Федеральное агентство по образованию Российской Федерации
ГОУ ВПО “СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ”
Факультет: Химико-технологический ЗДО
Кафедра: Бухгалтерского учета и финансов
Дисциплина: Финансовый менеджмент
Контрольная работа
Вариант №15
Проверил: Н.И. Попова
(подпись)
______________________
(оценка, дата)
Выполнил:
студ. 5 курса, спец. 060805кс
шифр К605115
Н.В. Лазаревич
(подпись)
Красноярск 2010
Теоретическая часть:
Дайте характеристику модели Баумоля……...………………………………3
Опишите косвенный метод расчета движения денежных средств……........4
Дайте определение следующих понятий:
Финансовые инструменты …………………………………………………….... 7
Эмиссионная политика………………… ……………………………………….. 7
Эластичность …………………………………………………………………….. 7
Библиографический список...…………………………………………………….. 8
Практическая часть (вариант № 15):
Задача № 1
Задача № 2
Задача № 3
Теоретическая часть
1. Дайте характеристику модели Баумоля
Модель Баумоля - модель изменения остатка средств на расчетном счете, при которой, все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в ценные бумаги, затем при истощении запаса денежных средств предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет остаток денежных средств до первоначальной величины.
По модели Баумоля предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходуется в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги.
Рисунок 1- График изменения остатка средств на расчетном счете
Оптимальный остаток денежных средств определяется по формуле.
где Q - оптимальный остаток денежных средств;
F - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год,
квартал, месяц);
с - единовременные расхода по конвертации денежных средств в ценные
г - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по
краткосрочным финансовым вложениям.
Средний запас денежных средств составляет Q /2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:
Общие расходы (СТ) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
2. Опишите косвенный метод расчета движения денежных средств
Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:
позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.
Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому денежному потоку (приросту остатка денежных средств). Такие корректировки условно подразделяются на три группы по характеру хозяйственных операций:
1. Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям.
2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на формирование прибыли, но вызывающими движение денежных средств.
3. Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающие движение денежных средств.
Для проведения расчетов необходимо воспользоваться данными оборотной ведомости по счетам бухгалтерского учета, а также отдельными аналитическими записями.
Процедура корректировочной величины по счетам учета дебиторской задолженности заключается в определении приращения сальдо за анализируемый период по счетам дебиторов. На суму этого приращения будет корректироваться финансовый результат анализируемого периода. Если приращение будет положительным, то сумму прибыли необходимо уменьшить на эту величину, а если отрицательным - увеличить.
Корректировки прибыли в связи с начислением амортизации производятся на сумму начисленной амортизации за анализируемый период (кредитовые обороты по счетам 02, 05) при этом сумма прибыли увеличивается.
Механизм расчета корректировки чистой прибыли в соответствии с косвенным методом анализа движения денежных средств представлен в табл. 1.
Таблица 1
Механизм расчета корректировки чистой прибыли на основе косвенного метода анализа денежных потоков
|
Показатель |
Номер формы, код строки |
|
Чистая прибыль Чистый денежный поток Корректировки чистой прибыли в связи с изменением балансовых остатков нематериальных активов основных средств незавершенного строительства долгосрочных финансовых вложений отложенных налоговых активов НДС по приобретенным ценностям дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются менее чем через 12 месяцев после отчетной даты) краткосрочные финансовых вложений резервного капитала нераспределенной прибыли прошлых лет займов и кредитов кредиторской задолженности доходов будущих периодов резервов предстоящих расходов Итого сумма корректировок чистой прибыли Чистая прибыль с учетом корректировок (должна быть численно равна чистому денежному потоку) |
1, стр.470 (за минусом чистой прибыли отчетного года) |
Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток.
Косвенный метод помогает вовремя обнаружить негативные тенденции и своевременно принять адекватные меры по предотвращению возможных негативных финансовых последствий.
Для решения проблемы взаимоувязки двух «чистых» результирующих показателей: чистой прибыли и чистого денежного потока используется косвенный метод анализа.
Косвенный метод позволяет:
Контролировать правильность заполнения форм бухгалтерской финансовой отчетности №1, №2, №4 путем стыковки чистого денежного потока и чистой прибыли;
Выявлять и количественно определять причины отклонений финансово-результативных показателей, исчисляемых разными методами, друг от друга (чистого денежного потока и чистой прибыли);
Выявлять в составе статей актива баланса те, которые могли инициировать увеличение или уменьшение денежных средств;
Отслеживать влияние изменения пассивных статей на величину остатка денежных средств;
Рассматривать фактор амортизации в качестве причины разрыва между чистой прибылью и чистым денежным потоком;
Разъяснять руководителю причины, по которым прибыль организации растет, а количество денежных средств на расчетном счете снижается.
Оценивая результаты анализа, следует иметь в виду, что для растущего успешного бизнеса характерны:
Притоки - собственный капитал (прибыль отчетного года и вклады участников), кредиты и займы, а также кредиторская задолженность;
Оттоки - внеоборотные активы, запасы и дебиторская задолженность, то есть притоки по пассиву баланса и оттоки по активу.
3. Дайте определение следующих понятий: финансовые инструменты, эмиссионная политика, эластичность
Финансовый инструмент - финансовый документ (валюта, ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Это, по сути, любой контракт, результатом которого является появление определенной статьи в активах одной стороны контракта и статьи в пассивах другой стороны контракта.
Эмиссионная политика – совокупность долгосрочных правил, определяющих порядок выпуска и выкупа собственных акций предприятия.
Эластичность (от греч. elasticos - гибкий) - мера изменения одного показателя по отношению к изменению другого, от которого зависит первый. Математически это производная от одного показателя по другому, изменение одного показателя, обусловленное приращением другого показателя на единицу.
Уильям Баумоль (Baumol W.J.) первым предложил и публиковал 1952 году в своей монографии «The Transaction Demand for Cash: An Inventory Theoretic Approach» гипотезу о том, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель оптимальной партии заказа (EOQ) может быть использована и для определения целевого остатка денежных средств.
Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для нее уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их в течении некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 13).
Рис.13 - График изменения остатка средств на расчетном счете
(модель Баумоля)
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
,
(10.8)
где
- прогнозируемая потребность в денежных
средствах в периоде (год, квартал, месяц);
-
расходы по конвертации денежных средств
в ценные бумаги;
-
приемлемый и возможный для предприятия
процентный доход по краткосрочным
финансовым вложениям, например, в
государственные ценные бумаги.
Таким
образом, средний запас денежных средств
составляет
,
а общее количество сделок по конвертации
ценных бумаг в денежные средства (К)
равно:
,
(10.9)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
,
(10.10)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
10.3.2 Модель Миллера – Орра
Мертон Миллер (Miller M.H.) и Даниель Opp (Orr D.A.) создали и впервые опубликовали в 1966 году в книге «Model of the Demand for Money by Firms» модель определения целевого остатка денежных средств, учитывающую фактор неопределенности денежных выплат и поступлений.
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный приток или отток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступления и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
Концепция модели Миллера-Орра представлена на рис. 14.
Рис. 14 - График изменения остатка средств на расчетном счете
(Модель Миллера-Орра)
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставки по ценным бумагам.
Введение
1. Модели Баумоля и Миллера-Орра управления денежным остатком на расчетном счете
2. Практическая часть
Заключение
Библиографический список
Введение
В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.
В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.
Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал – чистые источники. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт – это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая, в конечном счете, инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; селя нет – убыток. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.
С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запаси; готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту. Отчет о наличии и использовании денежных средств – это метод, при помощи которого мы изучаем чистое изменение объема средств между двумя моментами. Эти моменты соответствуют начальной и конечной датам финансового отчета, к какому бы периоду ни относилось исследование – кварталу, году или пятилетию. Отчет об источниках и использовании денежных средств описывает скорее чистые, чем общие изменения в финансовом положении на разные даты. Общие изменения – это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами, а чистые изменения определяются как результат общих изменений.
Целью настоящей работы является исследование методики управления денежными средствами предприятия.
1. Модели Баумоля и Миллера-Орра управления денежным остатком на расчетном счете
Расчет оптимального остатка денежных средств
Денежные средства как вид оборотных активов характеризуются некоторыми признаками:
рутинностью - денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетном счете в банке;
предосторожностью - деятельность предприятия не носит жестко регламентированного характера, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиденных платежей. В этих целях целесообразно создавать страховой запас денежной наличности;
спекулятивностью - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, так как постоянно существует малая вероятность того, что неожиданно появится возможность для выгодного инвестирования.
Однако сами по себе денежные средства являются бесприбыльным активом, поэтому главная цель политики управления ими - поддержание их на минимально необходимом уровне, достаточном для осуществления эффективной финансово-хозяйственной деятельности организации, в том числе:
своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками с цены товара;
поддержания постоянной кредитоспособности;
оплаты непредвиденных расходов, возникающих в процессе коммерческой деятельности.
Как было отмечено выше, при наличии на расчетном счете большой денежной массы у организации возникают издержки упущенных возможностей (отказ от участия в каком-либо инвестиционном проекте). При минимальном запасе денежных средств возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые издержки содержания (коммерческие расходы, обусловленные куплей-продажей ценных бумаг, или проценты и другие расходы, связанные с привлечением займа для пополнения остатка денежных средств). Поэтому, решая проблему оптимизации остатка денег на расчетном счете, целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.
Существует несколько основных методов расчета оптимального остатка денежных средств: математические модели Баумоля-Тобина, Миллера-Орра, Стоуна и др.
Модель Баумоля-Тобина
Наиболее популярной моделью управления ликвидностью (остатком денежных средств на расчетном счете), является модель Баумоля-Тобина, построенная на выводах, к которым пришли У. Баумоль и Дж. Тобин независимо друг от друга в середине 50-х гг. В модели предполагается, что коммерческая организация поддерживает приемлемый уровень ликвидности и оптимизирует свои товарные запасы.
Согласно модели, предприятие начинает работать, имея максимально приемлемый (целесообразный) для него уровень ликвидности. Далее по мере работы уровень ликвидности сокращается (постоянно расходуются денежные средства в течение некоторого периода времени). Все поступающие денежные средства предприятие вкладывает в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Как только уровень ликвидности достигает критического уровня, то есть становится равным некоторому заданному уровню безопасности, предприятие продает часть купленных краткосрочных ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка денежных средств предприятия представляет собой «пилообразный» график (рис. 1).
Рис. 1. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумоля-Тобина)
При использовании данной модели учитывают ряд ограничений:
1) на данном отрезке времени потребность организации в денежных средствах постоянная, ее можно спрогнозировать;
2) все поступающие средства от реализации продукции организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только остаток денежных средств падает до неприемлемо малого уровня, организация продает часть ценных бумаг;
3) постоянными, а следовательно, и планируемыми считаются поступления и выплаты организации, что позволяет вычислить чистый денежный поток;
4) поддается расчету уровень затрат, связанных с превращением ценных бумаг и других финансовых инструментов в наличные деньги, а также потери от упущенной выгоды в виде процентов за предполагаемые вложения свободных средств.
Согласно рассматриваемой модели для определения оптимального остатка денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа (EOQ):
F - фиксированные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;
Т - годовая потребность в денежных средствах, необходимых для поддержания текущих операций;
r - величина альтернативного дохода (процентная ставка краткосрочных рыночных ценных бумаг).
Модель Миллера-Орра
Отмеченные выше недостатки модели Баумоля-Тобина нивелирует модель Миллера-Орра, являющаяся усовершенствованной моделью EOQ. Ее авторы М. Миллер и Д. Орр пользуются при построении модели статистическими методом, а именно процессом Бернулли - стохастическим процессом, в котором поступление и расходование денежных средств во времени являются независимыми случайными событиями.
При управлении уровнем ликвидности финансовый менеджер должен исходить из следующей логики: остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае необходимо продавать ликвидные краткосрочные ценные бумаги и таким образом пополнять запас ликвидности до нормального предела (рис. 2).
Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная – на уровне его трехкратного размера. Однако при решении вопроса о диапазоне (разности между верхним и нижним пределами остатка денежных средств) рекомендуется учесть следующее: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
При использовании данной модели следует учесть допущение, что расходы по покупке и продаже ценных бумаг фиксированы и равны между собой.
Рис. 2. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Миллера-Орра)
Для определения точки возврата используется следующая формула:
где Z - целевой остаток денежных средств;
δ2 - дисперсия сальдо дневного денежного потока;
r - относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);
L - нижний предел остатка денежных средств.
Верхний предел остатка денежных средств определяется по формуле:
Средний остаток денежных средств находится по формуле:
ЗАДАНИЕ
1. На основе приведенных ниже исходных данных
Сформировать баланс предприятия, отчет о прибылях и убытках, отчет о затратах на реализацию продукции;
Составить отчеты о движении денежных средств предприятия прямым и косвенным методом.
2. Прокомментировать:
Баланс предприятия;
Отчет о прибылях и убытках;
Отчет о движении денежных средств.
3. Провести анализ и сделать выводы о финансовом состоянии предприятия на основании динамики статей баланса, прибыли, затрат.
4. Проанализировать структуру активов и структуру источников средств предприятия и их изменение за год.
5. Сформулировать предложения по улучшению финансового положения предприятия.
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
где УК – уставный капитал (тыс. руб.);
В – последние две цифры номера зачетной книжки студента;
Г – порядковый номер студента по алфавитному списку группы.
Выполнение задание
1. Уставный капитал предприятия:
УК = (40*31)*1000=1240 тыс. руб.
Формируем бухгалтерский баланс предприятия:
Единица измерения: тыс. руб.
| | Код строки | На начало года | На конец отчетного периода |
| | | |
|
| 1. Внеоборотные активы | | | |
| Нематериальные активы | |||
| Основные средства | |||
| Незавершенное строительство | |||
| Итого по I разделу | |||
| 2. Оборотные активы | | | |
| Запасы, в том числе: | |||
| Производственные запасы | |||
| Незавершенное производство | |||
| Готовая продукция и товары | |||
| Товары отгруженные | |||
| Расходы будущих периодов | |||
| НДС по приобретенным ценностям | |||
| Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. После отчетной даты, в том числе: | | | |
| покупатели и заказчики | |||
| векселя полученные | |||
| авансы выданные | |||
| прочие дебиторы | |||
| Краткосрочные финансовые вложения | |||
| Денежные средства, в том числе: | |||
| расчетный счет | |||
| валютный счет | |||
| прочие оборотные активы | | |
|
| Итого по 2 разделу | |||
| Баланс | |||
| | | |
|
| Капитал и резервы | | | |
| Уставный капитал | |||
| Добавочный капитал | |||
| Резервный капитал | |||
| Целевые финансирование и поступления | |||
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | |||
| Нераспределенная прибыль отчетного года | |||
| Итого по 3 разделу | |||
| 2. Долгосрочные пассивы | | | |
| Заемные средства | |||
| Итого по 4 разделу | |||
| 3. Краткосрочные пассивы | | | |
| Заемные средства | |||
| Кредиторская задолженность | |||
| в том числе: | | | |
| поставщики и подрядчики | |||
| по оплате труда | |||
| по социальному страхованию и обеспечению | |||
| задолженность перед бюджетом | |||
| авансы полученные | |||
| прочие кредиторы | |||
| Доходы будущих периодов | |||
| Фонд потребления | |||
| Резервы предстоящих расходов и платежей | |||
| Итого по 5 разделу | |||
| Баланс |
Баланс представляет собой 2-х-стороннюю таблицу, состоящую из актива и пассива. Актив в переводе с латинского «Activus» означает деятельный, действующий, пассив – «Passivus» - страдательный, недеятельный. Применительно к современному балансу данные термины утратили первоначальный смысл и имеют условное значение. В активе отражаются остатки по активным счетам, т.е. имущество предприятия на определенную дату, сгруппированное по срокам обращения. Актив баланса включает 2 раздела: Внеоборотные активы - раздел 1; Оборотные активы – раздел 2.
В первом разделе бухгалтерского баланса объединены статьи, на которых отражаются объекты, имеющие долгосрочный (более одного года) характер использования: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности (имущество для передачи в лизинг и имущество, предоставляемое по договору проката), долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы.
Во втором разделе бухгалтерского баланса показываются объекты, сроки, обращения которых не превышают 12 месяцев после отчетной даты (за исключением дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
В начале раздела отражаются средства в сфере производства: сырье, материалы, МБП, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, готовая продукция, а затем средства в сфере обращения: товары для перепродажи, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы.
Пассив баланса включает 3 раздела: Капитал и резервы - раздел 3; Долгосрочные обязательства - раздел 4; Краткосрочные обязательства – раздел 5. В пассиве бухгалтерского баланса отражаются финансовые ресурсы организации, сгруппированные, прежде всего, по юридическому признаку, т.е. вся совокупность обязательств за полученные ценности и ресурсы разделяется по субъектам: собственниками и третьими лицами (кредиторами, банками и т.д.).
Собственный капитал отражается в 3-ем разделе и в строках 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих платежей» 5-го раздела баланса. При расчете итога 3 раздела величина непокрытого убытка прошлых лет (стр. 465) и непокрытого убытка отчетного года (стр. 475) вычитается из суммы слагаемых собственного капитала.
Внешние обязательства организации (заемный капитал) по срокам погашения подразделяется на долгосрочные и краткосрочные. В свою очередь краткосрочные обязательства делятся на краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства.
Долгосрочные обязательства в виде кредитов, займов и субсидий отражаются в 4-ом разделе, а краткосрочные обязательства - в 5-ом разделе бухгалтерского баланса.
Бухгалтерский баланс содержит справку о наличии ценностей, учитываемых на за балансовых счетах на начало и конец отчетного года.
Следует отметить, что, несмотря на постоянное совершенствование формы и оценки статей бухгалтерского баланса, он имеет ряд недостатков и зачастую не может быть непосредственно использован для анализа финансового состояния организации. С целью формирования реальной величины имущества организации в целом и отдельных его слагаемых, а также ключевых укрупненных показателей, используемых в последующем ходе анализа финансового состояния необходимо вычесть из валюты баланса статьи, искажающие реальную стоимость имущества и преобразовать структуру баланса, перегруппировав часть статей.
Формируем отчет о прибылях и убытках:
Таблица 2 Отчет о прибылях и убытках с 1 января по 31 декабря 200Х года. Единица измерения: тыс. руб.
| За отчетный период | |||
| | |
||
| Коммерческие расходы | |||
| Управленческие расходы | |||
| Проценты к получению | |||
| Проценты к уплате | |||
| Прочие операционные доходы | |||
| Прочие операционные расходы | |||
| Налог на прибыль | |||
| Справочно: | | | |
| Нераспределенная прибыль (убыток), использованная в отчетном периоде | |
Отчет о прибылях и убытках форма № 2 бухгалтерской отчетности характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период - порядок их формирования и использования. В этой форме доходы от обычной деятельности включают:
Выручку от продажи продукции, товаров или оказания услуг (если иное не является основным видом деятельности, закрепленным в уставе организации), без НДС, акцизов и иных аналогичных платежей (стр. 010);
Операционные доходы: проценты к получению (стр. 060), доходы от участия в других организациях (стр. 080), прочие операционные доходы (стр. 090);
Внереализационные доходы (стр. 120): штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно; поступления в возмещение причиненных организации убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; суммы до оценки активов (за исключением внеоборотных); прочие.
К расходам от обычной деятельности относятся:
Затраты, связанные с производством и продажей продукции, товаров, выполнением работ и оказанием услуг. В предприятиях, осуществляющих производственную деятельность или оказание услуг, затраты включают «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» (стр. 020) и «Управленческие расходы» (стр. 040). В предприятиях торговли и общественного питания в качестве затрат от основной деятельности выступают «Коммерческие расходы» (стр.030);
Операционные расходы: проценты к уплате (стр. 070), прочие операционные расходы (стр. 100);
Внереализационные расходы (стр. 130): штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; возмещение причиненных организацией убытков; убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности; других долгов, нереальных для взыскания; курсовые разницы; суммы уценки активов (кроме внеоборотных); прочие.
Прибыль от обычной деятельности формируется в форме № 2 в несколько этапов.
В начале рассчитывают валовую прибыль по формуле:
ВП = ВР - СС,
где ВП - валовая прибыль (стр. 029);
ВР - выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (стр. 010);
СС - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (стр. 020).
ПП = ВП – КР - УР,
где ПП – прибыль (убыток) от продаж (стр. 050);
КР - коммерческие расходы (стр. 030);
УР - управленческие расходы (стр. 040).
Затем определяют прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения по формуле:
ПДН=ПП+СОР+СВРР,
где ПДН - прибыль от обычной деятельности до налогообложения (стр. 140),;
СОР - сальдо операционных результатов, рассматриваемое как разность между операционными доходами - ОД (стр. 060, 080, 090) и операционными расходами – ОР (стр. 070, 100);
СВРР – сальдо внереализационных результатов, рассматриваемое как разность между внереализационными доходами - ВРД (стр. 120) и внереализационными расходами - ВРР (стр. 130).
Чистая прибыль (убыток) от обычной деятельности формируется по формуле:
ПОД=ПДН-НП,
где ПОД - прибыль от обычной деятельности (стр. 160),
НП- налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи из прибыли (стр. 150).
Помимо основной информации в отчете о прибылях и убытках дается расшифровка отдельных прибылей и убытков, а также суммы полученных в отчетном году и предполагаемых к получению в следующем отчетном году дивидендов, приходящихся на одну привилегированную и обыкновенную акции.
Формируем отчет о затратах на реализацию продукции:
Таблица 3 Затраты на реализованную продукцию. Единица измерения: тыс. руб.
Рассчитываем сумму амортизационных отчислений по данным следующей таблицы:
Таблица 4. Расчет амортизационных отчислений
| Показатель | |
|
| Стоимость основных производственных фондов на начало года | ||
| Среднегодовая стоимость вводимых в действие основных производственных фондов | ||
| Среднегодовая стоимость выбывающих основных производственных фондов | ||
| Среднегодовая стоимость основных производственных фондов | ||
| Среднегодовая стоимость полностью амортизированного оборудования | ||
| Среднегодовая стоимость амортизируемых основных фондов | ||
| Средняя норма амортизационных отчислений на полное восстановление, % | ||
| Сумма амортизационных отчислений | ||
| Стоимость основных производственных фондов на конец года | ||
| Стоимость основных производственных фондов на конец года в оценке нетто |
Составляем отчет о движении денежных средств предприятия прямым методом:
Таблица 5 Отчет о движении денежных средств предприятия. Единица измерения: тыс. руб.
| Показатели | За отчетный период | |
| Остаток денежных средств на начало отчетного года | ||
| Денежный поток от текущей деятельности | ||
| Поступления, всего | ||
| в т.ч. по источникам: | ||
| Средства, полученные от покупателей и заказчиков | ||
| Прочие доходы | ||
| Использовано, всего | ||
| в т.ч. по направлениям: | ||
| На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов | ||
| На оплату труда | ||
| На выплату дивидендов, процентов | | |
| На расчёты по налогам и сборам | ||
| На расчёты с внебюджетными фондами | ||
| Прочие расходы | ||
| Чистый денежный приток (+), отток (-) от текущей деятельности (стр. 1-2) | ||
| Денежный поток от инвестиционной деятельности | ||
| Поступления всего, | ||
| в т.ч. по источникам: | ||
| Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов | ||
| Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений | | |
| Полученные дивиденды | ||
| Полученные проценты | ||
| Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям | | |
| Целевое финансирование на расширение производства | ||
| Использовано, всего | ||
| в т.ч. по направлениям: | ||
| Приобретение дочерних организаций | | |
| Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов | ||
| Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений | ||
| Займы, предоставленные другим организациям | | |
| Чистый денежный приток (+), отток (-) от инвестиционной деятельности (стр. 4-5) | ||
| Денежный поток от финансовой деятельности | ||
| Поступления, всего | ||
| в т.ч. по источникам: | ||
| Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг | | |
| Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями | ||
| Израсходовано, всего | | |
| в т.ч. по направлениям: | ||
| На погашение займов и кредитов (без процентов) | ||
| Погашение обязательств по финансовой аренде | | |
| Чистый денежный приток (+), отток (-) от финансовой деятельности (стр.7-8) | ||
| Итого денежный приток (+) отток (-) (стр.3+стр.6+стр.9) | ||
| Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю | ||
| Остаток денежных средств на конец отчетного периода | ||
Поступления денежных средств от покупателей и заказчиков отражаются в отчете о движении денежных средств, составленном прямым методом, полностью в суммах, поступивших в кассу, на расчетный, валютный и иные счета в банках. Денежные средства, выплаченные поставщикам, подрядчикам, персоналу предприятия из кассы, а также с расчетного и иных счетов в банках, отражаются в суммах, реально оплаченных наличными деньгами и путем денежных перечислений. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств.
Поступление и расходование денежных средств конкретизируется по направлениям в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой видов деятельности. При этом для целей составления отчета о движении денежных средств понимается:
Под текущей деятельностью - деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, торговлей, общественным питанием, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и другими аналогичными видами деятельности;
Под инвестиционной деятельностью - деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера;
Под финансовой деятельностью – деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.).
Справочно приводятся данные о сумме денежных средств, поступивших в кассу по наличному расчету, в том числе от юридических и физических лиц.
Составляем отчет о движении денежных средств предприятия косвенным методом:
Таблица 6. Отчет о движении денежных средств. Единица измерения: тыс. руб.
| Показатели | За отчетный период | |
| Операционная деятельность | ||
| Прибыль до налогообложения | ||
| Корректировки на: | | |
| Амортизация | ||
| Изменение резерва под обесценение запасов | ||
| Прибыль (убыток) от выбытия основных средств | ||
| Пени и штрафы | ||
| Процентные доходы | ||
| Прибыль (убыток) от реализации инвестиций и прочих финансовых активов | ||
| Операционная прибыль до изменений в оборотном капитале | ||
| Изменение запасов | ||
| Изменение дебиторской задолженности | ||
| Изменение кредиторской задолженности | ||
| Изменение налогов к возмещению | ||
| Изменение налогов к уплате | ||
| Денежные средства, полученные от операционной деятельности (направленные на операционную деятельность) | ||
| Проценты уплаченные | ||
| Налог на прибыль уплаченный | ||
| Чистый денежный поток по операционной деятельности | ||
Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движении в виде потоков денежных средств. В данном случае чистая прибыль предприятия корректируется на «не денежные составляющие», такие как амортизация и изменения в структуре активов и обязательств (например, изменение «дебиторской задолженности»), таким образом выходя на сумму чистого денежного потока от операционной деятельности. При таком подходе к составлению отчета о движении денежных средств выделяется два основных типа корректировок:
Корректировки, связанные со статьями отчета о прибылях и убытках;
Корректировки, связанные с изменением в оборотном капитале.
Первая группа корректировок связана с исключением не денежных статей, влияющих на чистую прибыль, но не являющихся денежными потоками, а также исключением из чистой прибыли статей, относящихся к инвестиционной и финансовой деятельности (например, прибыль от продажи основных средств).
После этих корректировок получаем показатель «операционная прибыль до изменений в оборотном капитале», который является промежуточным, но весьма полезным для финансового анализа, поскольку позволяет менеджменту предприятия, видеть какое реальное финансовое состояние компании - насколько она прибыльна, до того как начисляются такие расходы как амортизация, проценты, налоги и т. д.
Результатом второй группы корректировок является поправка данного показателя на изменения в балансовых статьях. Например, если дебиторская задолженность вся оплачивается в денежной форме, нет взаимозачетных операций, и она выросла на конец периода, то показатель «операционная прибыль до изменений в оборотном капитале» следует уменьшить на это изменение, поскольку реальный денежный поток меньше выручки за период на сумму данной величины прироста дебиторской задолженности.
Косвенным методом можно составлять только отчет о движении денежных средств в части операционной деятельности. Отчет о движении денежных средств в части инвестиционной и финансовой деятельности может быть составлен только прямым методом.
Основной недостаток данного метода составления отчета - необходимость сбора большого количества дополнительной информации о статьях не денежного содержания, изменениях в оборотном капитале. Эта информация не содержится в отчетности предприятий и требуется дополнительный анализ оборотов по счетам. Также нужно иметь другие формы отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях в капитале).
3. Чтобы использовать баланс для проведения анализа финансового состояния предприятия, преобразуем его исходную форму в уплотненный аналитический вид.
Таблица 7. Формирование показателей уплотненного аналитического баланса предприятия на 1 января 200Х г. Единица измерения: тыс. руб.
| | Показатели | На начало года | На конец отчетного периода |
| Внеоборотные активы | |||
| Дебиторская задолженность | |||
| Наиболее ликвидные активы | |||
| Итого имущества | |||
| Собственный капитал | |||
| Долгосрочные обязательства | |||
| Краткосрочные обязательства, в том числе: | |||
| Краткосрочные кредиты и займы | |||
| Итого финансовых ресурсов |
Таблица 8. Анализ динамики статей баланса предприятия. Единица измерения: тыс. руб.
| | Показатели | На начало года | На конец отчетного периода |
| Внеоборотные активы | | ||
| Оборотные активы, в том числе: | | ||
| Материально-производственные запасы | | ||
| Дебиторская задолженность | | ||
| Наиболее ликвидные активы | | ||
| Итого имущества | | ||
| Собственный капитал | | ||
| Долгосрочные обязательства | | ||
| Краткосрочные обязательства, в том числе | | ||
| Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) | | ||
| Краткосрочные кредиты и займы | | ||
| Итого финансовых ресурсов | |
Вывод: На конец отчетного периода стоимость имущества предприятия увеличилась на 281,3 тыс. руб., что свидетельствует о росте его экономического потенциала. Рост активов предприятия произошел за счет опережающего роста внеоборотных активов в течение года на 1520 тыс. руб. по сравнению с оборотными активами, снижение этой статьи баланса на конец отчетного периода составило на 1238,7 тыс. руб. Изменение величины активов предприятия в сторону увеличения внеоборотных активов считается отрицательной динамикой и может свидетельствовать о снижении маневренности предприятия. В составе оборотных активов предприятия наблюдается опережающий рост дебиторской задолженности по сравнению с материально-производственными запасами и денежными средствами на конец отчетного периода на 260,3 тыс. руб. Анализ показывает наличие у предприятия нестабильной ситуации с оплатой счетов покупателями. Снижение материально-производственных запасов на 235,7 тыс. руб. обусловлено снижением объема производства продукции. Объем денежных средств предприятия на конец отчетного периода сократился на 1263,3 тыс. руб. Однако критической эта ситуация для предприятия не является. Остаток денежных средств по балансу не точно характеризует объем денежных средств, которым предприятие располагало в течение анализируемого периода. Возможно, незадолго до отчетной даты были осуществлены крупные платежи.
В течение года основным источником финансирования предприятия являются собственные средства. На конец отчетного периода наблюдается увеличение собственного капитала предприятия на 1119,2 тыс. руб. С точки зрения возможности использования средств в течение длительного срока, долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и образуют в совокупности инвестированный капитал предприятия. В течение года долгосрочные источники финансирования увеличились на 272,9 тыс. руб., таким образом, инвестированный капитал предприятия образован не только за счет собственных средств.
Для оценки фактической величины собственного капитала на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет величины собственного капитала, необходимого для данного предприятия в сложившихся условиях работы. Расчет необходимой величины собственного капитала основан на правиле финансового менеджмента: «Для обеспечения устойчивого финансового положения предприятия необходимо, чтобы за счет собственных средств были профинансированы наименее ликвидные его активы». Таким образом, минимально необходимая величина собственных средств определяется как величина, равная сумме внеоборотных активов, материальных запасов, авансов поставщикам и незавершенного производства предприятия.
Анализ показал, что в течение года фактическая величина собственных средств не превышала их необходимую величину. Значит, предприятие характеризуется неустойчивым финансовым положением.
Таблица 9. Анализ динамики прибыли предприятия. Единица измерения: тыс. руб.
| Наименование показателя | За аналогичный период прошлого года | За отчетный период |
| Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) | | |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг | | |
| Коммерческие расходы | | |
| Управленческие расходы | | |
| Прибыль (убыток) от реализации | | |
| Проценты к получению | | |
| Проценты к уплате | | |
| Доходы от участия в других организациях | | |
| Прочие операционные доходы | | |
| Прочие операционные расходы | | |
| Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности | | |
| Прочие внереализационные доходы | | |
| Прочие внереализованные расходы | | |
| Прибыль (убыток) отчетного периода | | |
| Налог на прибыль | | |
| Нераспределенная прибыль (убыток) | |
Вывод: За отчетный период объем реализации продукции увеличился на 5332 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, наблюдается ежегодный рост оборотов предприятия. Превышение темпа роста выручки над темпом роста цен позволяет предположить, что увеличение выручки обусловлено ростом объема производства продукции, что положительно характеризует результаты деятельности предприятия.
Чистая прибыль, одна из основных характеристик результатов деятельности предприятия, имеет темпы роста, соответствующие темпам роста выручки от реализации. В отчетном периоде объем чистой прибыли предприятия увеличился на 1500,6 тыс. руб. Как положительный момент необходимо отметить, что доходы от основной деятельности стабильно являются основным источником доходов предприятия – составляют свыше 90 % общего объема доходов. В течение отчетного периода предприятие несло убытки по внереализационным операциям в сумме 520,9 тыс. руб. и получило доходы в виде процентов по займам, предоставленным другим организациям в сумме 471,1 тыс. руб.
4. Проанализируем структуру активов и структуру источников предприятия, и их изменение за год.
Таблица 10. Анализ структуры активов предприятия
| Состав имущества | На начало года | На конец отчетного периода | Изменение (+;-) |
|
| Стоимость имущества всего в том числе | ||||
| Внеоборотные активы | ||||
| Оборотные активы | ||||
| Внеоборотные активы всего в том числе | ||||
| Нематериальные активы | ||||
| Основные средства | ||||
| Незавершенное строительство | ||||
| Долгосрочные финансовые вложения | ||||
| Оборотные активы всего в том числе | ||||
| Материально-производственные запасы | ||||
| Дебиторская задолженность | ||||
| Денежные средства | ||||
| Прочие оборотные активы |
Вывод: Анализ структуры активов предприятия показал как на начало, так и конец анализируемого года преобладающий удельный вес в структуре имущества приходился на внеоборотные активы. К концу года удельный вес внеоборотных активов составил 57,1%. Практически все внеоборотные активы представлены основными средствами, удельный вес которых составил на конец года 74,5%, что на 6,4% меньше, чем на начало года. Удельный вес незавершенного строительства на конец года увеличился на 5,9% и составил 23,2%, что говорит об активизации инвестиционной деятельности предприятия. Удельный вес нематериальных активов в структуре остался без изменения.
Оборотные активы состоят преимущественно из материально-производственных запасов, удельный вес которых на конец года составил 52,1%, снизившись за анализируемый период на 3,5%. На протяжении исследуемого периода денежные средства являются второй по удельному весу составляющей оборотных средств предприятия. Их удельный вес на конец года составил 21,3%. Вместе с тем значительное снижение удельного веса денежных средств на 12,7% характеризует ухудшение структуры оборотных средств. Анализ структуры денежных средств предприятия показал, что основной объем финансовых ресурсов (90 %) сосредоточен на расчетном счете. В среднем 10 % денежных средств предприятия сосредоточено в краткосрочных финансовых вложениях. Третье место в структуре оборотных средств занимает доля дебиторской задолженности 14,6%, что, безусловно, следует оценить положительно.
Таблица 11 Анализ структуры источников предприятия
Вывод: Данные таблицы 11 свидетельствуют о неудовлетворительной структуре финансирования активов, поскольку как на начало, так и конец отчетного года удельный вес собственного капитала в формировании активов был ниже норматива (50%). Однако следует отметить позитивную тенденцию изменения долевого участия собственных финансовых ресурсов в формировании имущества: за анализируемый период удельный вес собственных источников увеличился на 4,5%. Можно предположить, что сохранение выявленной тенденции позволит в следующем году стать предприятию достаточно автономным при принятии управленческих решений.
Положительно можно оценить рост удельного веса долгосрочных обязательств на конец года на 0,9%, поскольку они предназначены на развитие и модернизацию материально-технической базы предприятия, а значит - повышение уровня его финансовой устойчивости. Удельный вес краткосрочных обязательств на конец года снизился на 5,5% и составил 34,1%. Однако он занимает в структуре источников финансирования активов второе место, что оценивается положительно, поскольку при условии, что обязательства перед кредиторами погашаются своевременно, они являются «бесплатным» источником формирования оборотных активов.
5. Сформулируем предложения по улучшению финансового положения предприятия:
Рост внеоборотных активов и наименее ликвидных активов (производственных запасов, незавершенного производства, авансов поставщиков) в ближайшем периоде на исследуемом предприятии должен осуществляться в пределах роста собственного капитала (в пределах полученной прибыли за вычетом использования прибыли на непроизводственные цели).
Необходимо обеспечить рост доли собственного капитала как следствие роста объемов получаемой прибыли. Несмотря на достаточную прибыльность продаж, у предприятия существует риск снижения или низкого роста прибыли за счет появления новых постоянных затрат по вводимому в производство цеху. Возможность роста прибыли и доли собственного капитала напрямую зависит от проработки инвестиционного проекта ввода нового цеха, в частности контроля объемов реализации, обеспечивающих необходимую дополнительную прибыль и приемлемую окупаемость инвестиций.
Для обеспечения дальнейшего роста показателей ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия целесообразно задействовать резервы оптимизации оборотного капитала. Предприятие располагает резервом оптимизации, прежде всего в части сокращения дебиторской задолженности и некоторого сокращения готовой продукции на складе. На практике указанный резерв заключается в активизации усилий по своевременному востребованию задолженности с покупателей, а также приведении в соответствие объемов производства объемам реализации.
Заключение
Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.
В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.
Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.
К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра.
Совершенствование управления денежными средствами предприятий заключается в правильном анализе денежных поступлений и определении их типа. Одним из основных элементов такого финансового анализа является оценка денежного потока типа постнумерандо и пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.
Библиографический список
1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 240 с.
2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. - К.: Ника - Центр, 1999.- 528 с.
3. Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М. Основы финансового менеджмента. -12-е изд. - М.: И.Д. Вильямс, 2008. - 1232 с.
4. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. – ТГТУ: Таганрог, 2003. – 786 с.: ил.
5. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001.- 768с.
6. Лисовская И.А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие -М.: Теис, 2006. - 120 с.
7. Максютов А.А. Бизнес-планирование развития предприятия – М.: Издательство "Альфа-Пресс". 2006. – 288 с.
8. Симчера В.М. Финансовые и актуарные вычисления: Учебно-практическое пособие – 2-е изд. – М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2005.- 556 с.
9. Соловьева Н.А. Анализ финансового состояния коммерческих организаций: Учебное пособие / Н.А. Соловьева, Т.А. Цыркунова; КГТЭИ. – Красноярск, 2004. – 106 с.
10. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента - М.: Ось-89, 2001. - 128 с.
11. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер. с англ. – 2-е изд. – М.: Дело, 2001. – 360 с.
12. Моисеева Е.Г. Управление денежными потоками: планирование, балансировка, синхронизация… // Справочник экономиста 2010, №5.
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
[Ковалев, 1999]. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств , выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги , либо обратную процедуру.
NB Средняя стоимость запасов может быть рассчитана с помощью модели Баумоля
Наиболее популярная теория спроса на деньги, рассматривающая его с точки зрения оптимизации денежных запасов, основана на выводах к которым пришли независимо друг от друга Уильям Баумоль и Джеймс Тобин в середине 50-х гг. Сегодня эта теория широко известна как модель Баумоля-Тобина. Они указывали, что индивиды поддерживают денежные запасы также, как фирмы поддерживают товарные запасы . В любой данный момент домашнее хозяйство держит часть своего богатства в форме денег для покупок в будущем.
Одновременно можно получить алгебраическое выражение спроса на деньги в модели Баумоля-Тобина. Это уравнение интересно тем, что позволяет представить спрос на деньги как функцию трех ключевых параметров дохода, процентной ставки и постоянных издержек
Существуют теории спроса на деньги, особо выделяющие такую функцию денег, как средство обращения . Эти теории называются теориями трансакционного спроса на деньги. В них деньги играют роль подчиненного актива, накапливаемого лишь с целью совершения покупок. Так, в модели Баумоля - Тобина анализируются выгоды и издержки хранения наличных денег. Выгода состоит в отсутствии необходимости посещать банк при совершении каждой покупки (сделки). Общие же издержки определяются недополучением процентов по возможным сберегательным счетам (г), а времени клиента на посещение банка из расчета его заработка (F). Если У- это запланированный индивидуумом объем годовых расходов на покупки, то в начале года эта сумма будет равна У, в конце года - 0, а среднегодовое ее значение - У/2. Если индивидуум посещает банк не один раз в год, а N раз, то среднегодовое значение суммы наличных денег у него на руках составит Y/(2xN). Недополученные им проценты составят (гхУ)/(2х.Ы), а издержки посещения банка будут равны FxN. Чем больше число посещений банка (N), тем выше связанные с этим издержки, но тем меньше сумма недополученных процентов.
Модель Баумоля. По замечанию У. Баумоля, остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов , поэтому для его оптимизации может быть использована модель оптимальной партии заказа. Оптимальный размер средств на счете определяется с использованием иных переменных С - сумма денежных средств ликвидных ценных бумаг или в результате займа С/2 - средний остаток средств на счете С - оптимальная сумма денежных средств , которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг иди в результате займа С /2 - оптимальный средний остаток средств на счете F - трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды на одну операцию Т - общая
Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах
Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля, который первый трансформировал для планирования остатка денежных средств ранее рассмотренную Модель EOQ. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств , хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю (рис. 5.17.)
Рисунок 5.17. формирование и расходование остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля.
С учетом потерь рассмотренных двух видов строится оптимизационная Модель Баумоля, позволяющая определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств , при которых совокупные потери будут минимальными (рис. 5.18.)
Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных размеров остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля имеет следующий вид
Пример необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств на основе следующих данных планируемый годовой объем денежного оборота предприятия составляет 225 тыс. усл. ден. eg. расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 100 усл. ден. eg. среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям составляет 20%.
В соответствии с моделью Баумоля определяются
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
В чем принципиальное отличие модели Баумоля от модели Миллера- Орра
Модель Баумоля - алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов предприятия с учетом объема его платежеспособного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операциям краткосрочного инвестирования.
Модель Баумоля. Предположим, что организация имеет некоторую сумму денежных средств , которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т.п. Чтобы вовремя оплачивать счета, коммерческая организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимают возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги . Основанием для такого решения служит допущение, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми (т.е. их степенью риска можно пренебречь). Денежные средства , поступающие от реализации продукции (товаров, работ, услуг), коммерческая организация вкладывает в государственные ценные бумаги . В тот момент, когда денежные средства заканчиваются, происходит пополнение запаса денежных средств до первоначальной ве-
При взятии домохозяйством всей необходимой суммы с помощью одного масштабного изъятия М = Р х Q им обеспечиваются собственные потребности, но теряются проценты. В модели Баумоля - Тобина мы можем получить алгебраическое выражение спроса на деньги MD = М/2. Особенность уравнения заключается в том, что оно позволяет представить спрос на деньги (при пересчете на одно посещение банка) как функцию, состоящую из трех ключевых параметров постоянных издержек РЬ, дохода Q, процентной ставки г
В модель Баумоля заложено, что фирма при появлении излишка денег на счете сверх рассчитанной суммы оптимального запаса использует его для покупки краткосрочных ценных бумаг в целях получения дохода, а при снижении запаса денег продает часть этих бумаг, повышая запас денег до оптимального уровня.
Модель Баумоля пригодна для стабильных предсказуемых денежных расходов и поступлений, она не учитывает сезонных или случайных колебаний , т. е. в ней упрощена реальная ситуация. Позднее были разработаны другие модели , учитывающие ежедневную изменчивость денежных потоков (например, модель Миллера-Орра , 1966). Тем не менее, все формализованные модели имеют определенные ограничения, поэтому в практике управления денежными средствами их используют как вспомогательные для установления оптимального объема денежных средств.
Обратимся к анализу свойств функции трансакционного спроса на деньги, полученной из модели Баумоля-Тобина. Во-первых, как следует из формулы (4) спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента . Это объясняется тем, что повышение процентной ставки ведет к росту упущенных процентных платежей и тем самым, побуждает индивидуума чаще ходить в банк и держать меньшее количество наличных средств.
Помимо рассмотренных выше двух традиционных факторов, влияющих на спрос на деньги, мы можем выделить еще один параметр, который согласно модели Баумоля-Тобина оказывает влияние на
Таким образом, скорость обращения денег положительно зависит от
Cтраница 1
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Баумоля - алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов предприятия с учетом объема его платежеспособного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операциям краткосрочного инвестирования.
В чем принципиальное отличие модели Баумоля от модели Миллера - Орра.
Пример: необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств на основе следующих данных: планируемый годовой объем денежного оборота предприятия составляет 225 тыс. усл.
Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля, который первый трансформировал для планирования остатка денежных средств ранее рассмотренную Модель EOQ.
Оптимальный уровень денежных средств прогнозируется с помощью моделей Баумоля и Миллера-Ор - ра.
Гипотеза в духе управленческих теорий фирмы (managerial theories of firm), предложенная У. Модель Баумоля рассматривает максимизацию общей выручки (revenue) от продаж в условиях ограничения на прибыль как ти - личную ситуацию для олигополии. Ограничение на прибыль определяется как минимальный уровень прибыли, необходимый для удовлетворения акционеров. Если эту задачу условной максимизации (constrained optimization) решать, выбирая только уровень производства, то можно показать, что при возрастающих предельных издержках (marginal costs) цена будет ниже, а объем производства выше, чем в том случае, когда уровень производства устанавливается из расчета максимизации прибыли.
Смысловая нагрузка последнего блока определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств и, с другой стороны, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработаны методы оптимизации остатка денежных средств, в основе которых заложены те же идеи, что и в методах оптимизации производственных запасов. Наибольшую известность получили модели Баумоля, Милле-ра - Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.
Существуют теории спроса на деньги, особо выделяющие такую функцию денег, как средство обращения. Эти теории называются теориями трансакционного спроса на деньги. В них деньги играют роль подчиненного актива, накапливаемого лишь с целью совершения покупок. Так, в модели Баумоля - Тобина анализируются выгоды и издержки хранения наличных денег. Чем больше число посещений банка (N), тем выше связанные с этим издержки, но тем меньше сумма недополученных процентов.
Страницы: 1