторской задолженности - среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.
Цикл оборота кредиторской задолженности - среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.
На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.
Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.
Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
В банковской практике операционный цикл рассматривается как:
Операционный цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторской задолженности - Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности . Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.